有人說，高西慶和史美倫不瞭解中國國情，生搬硬套美國和香港證券市場的管理理念，應該對近年來中國股市的蕭條負責。他們的去職表明中央高層對他們的不滿。至於周小川，則是由於朝中有人，其仕途之鵬程遠大早已是命中注定，因此不會受到任何所謂不良政績的負面影響。此說一時難以考證，當不得真。但是，上上下下對證監會的抱怨卻是真的。此屆證監會負責人上任時，中國證券市場總市值大約五萬四千億；兩年後的今天，市值總額縮為為四萬億左右。如果剔除此此期間新上市的股票市值，總市值蒸發兩萬四千億，流通市值減少六千億。一年零八個月以來，中國證券市場一片愁雲慘淡，證券業全行業虧損，被套牢的投資者信心低迷。在此情形之下，不少大陸批評家歸罪於證監會，尤其是對證監會中的"海龜"派人士大加討伐，指責其不諳國情、食洋不化。
其實，把中國股市低迷的責任全部推給此屆證監會並不公平。尤其是指責主張加強市場化、大力引進西方經驗、加強監管力度的證監會中的所謂"海龜"派人士就更是莫名其妙。平心靜氣而論，此屆證監會負責人就任以來，推出了一系列提高證券市場市場化程度的措施，大大加快了中國證券市場市場化的進程。其中，支持和提倡建立開放式基金，推動保險資金、社保基金入市，使其盡早成為證券市場主要的機構投資者，簡化證監會的行政審批，激活公司上市的核准制，廢除行政色彩濃厚的審批制，實施了虧損上市公司暫停上市和終止上市的規定，監督和處罰國有企業挪用上市公司資金的現象等等。應該說，雖然這些制度的引進都是借鑒西方經驗的結果，但是對中國股市而言，也都是必要的。
問題在於，在中國的現有政治體制下，證監會的作用極其有限。在宏觀經濟層面上，它基本上只是中央經濟政策的一個執行者而已。一些重大的決策都是有中共中央決定的。此屆證監會任內中國證券市場最大的事件當推國有股減持。二零零一年六月,由財政部牽頭，聯合計委、證監會等五部 e報請國務院批准公布了《減持國有股籌集社會保險資金暫行辦法》，這個方案的核心是利用股市高企的時機，出售國家手中的原來不讓流通的那部分股票，以彌補中央財政的虧空。此方案一經出臺，股市應聲下跌，直到三個月後由中央電視臺宣布暫停，到了二零零二年六月則更進一步廢掉。顯然，試圖實行此方案是這屆證監會的一大敗筆，但它既不是證監會所能決定的，更與"海龜派"無關。
