一位知情人士向記者透露說，如果不出所料，此刻劉波應飄零日本，靜以觀變。之所以說是飄零而非逃亡，是因為劉波眼下依然是個不黑不白的人：他是否有罪尚無定論，但他肯定是個問題人物。
他的問題有多大呢？答案是：涉嫌約40個億的貸款黑洞，以及數目不詳的擔保貸款。
據知情人說，這一「劫難」的清晰出現是在北京復興門內大街某國有商業銀行的一間普通的辦公室裡，當時與劉波對話的是該行資產保全部負責人，室內冷氣勁吹，劉波卻汗流滿面。具體對話細節外人無從知曉，不過顯然與貸款相關。
這40個億是如何計算出來的呢？從劉波旗下上市公司誠成文化(600681.SH)－－－現已更名為奧園發展－－－披露的數據不難推演。2001年、2002年誠成文化的財務費用分別是1748萬、2023萬，按照約5%的企業年貸款利率來計算，大概折合40個億人民幣貸款。
必須注意，劉波還是十數家公司的法定代表人，以這些公司名義申請的貸款尚不在這40個億範疇之列。
至於擔保貸款，眼下已知的數額大約在1.8億，但這顯然並非全部。
接近劉波的一些人士實際上早就嗅出了黃金面具下的危險氣息，一個出版商稍早在一個私人場合就大發感慨：「劉波玩大了，蓋子遲早有人揭開來。」
現在看來，這個蓋子才剛剛揭開。
長袖如何善舞
劉波的傳奇生涯開始於《傳世藏書》，這部大書的成功是劉波神話的原點，也是誠成文化神話的原點，由此出發，劉波把「概念」賣給銀行的運作思路日漸明晰。
倘若現在，《傳世藏書》很可能只是片瓦擊水，擊起小小波瀾，但在10年之前，情況大不相同。
1991年啟動，1996年《傳世藏書》完成全部123卷本的編纂、出版。涵蓋經、史、子、集，以傳世善本或公認最好的通行本為底本，已過耄耋之年的國學大師北大教授季羨林親任總編輯，2000多名古籍整理工作者一同參與整理編校－－換言之，《傳世藏書》極有賣點。在此之後，中國圖書市場上才大量出現此類書籍。除此之外，《傳世藏書》標價高達6.8萬元，幾乎也是史無前例。因此，《傳世藏書》甫一面世，在出版界和文化界立刻引起轟動。
一位熟悉內情的人士說，在這部書上，劉波展示了驚人的運作天才。
書籍原先定價為6999元，但是劉波不顧他人反對，堅持把價格一舉調高了近10倍，定價為6.8萬元。由於書價奇高，銷售十分困難，不得不給發行商大幅度的折扣。但是，劉波卻化劣勢為優勢，通過大量向政府機關、著名機構甚至廟宇贈書，《傳世藏書》聲譽日隆。上述人士說，劉波反而藉此「攀龍附鳳」，為日後遊走文化界、金融界和資本市場積蓄了寬廣的人脈。
實際上，在書籍尚未銷售之前，劉波就已經把《傳世藏書》成功地「賣」了一次。未經證實的消息說，建設銀行在海南的分支機構向劉波的《傳世藏書》提供了3000萬的貸款，而海南國際信託投資公司的「慷慨」不遑多讓，向劉波提供了500萬美元的資金。這些款項後來都成了呆賬。
這些金融機構何以會向劉波貸款？
相關媒體披露的訊息是：「當時劉波想到了一種創新的發行模式－－－將代售費轉給了建設銀行，由訂書者到建行交款，並由平安保險、太平保險擔保。」到底是不是如此，記者沒有得到確證，但是據說劉波「極為聰明，擅長造概念」，而且「為人看上去十分誠懇、謙遜，容易讓人產生信賴感」。
《傳世藏書》之後，劉波在出版界還操作過其他一些書籍，但是這些都沒有《傳世藏書》來得影響力大。回過頭來看，從上個世紀90年代初到1998年劉波借殼「武漢長印」，這一段時間是劉波「運作」思路的成熟階段：有個好的概念，尋找概念的一個基本載體，然後再把「概念」賣給銀行，在劉波的頭腦中日漸清晰，這一點先是在《傳世藏書》的運作中得到體現，接著是海南誠成藥業有限公司打出的「製藥」招牌(經過最近10年的發展，海南已經成為國內最重要的製藥基地)融得巨資，接著是在1999年、2000年運作上市公司「誠成文化」時達到頂點－－只不過到了誠成文化之時，概念不僅賣給了銀行，也賣給了資本市場。
半張臉的神話
1998年，劉波以1個億的代價，借殼「武漢長印」，後更名「誠成文化」，開始了在資本市場上的長袖善舞。
儘管莊家呂梁曾經在一次飯局上大為不屑地評價說，「劉波話說得漂亮，幹的事情卻拿不出手，充其量只能算是二三線的莊家」，但是劉波在資本市場上還是折騰起了不小的風浪。
媒體當時的評價是：「與大多數喜歡沉默的股份公司不一樣，誠成文化很樂意披露信息，也很善於披露信息。」
劉波不惜拋頭露面，表示要在中國證券市場推出第一隻「文化概念股」，在充實印刷主業的同時，著力開拓圖書、期刊、電子出版物、影視、發行等領域，形成規模化、網路化，並建立起以技術支撐為基礎，覆蓋全國的圖書零售連鎖產業。
與其相應和的是，誠成文化接踵發布公告，聲稱與湖南大學共同組建岳麓書院文化教育產業(集團)有限公司，聲稱參與組建北京人文時空網路商務有限公司，在網路股無限風光的2000年，誠成文化將主業不斷由原來的印刷向文化出版、電子商務轉移，製造了一波一波的利好消息。
誠成文化的股價從1999年年末的9塊多錢猛然飆升到次年的36.66元，翻了4倍，誠成文化市值達到60多個億。儘管此後由於虛假利潤，股價大跌，但是劉波已經成功套利，並且更加成功地給「誠成文化」戴上「中國文化產業第一股」的桂冠。誠成文化的神話達到頂點。
危機若隱若現
誠成文化神話達到頂點之時，可能也恰恰是其危若累卵之際。
從銀行的間接融資，加上在資本市場上的套利，誠成文化其時應當是資金充沛，但是事情恰恰相反，一位不願透露姓名的人士說：「在我的印象中，誠成的資金好像從來沒有不緊張的。」
2001年，劉波經人牽線搭橋，與西安華商報商談合作，當時達成的條件是誠成文化出資2億元收購華商報股權，華商報則要求誠成文化在簽約時支付首期款5000萬。不料協議簽訂後，劉波卻突然告知對方5000萬一下子拿不出來，要求以華商報名義擔保，誠成再找當地銀行貸款。華商報感到不可思議，合作遂告吹。
最近才由媒體揭出的這段公案，公眾先前並不知曉，但是，2002年5月，劉波轉讓11.3%的股權給湖南出版集團，自己則退居第二大股東，讓市場層面警覺到劉波執掌的海南誠成企業集團的資金已經開始吃緊，知情人士說，「那時候劉資金已經很緊張了，所以為了區區6000萬都肯割股。」
究竟是什麼使劉波如此資金吃緊呢？
「燒錢」的傳媒帝國？
在資本市場上，劉波以「文化產業第一股」而聞達，拖垮劉波的是不是素有「燒錢」之說的高風險傳媒產業？答案是否。
從1991年劉波作為出品人組織編撰《傳世藏書》始，至2003年誠成文化黯然謝幕的大約十餘年間，劉波打造了一個「傳媒帝國」，這個「傳媒帝國」的版圖大致如下：
首先是以承包經營等方式介入並成功吸引業界和股民眼球的以《希望》為代表的雜誌群：這個群體除了《希望》雜誌外，先後還有過《華夏》、《華聲視點》、《優雅》、《少年文摘》、《這一代》、《中國醫藥導刊》、《大眾電視》、《香港風情》、《多媒體世界》、《東方文苑》等十多份雜誌。
其次是與新華書店總店聯合成立新華音像租賃發行公司，投建遍佈全國的銷售終端「新華驛站」，這部分的初始投資大概在1905萬元。
再有投資600萬元的陝西誠成郵政報刊發行有限公司，投資510萬的岳麓書院文化教育產業(集團)有限公司，投資1164萬的北京東方文苑廣告有限公司，以及投資金額不詳的北京人文時空網路商務有限公司等。
除雜誌之外的投入，基本上已經很清楚了，劉波大概投入了5000萬不到的款項。那麼十幾本雜誌大概要花掉多少錢呢？
首先來看被視作誠成文化進入傳媒業成功標誌的《希望》雜誌。
2000年9月，誠成文化公布了一份關聯交易公告，以價值6000餘萬元的三家下屬子公司－－－東湖置業、咸寧長印溫泉酒店、武漢英達司廣告公司－－－置換廣州誠成廣告有限公司(海南誠成控股95%)的全部股權。而廣州誠成廣告的主體資產就是《希望》雜誌為期10年的經營權，當時10年經營權的評估值高達5984萬元。
《希望》雜誌是一份32開本大小的面向年輕女性的時尚類雜誌，據業內人士估算，其每年運營成本不會超過500萬元。換言之，從關聯交易發生起的近3年時間內，其運營總成本大概在1500萬元左右，加上置換時花的6000萬，《希望》雜誌總共耗錢7500萬左右。
但是，《希望》雜誌僅僅為其中的一個特殊個案。知情人士透露，其他的雜誌誠成文化並沒有付出如此之高的費用，數年之間，其他的一些雜誌每本累計不會超過500萬元的銀兩。也就是說，即便以20本雜誌來計，誠成文化在此項上的投入不會超過1個億。
總的說來，這個令人目眩神迷的傳媒帝國，燒去的錢財大約在2億元左右，即便往高處估量也絕對不會超過3個億。
也就是說，劉波之翻跟頭，問題絕不是出在傳媒業。
是不是多元化的投資經營使劉波遭遇了滑鐵盧？
根據誠成文化歷年年報，上市公司的收入主要來自印刷加工業、圖書音像製品銷售、廣告收入以及紙品銷售四大塊，比如2002年這四大塊貢獻的利潤分別為約2173萬、667萬、1257萬及129萬。但是誠成文化旗下與這些主業無關的投資卻殊為龐雜，牽涉房地產、電器、鐵製品、製衣洗染、裝潢建築材料、鮮果榨汁等。
但是這些投資的數額並不大，比如武漢源興裝潢建築材料公司註冊資本375萬、武漢長利鮮果榨食品有限公司註冊資本210萬，武漢長利洗衣制染有限公司註冊資本385萬，從註冊資本估量，這些公司的規模都不算大，他們很難消耗太多的資金。
誠成文化的另一塊投資是長期股票投資和股權投資，比如對湖北美爾雅、武漢新世紀、武漢數控、四川飛仙食品的投資，對南方證券的投資，這些投資的初始投資成本根據誠成文化的年報僅在1.27億左右。
總的算來，包括傳媒的投資也好，包括零散的其他投資也好，包括長期股票投資和股權投資也好，誠成文
