據21世紀經濟報導，日前，在銀行間同業拆借市場發布的57家證券公司的2004年年報(未經審計)中，申銀萬國證券股份有限公司(下稱申銀萬國)這家老牌券商，2003年經追溯調整後，以28億的虧損額，高居57家券商榜首。
翻開申銀萬國的年報顯示2003年年末未分配利潤為-27.74億，2004年為-28.4億；股東權益2003年為14.4億元，2004年為13.8億元。負債和股東權益總計2003年為240億元，2004年為178億元，共縮水60多億元。而2004年4月發布的申銀萬國經過審計的2003年年報中，申銀萬國的未分配利潤還是盈利1.3億。，較之2003年年末未分配利潤為-27.74億二者之間相差29億元！
細看申銀萬國2004年年報的利潤及利潤分配表，其中受託投資管理收益一欄，2003年被調整為虧損21億，2004年虧損繼續擴大為26億。
另外，2004年的報表顯示，申銀萬國的淨資本2003年經過調整後為15億元，2004年僅剩下9.9億元，縮水1／3。但仍然有人對銀行間拆借市場發布的這批券商年報的真實性表示質疑。這未經審計的年報，報表制訂者是否執行了嚴格謹慎的會計準則。閱讀者還不托底。
消息人士透露，1999年因東方鍋爐虛假上市申銀萬國遭證監會處罰；2000年3月31日，因為在對大慶聯誼的推薦上市過程中，申銀萬國為大慶聯誼編製的申報材料含有重大虛假資訊，申銀萬國再次被證監會處罰。
申銀萬國一位內部人士認為，公司目前有兩個最大的問題，一個資產品質比較差；另外一個就是投行業務虛弱。
資料記載，2001年起的幾年間，申銀萬國的證券發行收入分別為3000萬、740萬、4600萬，以及2004年2800萬。但據公司內部人士透露， 2002年申銀萬國的主承銷業務最終為零；2003年年初，申銀萬國的投行部門一分為三，除投行業務部之外，新設置了收購兼併部和固定收益部。主承銷了星馬汽車A股、銅都銅業可轉債、江南高纖A股三個專案，並擔任上工B股增發的副主承銷商，共實現股票、可轉債主承銷總額12.23億元，當年收購兼併部合同收入金額1100萬元，固定收益業務部共承銷國債92.8億元，金融債24.6億元，企業債13.4億元，總承銷量達130.8億元；然而，2004年公司投行部門唯一上報的主承銷專案就是和銀河證券合作的浦發銀行再融資，目前正在證監會待批。因此，2004年申銀萬國的投行部門主承銷收入再次為零。
另外，連續出現高管的變動管理層人員流失，2003年初申銀萬國原投行老總何曉勇下課，接替何曉勇的投行老總在去年年中自動辭職，去年申銀萬國的投行部門走了10幾個人。有6-7名總部級領導辭職，而研究部又有40多人離職。
一位業內人士認為，申銀萬國目前的狀況甚至比之前一段時間盛傳要破產的海通更加緊急，「海通的資本金有87億，申銀萬國的資本金才42億，申銀萬國現在每股只剩下0.3元左右，公司經營狀況如果沒有大的改觀，每股3毛多錢虧起來是很快的」。
