發表時間： 2007-02-05 16:05:31作者：陳耀基
1992年，國際游資發動了狙擊英鎊的戰役，9月16日，英國政府被迫宣布退出歐洲貨幣匯率體系，英鎊貶值15%。9月17日，義大利也宣布退出歐洲貨幣匯率體系。歐洲經濟遭受重創。
1997年，國際游資發動了狙擊泰銖的戰役，3月，泰銖兌美元最終降至32.5：1的歷史低點。菲律賓、馬來西亞、印尼等國貨幣均被迫大幅貶值，由此引發了舉世震驚的「亞洲金融危機」。
2006 年，國際游資悄悄潛入中國，正密謀發動狙擊人民幣的戰役，瞞天過海、暗渡陳倉、聲東擊西、裡應外合等計謀正有條不紊地展開；另一邊，中國政府為了利用國際游資來解決我國的金融和醫療教育住房等問題，準備棋行險招，與狼共舞，金融監管層似乎成竹在胸，以逸待勞、欲擒故縱等計謀正張開羅網。一場世紀大戰一觸即發......
一、歷史背景，全線推進
2001年12月11日，經過15年的艱苦談判,中國正式加入WTO，金融保護期5年，2006年12月開始金融開放；
2005年05月09日，中國證監會宣布股權分置改革全線啟動；
2005年06月21日，美國眾議員英格利希聯合其他三名共和黨眾議員在眾議院提出強迫人民幣升值的議案；
2005年07月21日，中國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度；
2006年07月05日，超級航母「中國銀行」A+H股模式成功在滬港兩地上市；
2006年07月初， 國務院法制局在大連對《期貨交易管理條例》送審稿做最後的修改和徵求意見；
2006年09月08日，中國金融期貨交易所正式掛牌成立；
2006年09月25日，滬深300期貨模擬交易推出。
二、瞞天過海，暗渡陳倉
2004年中國外匯儲備增加2067億美元，其中，外貿順差佔16%，FDI佔29%，熱錢流入佔55%，為1137億美元；
2005年中國外匯儲備增加2090億美元，其中，外貿順差佔49%，FDI佔29%，熱錢流入佔22%，為460億美元；
2006年中國外匯儲備增加2473億美元，其中，外貿順差和FDI為1774.7億美元，熱錢流入為698億美元。
以上數據為國家統計局公布的官方統計數字。但是......
**1月20日，原國家統計局局長李德水指出，中國的順差並非體現出的那麼大，炒匯、企業騙取退稅是導致中國外貿順差「失真」的重要原因。
**渣打銀行分析師王志浩曾指出，在2005年中國約1000億美元貿易順差中，真實部分也就310億美元。
**一位 QFII項目負責人說，「QFII的背後有很大數額的境外資金在跟進，我個人根據市場表現判斷，地下外資的規模可能在800億美元左右」
**一份某券商監控股市資金的報告顯示，在2006年年中除去各個層面上可能流入股市的資金，至少有淨流入股市的3000億元人民幣完全無法獲悉來源。報告稱，這部分資金中大部分可能是來自歐美及日本。
** 「如果按外商投資的辦法操作這筆資金入境，時間上來不及。」張先生說，他只有選擇走貿易和地下錢莊這兩條成本最高的資金入境途徑；「走貿易途徑，基本方法就是用虛高價格出口商品，獲取差價。例如將國內價值1元的東西以100元的價格賣到國外，這樣等於有99元的境外資金進入了國內」；「地下錢莊的優勢太明顯了。」張先生不無羨慕地告訴記者，最快的一筆2000萬美元的資金入境，事實上根本沒有資金進出過國境。張先生解釋道，國內有等值於2000萬美元的資金要藉助地下錢莊出境，地下錢莊在國外以2000萬美元做抵押擔保，國內人民幣出境方在確認擔保有效後，國內這筆等值於2000萬美元的資金通過洗錢手段，直接打入張先生指定的賬戶。同樣境外基金的2000萬美元也最終打入國內出境資金指定的海外銀行賬戶。
瞞天過海，暗度陳倉。
樹欲靜而風不止，山雨欲來煙滿樓......
三、驚天大陰謀
根據「亞洲金融危機」期間國際游資在泰國、香港等地的手法，滬深300指數期貨將是他們發動第一輪戰役的目標。
首先，國際游資會在香港拉高H股的股價，通過H股對A股的引導作用影響A股股價和滬深300指數的上漲；同時在國內A股市場大肆搶購「工商銀行」、「中國人壽」、「中國銀行」、「中國石化」等航母級別的籌碼，讓滬深300指數直上雲霄。當滬深300指數期貨達到高位後，他們會構建大量的滬深300指數期貨的空頭頭寸。
然後，在香港利用前期買入的認股證、H沽期貨、H股正股等工具全力沽空，使得H股股價大幅下跌，再傳導到A股和滬深300指數期貨；同時在國內利用前期低位買入的航母級別股票籌碼全線出擊，瘋狂拋壓，裡應外合，將滬深300指數打下18層地獄。
最後在低位平掉股指期貨空頭頭寸。
由於現今滬深300期貨模擬交易的保證金只需要8%，放大倍數為12倍，國際游資賺取的暴利至少在10倍以上！
A股戰線：
**目前，滬市最大5家公司的總市值佔全部滬市公司總市值的比重，已由其發行前的約22%上升到35%以上，權重個股對股指的影響力進一步加大。如果以這樣的指數作為股指期貨的標的指數，市場容易被高度操縱。
** 「這家境外基金在工商銀行股價3.4元上市首日開始大量買入，在此後數日連續買入。開始我以為買工商銀行股票是賭人民幣升值，沒想到這家基金居然在工商銀行股價接近4元時開始對倒拉升股價，每天總成交額都在20億元以上，直到一舉將股價推過4元一線。」「工商銀行股價每上一個台階都是出乎市場意料的，關鍵時刻這家境外基金就開始對倒拉升股價，我計算過，至少有5家同樣規模的基金一起對倒，才能保證股價如此快速地上升。」張先生確信工商銀行的股價是被這些境外基金們「力挺」上去的。
2006年07月05日，「中國銀行」上市首日成交28.5億元，換手率34%；
2006年10月27日，「工商銀行」上市首日成交29.4億元，換手率28%；
2007年01月04日，「工商銀行」摸高6.79元/股，市盈率38倍；
2007年01月04日，「中國銀行」摸高5.97元/股，市盈率37倍。
H股戰線：
**瑞士信貸認為，H股市場的整體估值狀況就顯得更加令人感到擔憂。從整體情況看，37只H股指數成份股目前的加權平均市盈率已經超過18倍，較恆生指數和紅籌股指數的成份股整體估值狀況存在明顯的溢價。
**中石油（H股權重最大的股票）是全球最貴的石油股之一，其估值「較國際同行高出40%」之多。相關測算結果顯示，中石油第三季度實現油價高達每桶66.64美元，目前油價格局之下的降價壓力也可能給中石油的盈利帶來一些變數。
2006年03月01日，香港h股指數為6500點；
2007年01月24日，香港H股指數衝破1萬點。
裡應外合，全線布局。
21世紀初的中國，八國聯軍的幽靈飄蕩在上空......
四、欲擒故縱，與狼共舞
對中國股市目前的狀態，監管層卻似乎相當樂觀。中國證監會副主席屠光紹在數日前的一次會議上高調表示，中國資本市場經過近些年的快速發展，從市場制度變革到戰略轉型的條件基本具備。而轉型的目標之一是，「我們過去的資本市場平臺是依靠國內境內資源的平臺，我們接下來可能要建設境內資源和境外資源並重的平臺。」對境外資本進入中國並無過多擔憂。
監管層真的渾渾噩噩？真的「隔江尤唱後庭花」？
非也！
長江之水清，可灌溉數百萬畝良田；黃河之水濁，亦可灌溉數百萬畝良田。
欲擒故縱，與狼共舞！
**早在2004年11月，摩根士丹利亞太首席經濟師謝國忠大聲疾呼「目前國際間有高達1萬億美元對沖基金在豪賭人民幣升值！」
**「國際油價為什麼跌？國際銅價為什麼跌？」透過厚厚的鏡片，謝百三教授目光炯炯，「因為國際資本正在集中力量突進中國股市！」
** 年初，正直謹慎的吳敬璉教授終於在香港開口：「中國境內目前的流動性過剩已到了相當嚴重的地步，中國目前外匯儲備超過1萬億美元，合8萬億元人民幣，而央行只發行了2萬億央行票據沖銷，即還有6萬億元資金留在市場，在乘數效應下，等於起碼有30萬億元的熱錢在市場中興風作浪。」
三十六計中第21計是「金蟬脫殼」；
三十六計中第22計是「關門捉賊」。
2006年04月25日，全國人大常委會21次會議第一次審議《反洗錢法》；
2006年08月22日，全國人大常委會23次會議第二次審議《反洗錢法》；
2006年10月27日，全國人大常委會24次會議第三次審議《反洗錢法》；
2006年10月31日，《反洗錢法》表決通過，2007年1月1日起施行。
羅網已經張開，是「漏網之魚」？亦或是「魚死網破」？還是「一網打盡」？
靜悄悄的黎明前，暗流洶湧......
五、步步緊逼，短兵相接
2006年11月03日，「工商銀行」突然發力，放量走高，國際游資終於啟動了蓄謀已久的國內戰場。
2006年11月16日，「中國銀行」緊隨其後，一度漲停，中國股市開始出現了「賺指數不賺錢」的「二八」現象。
2006年12月24日，擂鼓吶喊的槍手戰場正式開鑼，招商證券的羅毅和趙宇傑發布研究報告，建議申購「中國人壽」，一年目標價35元，三年目標價90元。
2007年01月08日，中金公司奉旨反擊，發布研究報告稱，「中國人壽」定為關注「推薦」級別，預計合理價值區間為30.24至36.17元/股。指出「鼓吹人壽投資收益率急速升到8％是嚴重誤導！」並認為「2007年保費收入很可能讓市場失望」。
2007年01月09日，搶佔制高點的戰鬥進入白熱化，「中國人壽」上市首日收盤價達到38.92元/股，換手率53%，成交總金額達35億元。
2007年01月14日，招商證券再次發布研究報告，「中國人壽」定為強烈推薦A級，調整一年目標價為52元，三年目標價90元。
2007年01月16日，槍手戰場又起戰端，光大證券的李晨和裘孝鋒發布研究報告，把「中國石化A股」目標價定在20元；與此同時，國際投行花旗集團則將「中國石化H股」的目標價定在8.11港元。
2007年01月17日，「中國人壽」摸高49.50元/股，市盈率高達120倍。
2007年01月18日，招商證券再次重申「中國人壽」定為強烈推薦A級。
驚濤拍岸，捲起千堆雪......
2007年01月20日，原定今年年初「面世」的股指期貨將延期推出，中國證監會取回之前提交給國務院審批的《期貨管理條例》，何時能正式推出尚無準確時間。股指期貨最終「出爐」至少要等到今年5月，而且監管層正在考慮將交易保證金比例從8%提高至30%。
2007年01月21日，證券期貨監管會議開過之後，被市場寄予厚望的股指期貨基本明確將推遲到6月份之後出臺。
2007年01月22日，監管層實彈演習，模擬巨大的做空能量，試水股指期貨的操控能力。下午，當滬深300現貨指數大漲100多點時，股指期貨模擬交易卻在最後半小時暴跌100點，甚至一度從上漲超過9%下滑到跌幅近4%，讓所有市場參與者目瞪口呆。
2007年01月23日，滬市收出了中國股市有史以來的天量1106億元的陰十字星，深市收出了有史以來的天量596億元的陰十字星。
2007年01月24日，市場在一種令人難受的寂靜中等待著，滬市再度創出歷史新高2994點。
2007年01月25日，監管層率先出手，三路出擊：中央電視臺請來世界著名投資大師羅傑斯和國內著名經濟學家謝國忠唱空A股；國資委主任李榮融嚴厲表示嚴控央企資金入市；統計局局長也在答記者問時說「股市有風險，投資須謹慎」。滬深股市應聲大跌4%。
2007年01月26日，雙方正式短兵相接！監管層繼續保持攻勢，緊急發文「嚴查違規資金，尤其是地下違規入市的外資」。游資主力不甘示弱，滬深股市從早盤的下跌近5%到收盤上漲1%，硝煙瀰漫的股市上演了驚天大逆轉的一幕。
一時間，刀光劍影，血肉橫飛。
廣袤的中華大地上空，戰雲密佈......
1997年，國際游資發動了狙擊泰銖的戰役，3月，泰銖兌美元最終降至32.5：1的歷史低點。菲律賓、馬來西亞、印尼等國貨幣均被迫大幅貶值，由此引發了舉世震驚的「亞洲金融危機」。
2006 年，國際游資悄悄潛入中國，正密謀發動狙擊人民幣的戰役，瞞天過海、暗渡陳倉、聲東擊西、裡應外合等計謀正有條不紊地展開；另一邊，中國政府為了利用國際游資來解決我國的金融和醫療教育住房等問題，準備棋行險招，與狼共舞，金融監管層似乎成竹在胸，以逸待勞、欲擒故縱等計謀正張開羅網。一場世紀大戰一觸即發......
一、歷史背景，全線推進
2001年12月11日，經過15年的艱苦談判,中國正式加入WTO，金融保護期5年，2006年12月開始金融開放；
2005年05月09日，中國證監會宣布股權分置改革全線啟動；
2005年06月21日，美國眾議員英格利希聯合其他三名共和黨眾議員在眾議院提出強迫人民幣升值的議案；
2005年07月21日，中國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度；
2006年07月05日，超級航母「中國銀行」A+H股模式成功在滬港兩地上市；
2006年07月初， 國務院法制局在大連對《期貨交易管理條例》送審稿做最後的修改和徵求意見；
2006年09月08日，中國金融期貨交易所正式掛牌成立；
2006年09月25日，滬深300期貨模擬交易推出。
二、瞞天過海，暗渡陳倉
2004年中國外匯儲備增加2067億美元，其中，外貿順差佔16%，FDI佔29%，熱錢流入佔55%，為1137億美元；
2005年中國外匯儲備增加2090億美元，其中，外貿順差佔49%，FDI佔29%，熱錢流入佔22%，為460億美元；
2006年中國外匯儲備增加2473億美元，其中，外貿順差和FDI為1774.7億美元，熱錢流入為698億美元。
以上數據為國家統計局公布的官方統計數字。但是......
**1月20日，原國家統計局局長李德水指出，中國的順差並非體現出的那麼大，炒匯、企業騙取退稅是導致中國外貿順差「失真」的重要原因。
**渣打銀行分析師王志浩曾指出，在2005年中國約1000億美元貿易順差中，真實部分也就310億美元。
**一位 QFII項目負責人說，「QFII的背後有很大數額的境外資金在跟進，我個人根據市場表現判斷，地下外資的規模可能在800億美元左右」
**一份某券商監控股市資金的報告顯示，在2006年年中除去各個層面上可能流入股市的資金，至少有淨流入股市的3000億元人民幣完全無法獲悉來源。報告稱，這部分資金中大部分可能是來自歐美及日本。
** 「如果按外商投資的辦法操作這筆資金入境，時間上來不及。」張先生說，他只有選擇走貿易和地下錢莊這兩條成本最高的資金入境途徑；「走貿易途徑，基本方法就是用虛高價格出口商品，獲取差價。例如將國內價值1元的東西以100元的價格賣到國外，這樣等於有99元的境外資金進入了國內」；「地下錢莊的優勢太明顯了。」張先生不無羨慕地告訴記者，最快的一筆2000萬美元的資金入境，事實上根本沒有資金進出過國境。張先生解釋道，國內有等值於2000萬美元的資金要藉助地下錢莊出境，地下錢莊在國外以2000萬美元做抵押擔保，國內人民幣出境方在確認擔保有效後，國內這筆等值於2000萬美元的資金通過洗錢手段，直接打入張先生指定的賬戶。同樣境外基金的2000萬美元也最終打入國內出境資金指定的海外銀行賬戶。
瞞天過海，暗度陳倉。
樹欲靜而風不止，山雨欲來煙滿樓......
三、驚天大陰謀
根據「亞洲金融危機」期間國際游資在泰國、香港等地的手法，滬深300指數期貨將是他們發動第一輪戰役的目標。
首先，國際游資會在香港拉高H股的股價，通過H股對A股的引導作用影響A股股價和滬深300指數的上漲；同時在國內A股市場大肆搶購「工商銀行」、「中國人壽」、「中國銀行」、「中國石化」等航母級別的籌碼，讓滬深300指數直上雲霄。當滬深300指數期貨達到高位後，他們會構建大量的滬深300指數期貨的空頭頭寸。
然後，在香港利用前期買入的認股證、H沽期貨、H股正股等工具全力沽空，使得H股股價大幅下跌，再傳導到A股和滬深300指數期貨；同時在國內利用前期低位買入的航母級別股票籌碼全線出擊，瘋狂拋壓，裡應外合，將滬深300指數打下18層地獄。
最後在低位平掉股指期貨空頭頭寸。
由於現今滬深300期貨模擬交易的保證金只需要8%，放大倍數為12倍，國際游資賺取的暴利至少在10倍以上！
A股戰線：
**目前，滬市最大5家公司的總市值佔全部滬市公司總市值的比重，已由其發行前的約22%上升到35%以上，權重個股對股指的影響力進一步加大。如果以這樣的指數作為股指期貨的標的指數，市場容易被高度操縱。
** 「這家境外基金在工商銀行股價3.4元上市首日開始大量買入，在此後數日連續買入。開始我以為買工商銀行股票是賭人民幣升值，沒想到這家基金居然在工商銀行股價接近4元時開始對倒拉升股價，每天總成交額都在20億元以上，直到一舉將股價推過4元一線。」「工商銀行股價每上一個台階都是出乎市場意料的，關鍵時刻這家境外基金就開始對倒拉升股價，我計算過，至少有5家同樣規模的基金一起對倒，才能保證股價如此快速地上升。」張先生確信工商銀行的股價是被這些境外基金們「力挺」上去的。
2006年07月05日，「中國銀行」上市首日成交28.5億元，換手率34%；
2006年10月27日，「工商銀行」上市首日成交29.4億元，換手率28%；
2007年01月04日，「工商銀行」摸高6.79元/股，市盈率38倍；
2007年01月04日，「中國銀行」摸高5.97元/股，市盈率37倍。
H股戰線：
**瑞士信貸認為，H股市場的整體估值狀況就顯得更加令人感到擔憂。從整體情況看，37只H股指數成份股目前的加權平均市盈率已經超過18倍，較恆生指數和紅籌股指數的成份股整體估值狀況存在明顯的溢價。
**中石油（H股權重最大的股票）是全球最貴的石油股之一，其估值「較國際同行高出40%」之多。相關測算結果顯示，中石油第三季度實現油價高達每桶66.64美元，目前油價格局之下的降價壓力也可能給中石油的盈利帶來一些變數。
2006年03月01日，香港h股指數為6500點；
2007年01月24日，香港H股指數衝破1萬點。
裡應外合，全線布局。
21世紀初的中國，八國聯軍的幽靈飄蕩在上空......
四、欲擒故縱，與狼共舞
對中國股市目前的狀態，監管層卻似乎相當樂觀。中國證監會副主席屠光紹在數日前的一次會議上高調表示，中國資本市場經過近些年的快速發展，從市場制度變革到戰略轉型的條件基本具備。而轉型的目標之一是，「我們過去的資本市場平臺是依靠國內境內資源的平臺，我們接下來可能要建設境內資源和境外資源並重的平臺。」對境外資本進入中國並無過多擔憂。
監管層真的渾渾噩噩？真的「隔江尤唱後庭花」？
非也！
長江之水清，可灌溉數百萬畝良田；黃河之水濁，亦可灌溉數百萬畝良田。
欲擒故縱，與狼共舞！
**早在2004年11月，摩根士丹利亞太首席經濟師謝國忠大聲疾呼「目前國際間有高達1萬億美元對沖基金在豪賭人民幣升值！」
**「國際油價為什麼跌？國際銅價為什麼跌？」透過厚厚的鏡片，謝百三教授目光炯炯，「因為國際資本正在集中力量突進中國股市！」
** 年初，正直謹慎的吳敬璉教授終於在香港開口：「中國境內目前的流動性過剩已到了相當嚴重的地步，中國目前外匯儲備超過1萬億美元，合8萬億元人民幣，而央行只發行了2萬億央行票據沖銷，即還有6萬億元資金留在市場，在乘數效應下，等於起碼有30萬億元的熱錢在市場中興風作浪。」
三十六計中第21計是「金蟬脫殼」；
三十六計中第22計是「關門捉賊」。
2006年04月25日，全國人大常委會21次會議第一次審議《反洗錢法》；
2006年08月22日，全國人大常委會23次會議第二次審議《反洗錢法》；
2006年10月27日，全國人大常委會24次會議第三次審議《反洗錢法》；
2006年10月31日，《反洗錢法》表決通過，2007年1月1日起施行。
羅網已經張開，是「漏網之魚」？亦或是「魚死網破」？還是「一網打盡」？
靜悄悄的黎明前，暗流洶湧......
五、步步緊逼，短兵相接
2006年11月03日，「工商銀行」突然發力，放量走高，國際游資終於啟動了蓄謀已久的國內戰場。
2006年11月16日，「中國銀行」緊隨其後，一度漲停，中國股市開始出現了「賺指數不賺錢」的「二八」現象。
2006年12月24日，擂鼓吶喊的槍手戰場正式開鑼，招商證券的羅毅和趙宇傑發布研究報告，建議申購「中國人壽」，一年目標價35元，三年目標價90元。
2007年01月08日，中金公司奉旨反擊，發布研究報告稱，「中國人壽」定為關注「推薦」級別，預計合理價值區間為30.24至36.17元/股。指出「鼓吹人壽投資收益率急速升到8％是嚴重誤導！」並認為「2007年保費收入很可能讓市場失望」。
2007年01月09日，搶佔制高點的戰鬥進入白熱化，「中國人壽」上市首日收盤價達到38.92元/股，換手率53%，成交總金額達35億元。
2007年01月14日，招商證券再次發布研究報告，「中國人壽」定為強烈推薦A級，調整一年目標價為52元，三年目標價90元。
2007年01月16日，槍手戰場又起戰端，光大證券的李晨和裘孝鋒發布研究報告，把「中國石化A股」目標價定在20元；與此同時，國際投行花旗集團則將「中國石化H股」的目標價定在8.11港元。
2007年01月17日，「中國人壽」摸高49.50元/股，市盈率高達120倍。
2007年01月18日，招商證券再次重申「中國人壽」定為強烈推薦A級。
驚濤拍岸，捲起千堆雪......
2007年01月20日，原定今年年初「面世」的股指期貨將延期推出，中國證監會取回之前提交給國務院審批的《期貨管理條例》，何時能正式推出尚無準確時間。股指期貨最終「出爐」至少要等到今年5月，而且監管層正在考慮將交易保證金比例從8%提高至30%。
2007年01月21日，證券期貨監管會議開過之後，被市場寄予厚望的股指期貨基本明確將推遲到6月份之後出臺。
2007年01月22日，監管層實彈演習，模擬巨大的做空能量，試水股指期貨的操控能力。下午，當滬深300現貨指數大漲100多點時，股指期貨模擬交易卻在最後半小時暴跌100點，甚至一度從上漲超過9%下滑到跌幅近4%，讓所有市場參與者目瞪口呆。
2007年01月23日，滬市收出了中國股市有史以來的天量1106億元的陰十字星，深市收出了有史以來的天量596億元的陰十字星。
2007年01月24日，市場在一種令人難受的寂靜中等待著，滬市再度創出歷史新高2994點。
2007年01月25日，監管層率先出手，三路出擊：中央電視臺請來世界著名投資大師羅傑斯和國內著名經濟學家謝國忠唱空A股；國資委主任李榮融嚴厲表示嚴控央企資金入市；統計局局長也在答記者問時說「股市有風險，投資須謹慎」。滬深股市應聲大跌4%。
2007年01月26日，雙方正式短兵相接！監管層繼續保持攻勢，緊急發文「嚴查違規資金，尤其是地下違規入市的外資」。游資主力不甘示弱，滬深股市從早盤的下跌近5%到收盤上漲1%，硝煙瀰漫的股市上演了驚天大逆轉的一幕。
一時間，刀光劍影，血肉橫飛。
廣袤的中華大地上空，戰雲密佈......
