美國的金融機構正在從美聯儲獲得新的流動性，但與此同時，華爾街的資產縮水問題還在不斷暴露。目前這場信貸危機已經發展到何種階段呢？金融行業的專家們表示，情況已經開始好轉。
經過了半年多的時間，美國的信貸危機現在發展到什麼程度了呢？這是人們普遍關心的問題。今天有幾則消息可以給人們提供一點參考。首先是，美聯儲設立的短期貸款標售機制TAF正在發揮作用。到這個月中旬為止的30天裡，美國有關銀行通過標售機制拿到了總額為500億美元的短期貸款。
短期貸款標售機制是美聯儲為緩解金融系統的流動性緊張而採取的一個新措施。第一個措施是降低美聯儲向商業銀行拆借資金的優惠利率"貼現率"。從去年9月開始，美聯儲已經多次降低貼現率，鼓勵銀行從美聯儲多貸款，以緩解信貸市場突然收緊的程度。
但是，由於銀行到美聯儲的"貼現窗口"申請貸款是要登記在案的，容易被外界認為是自身資金出現了問題，所以儘管貼現率一降再降，銀行還是不肯使用這一融資渠道。面臨這個問題，美聯儲決定建立短期貸款標售機制，讓銀行可以在不公開身份的情況下通過競標來獲取低息短期貸款。
自從這個機制在去年年底建立以來，金融業人士認為，這個機制正在發揮作用。美國PNC銀行的資深經濟學家羅伯特.戴在接受採訪的時候說："我認為，短期標售機制已經證明是美聯儲往銀行系統注資的一個非常有效的方式。毫無疑問，這個方式緩解了貼現窗口所具有的一些令人不快的負面因素，給銀行提供了獲得新的流動性的渠道，而避免通過貼現窗口可能給銀行名譽帶來的傷害。"
美聯儲在增加金融市場流動性取得進展的同時，還有兩條消息顯示，隱藏在金融系統的次級信貸的地雷還沒有排除乾淨。瑞士信貸星期二報告說，公司新的資產評估發現又有28億美元的資產沖銷。瑞士信貸解釋說，這筆資產縮水來自公司結構信貸交易中的房貸支持證券。上個星期，瑞士信貸宣布把公司所持有的360億法郎商業房貸支持證券減少到260億。這次資產沖減使這家公司的利潤減少了10億美元。
再一條消息是來自紐約時報。報導說，華爾街正面臨信貸危機發生以來的第二波資產損失的衝擊，報損的規模可能依然像第一波那樣是以10億美元來計算的。第一波的資產縮水規模約有1200億美元。紐約時報說，最近幾個星期裡，企業融資需要的高風險貸款規模大幅度縮小，商業房貸和學生貸款支持的證券大幅度下滑，甚至最為安全的投資工具拍賣利率證券也失去了往日的穩定。
紐約時報說，這些跡象顯示，已經在房貸壞帳中受到重創的主要銀行今後還要繼續吃一些苦頭。
以上這幾條消息，有積極的，也有負面的。不過，就記者從金融行業從業人員那裡瞭解到的情況看，金融動盪似乎已經出現好轉。瑞士銀行金融服務公司的高級投資組合經理謝爾登.雷伊表示，信貸市場的狀況比一個月前已經有所改善。
他說："情況有所改善，不過很慢。歐洲、英國的證券市場昨天很堅實，今天也還可以。銀行業股很多都上漲了。瑞士信貸報告了新的問題，但巴克萊銀行等也報告了一些好消息。巴克萊銀行的盈利報告今天出來了，增加了紅利，顯示它的問題並不嚴重。"
雷伊管理著瑞銀的全球帳戶。他表示，他現在的策略是大膽買進，但保持謹慎。他說，目前市場的驅動力是擔心而不是貪婪。但隨著流動性的恢復，擔心將會逐步下降。
美國PNC銀行的高級經濟學家羅伯特.戴表示，他的直覺是，次級房貸造成的破壞規模已經大體顯現，這可能就是重新建立市場信心的開始。
戴說："中心問題是要對複雜而不透明的資產證券體系有一個透明的觀察。一旦我們有了這麼一個觀察，我們就能夠開始重建信心，把零七拉八的拼圖碎片擺放起來。我的感覺是，我們正在這樣做的過程之中。"
羅伯特.戴說，金融動盪或者信貸緊縮的關鍵是不知道問題究竟有多大，損失和破壞在哪裡不清楚。其主要原因是金融衍生產品信息不透明。現在，各家金融機構對自身的資產正在進行清理和重新定價。哪些資產縮水了就要把這部分資產從帳外轉到帳面。他認為，隨著這項工作的完成，金融市場的不確定性也將消失。
