新興股市資金流入創新高 惟股價已高漲勢緩

空前的股市資金流入和加速的經濟增長，皆未能推升大型新興國家股市的漲勢，主要因新興國家的股市價值和先進國家相比來到至少1995年來高點。 根據彭博報導，總部位於麻薩諸塞州劍橋的基金研究公司EPFR Global表示，新興市場股票基金截至1月底為止的一年間總計吸金866億美元，創數據彙編14年來之最。 根據彭博數據，MSCI新興市場指數自1月11日的今年高點迄今回檔2.2%，該指數過去12個月大漲了80%，推升該指數的股價淨值比較MSCI世界指數高17%，改寫記錄。 對貝萊德（BlackRock Inc.）的多爾（Bob Doll）來說，這波跌勢不會持久，因為開發中國家的經濟增長加速，獲利攀升，債務也比已開發國家低，因此值得較高的價值。 Gartmore Group Ltd.操盤手班奈特（JohnBennett）則表示，新興股市的好時光恐已結束。然而，創造「新興市場」一詞的Antoine van Agtmael預期，新興市場今年將稍微回檔修正，然後恢復長期漲勢。 Gartmore European Selected OpportunitiesFund經理人班奈特指出，在股價已反映超酷的成長後，再出手就不是好主意。該檔基金過去5年報酬率達65%，打敗九成七的同儕。 MSCI新興市場指數雖仍較2007年10月高點跌25%，但強勁的反彈走勢已經讓其股價淨值比在1月6日達到2.17倍。坦伯頓資產管理公司（Templeton AssetManagement Ltd.）董事長墨比爾斯（Mark Mobius）視股價淨值比為股票的長期價值指標。 MSCI新興市場指數的股價淨值比較MSCI世界指數的1.84倍，高了17%，為有史以來最高。這種溢價情況已持續10個月，昨天來到15%，相較於彭博自1995年1月開始彙編數據以來的平均折價36%的情況。 MSCI新興市場指數今年來漲幅為1.9%，落後MSCI世界指數的3%。美股標準普爾500指數年來漲幅為4.5%，巴西Bovespa指數漲2.6%，同時俄羅斯Micex指數漲4.8%，印度Sensitive Index指數0.1%，中國上證綜合指數計跌6.9%。 在1981年創造出「新興市場」一詞的van Agtmael本週接受彭博專訪時表示，「我們需要休息一下。」van Agtmael目前擔任新興市場管理公司（EmergingMarkets Management LLC）執行長兼董事長。VanAgtmael表示，「既不會像2008年一樣恐慌，也不會重演去年的強彈漲勢。」 國際貨幣基金（IMF）預估，整體新興國家經濟今年將擴張6%，引領全球經濟復甦，相較於先進經濟體的2.1%。 貝萊德副董事長兼全球證券投資長多爾表示，新興市場獲利增長，債務水準低，仍有機會超越先進國家股市。 IMF預估顯示，今年新興國家債務水准將維持在2007年水準附近，佔國內生產毛額（GDP）的39.6%，相較於先進國家的債務佔GDP比，由78.2%升抵106.7%。 根據彭博彙編市場分析師預估，MSCI新興市場指數成份股今年獲利料攀升29%，相較於MSCI世界指數成份股的20%。 多爾指出，「經濟增長加速，獲利攀升，槓桿降低，這些因素皆支持溢價的情況。」 Gartmore的班奈特則認為，溢價再加上流入資金創新高，顯示新興市場股市易受到下跌影響。 根據彭博數據，MSCI新興市場股價淨值比自2007年10月破記錄的2.96倍下滑。MSCI新興市場指數預估本益比13.1倍，低於MSCI世界指數的15.1倍。