近日美股創下2008年9月以來新高,而A股則創下2010年10月8日以來新低。三年來一直與美股聯動的A股,為何突然與美股分道揚鑣？
1.A股美股聯動失靈還是A股先領漲後領跌？
2007年10月美股、港股、A股同步見歷史大頂。這在A股歷史上是第一次與美股同步見大頂。此前,在無任何實質利空下A股出現的2007年2.27暴跌,則是A股第一次與美股(及國際金融市場)同步下跌。換句話說,由於美國次貸危機對中國經濟影響及國際熱錢進入A股,A股自成立以來長達十多年的獨立走勢從此告一段落。
2008年10月港股、A股同步見大底,2009年3月道指見大底,港股陪同美股進行二次探底。領先美股五個月見大底的A股先於美股的反彈,再現了獨立走勢,這與中國政府推出四萬億刺激經濟政策密切相關,尤其是2008年起實施的適度從緊的貨幣政策轉為適度寬鬆貨幣政策,2009年放出史無前例的近十萬億信貸。
然而,當適度寬鬆貨幣政策開始轉向適度控制信貸後,滬綜指立即於2009年8月在3478形成A股反彈頂。倘若如此判斷,A股至少提前美股一年多見反彈頂,二者相關度太低,難以解釋。
A股既然領先美股五個月見大底,以此類推A股也應領先美股五個月見反彈頂。再者,A股與美股聯動是通過港股傳遞的,2010年11月前港股並未見反彈頂,A股也不應見反彈頂。
於是,伴隨美聯儲兩輪量化寬鬆,對應美元指數2009年與2010年分別探底74,75,A股又出現兩輪反彈沖頂3361,3186走勢。若以走勢最強、對貨幣緊縮不敏感的中小板指數為依據,也可以說A股與港股同步於2010年11月見持續兩年的反彈頂。
2.2011年美股再創新高,A股繼續弱勢探底?
2011年道指創新高理由主要有二,其一,美囯經濟持續復甦基本確認,其二,據預測2011年美囯上市公司業績將創歷史新高。
A股創新低理由主要有:.2011年經濟增長與上市公司業績增長下降,將降低藍籌估值中樞;中國貨幣政策繼續趨緊與美元跨年度反彈,會雙重擠壓A股流動性,且A股與美元指數呈反向相關;年底預測公募重倉與券商一致看好2011年突破3500,會成為市場走弱的反向指標。
如果美股、A股二者相關的規律不變,美股將於2011年3月終結反彈。如果美股持續創新高,而A股則獨自繼續弱勢探底,美股、A股相關性基本喪失,則需要警惕作空A股的陰謀。
