「這家身處困境的公司麻煩還沒有結束。」致股東的信很少如此開門見山。對尋求投資於中國非上市股票的私人投資者來說，倫敦亞洲基金股份有限公司(London Asia Capital)最新的致股東信，讀來有如一個發人警醒的故事。
倫敦亞洲基金在小型中國企業身上的投資中，有13筆的價值已經被歸零。該公司還被倫敦證券交易所摘牌。原定本週召開的臨時股東大會，本來要就公司今後的命運作出決定。最大的股東、總部設在新加坡的投資機構Richpoint Overseas Group原本希望在會上表決通過以下事項：圍繞該公司所剩無幾的有價值資產之一——中盈長江(Zhongying)——對該公司進行重組。中盈長江是中國一家小型民營企業，擁有武漢近郊的地皮。倫敦亞洲基金的新董事會反對這一提議。但如今投票已被推遲到2月份。
然而，這起圍繞中盈長江的紛爭表明，倫敦亞洲基金專事投資中國小型民營企業、然後促成它們在西方上市的策略是失敗的。中盈長江或許有一些剩餘價值（董事們估計最多為1200萬英鎊），然而，倫敦亞洲基金上市時的估值在5000萬英鎊以上。
2008年秋季，在心懷不滿的機構投資者促成下，克羅默伯爵(Earl of Cromer)帶領一個新管理團隊走馬上任。機構投資者希望查清自己在中國的投資究竟出了什麼問題。新首席執行官基思•內格爾(Keith Nagel)發現，公司在倫敦的銀行賬戶裡沒有現金，而且公司已3年沒有提交任何報告和賬簿。
2010年初，內格爾和其他董事們確認了一點：集團所投資的中國企業中，有13家毫無價值。
在2005年前後，倫敦亞洲基金的前景與現在大不相同。在當時的首席執行官西蒙•利特爾伍德(Simon Littlewood)和董事長維克多•吳(Viktor Ng)領導下，倫敦亞洲基金堪稱將中國式資本主義帶到倫敦市場上的先鋒。非執行董事陣容中包括前倫敦金融城市長、現任英中貿易協會主席白樂威爵士(David Brewer)，以及倫敦國際金融期貨交易所創始人及前董事長傑克•維格勒沃斯(Jack Wrigglesworth)。對於中國小型企業來說，要去英國上市，自然應當諮詢倫敦亞洲基金。這些企業包括網大教育集團(China Education Group)、China Biotech和China Mobilnet等。初期投資者包括一些個人投資者以及Rathbones等坐落在金融城的機構。
新管理團隊從去年接手以來，到目前只收回了500萬英鎊資金。未來能否收回更多資金，似乎取決於中盈長江名下地皮的前景。
一些股東認為，對於倫敦亞洲基金遇到的問題，人們應當引以為鑒，明白中國仍然是一個高風險的投資地。「由於中國這個重要市場的透明度有所提高，有人認為它現在比較安全——這種觀點可能毫無依據。」一名私人股東道格•斯蒂恩(Doug Steen)表示，「除非英國政府當局著手採取行動，否則外國市場仍會以為在英國好忽悠，投資者也仍將置身於危險之中。」
另一位股東約翰•斯萊特(John Slater)表示，倫敦亞洲基金之事，表明英國企業的董事們有必要去「理解中國人的行事方式，充分瞭解當地法律和習俗」。
美國的情況表明，這些問題並非只存在於英國。Amex和納斯達克市場有許多小型中國企業，但它們正越來越多成為賣空者的目標。賣空者確信，它們也無法逃過倫敦亞洲基金遭遇的魔咒。一位為西方投資基金提供有關中國小型企業建議的中國人認為：「2011年裡，這一切都將土崩瓦解。」
