大和資本：中國政策鬆動力度將超預期

11月14日，大和資本發布研究報告稱，為防止經濟硬著陸，中國的貨幣政策已經開始鬆動，同時鑒於歐債危機和通脹明顯回落，政策寬鬆力度有可能超出市場預期。

報告稱，有兩項指標表明中國已經開始放鬆貨幣政策。其一是10月中國新增貸款增長超預期，達到5868億元；且中長期貸款的增長已經逐步回升，10月增幅達到3350億元，較上月1630億元的增幅顯著上漲。

其二是10月M2同比增幅達到12.9%，雖然略低於9月的13%，但那是因為2010年10月M2基數較大。

報告稱，地方債和鐵道部會是本次信貸鬆動的主要受益人。

此外，大和資本預計，鑒於歐債形勢嚴峻及中國國內CPI和PPI大幅下降，中國本輪政策放鬆的幅度有可能超出市場預期。存款準備金率有40%的可能在2011年四季度進行下調。

但報告同時指出，本輪政策仍以微調為主，且持續時間並不會很長。大和資本認為，中國此次放寬貨幣政策旨在防止經濟硬著陸，而非進行新一輪的經濟刺激計畫。所以本輪放鬆仍會以「微調」為主，並預計在2012年1月底結束。此後，中國信貸便會恢復緊縮狀態。