2012年已經到來，這一年外界普遍預測，中共將面臨很大的挑戰，包括十八大的權力交接，風起雲湧的維權性群體事件，官員腐敗的惡化等等。我認為，最大的挑戰還是來自於經濟方面。
對政權能夠形成挑戰，必要的基礎是人民的忍受能力達到極限。今天的中國，人民普遍不滿是公認的事實，但是當局還能維持一定的穩定，主要還是在於經濟的增長使得人民的不滿被保持在一個臨界點之下，很多不滿的人同時對於未來還抱有一種希望。有希望，大家就會等待；而絕望，是一切革命的導火索。這個希望，就是未來的經濟能夠維持一定的增長。而這，恰恰是中共在2012年最頭疼的事情。
我們知道，2008年金融危機之後，政府投入大筆資金以確保經濟增長。這筆資金中的很大一部分進入了房地產市場。房地產業蓬勃發展帶來很多好處：官員可以有尋租空間，周邊產業受到拉動導致國民經濟高速增長，市場的表面維持繁榮景象。然而，我們同樣知道，這樣的房地產榮景很大程度不是靠需求，而是靠投入製造，換句話說，這是一個巨大的泡沫。什麽時候這個泡沫破裂，什麽時候中國的經濟增長的神話就會破滅。而這個時候，看來就是2012年。
最近，大陸房地產泡沫破裂已經成為經濟學界的共識。經濟學家謝國忠用「垮」字來預測今年的房地產業，他認為，大陸房價平均會降50%。業界對此悲觀預言似乎也沒有反駁的底氣。華遠地產董事長任國強指出，2011 年全國房地產開發企業完成土地購買面積下滑25%，這個趨勢2012年不可能改變。他不認為2012年房地產會垮，但是他認為2013年會出問題。這也沒有比謝國忠樂觀到哪裡去。
房地產業一旦進入寒冬，連帶效應將是全面的。最令人擔心的就是金融問題。許多地方政府實行的是土地財政，房地產業下滑意味著地方政府的收入減少，而這些地方政府普遍承擔著巨額的銀行債務，可以想像的是，中國的金融呆賬問題一定會更加嚴重，金融危機爆發的可能性大增。
中國經濟成長，實際上是三大泡沫形成的假象，分別是股市泡沫，房市泡沫和信貸泡沫。2011年以來中國股市重挫20.7%，這個泡沫首先出現破裂的警訊。 2012年，可以預期看到房產泡沫的破裂。而信貸泡沫的破裂有一定的滯後效應。這樣看，從2011年到2013年，如果中共當局因應不力，我們將很可能看到三大泡沫的連續破裂。這種情況一旦發生，將中止中國經濟增長的勢頭。
中國經濟增長其實還有一個秘密，那就是它不是靠人民的消費力拉動，但是內需仍然扮演重要角色，而這種內需其實來自政府開支，包括各種維穩費用，公款吃喝和公款買車等等，這種需求推動了一定的市場繁榮。但是問題是，今天中國社會普遍存在的人民的不滿，正是來自這樣的消費。換句話說，維持經濟成長的動力，正是導致政治動盪的原因之一。這種弔詭，恐怕將是中共最無法面對的。
