4月9日，國家統計局公布數據顯示，2012年3月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.6%。
儘管和2月份的3.2%相比，3月份通脹數據看起來只是溫和反彈，但是無論是從居民的實際感受，還是從歷史數據的對比來看，此前物價回落的判斷可能過於樂觀，通脹的幽靈仍在徘徊。
各大機構和經濟學家將通脹反彈的短期因素歸因於食品價格尤其是蔬菜價格的大幅上漲，並認為隨著豬肉價格和蔬菜價格的季節性回落，物價將再度回落。3月份食品價格上漲7.5%，其中蔬菜價格更是狂漲20.5%。
例如中信建投證券的分析報告認為，3 月份全國氣溫偏低，南方連續降雨，對蔬菜的生產和運輸造成十分不利的影響，鮮菜價格上漲20.5%，影響居民消費價格總水平上漲約0.64 個百分點。此外，油價上漲傳導至下游各行業也是物價反彈的一個重要原因。
短期因素變動不居，但是此輪通脹的高位運行和反彈，其背後卻包含著一些長期的因素開始發揮作用。
和歷史上的同期數據相比，包括資源稅改革、公共品漲價、人口紅利逐漸消失、勞動力價格上漲、油價高位徘徊、新一輪食品漲價週期等中期因素的存在，讓本月的通脹反彈顯得與眾不同。
中金公司的研究報告顯示，根據歷史同期的環比均值，食品價格在3 月、4 月和5 月一般呈現季節性下降。而3 月食品CPI 環比上漲0.2%，與歷史同期下跌1.0%的環比均值相比，反季節上漲明顯。
從環比數據看，3 月份CPI 環比上漲0.2%。其中，食品價格上漲0.2%，非食品價格上漲0.2%，漲幅均比上月擴大。三項指標的環比數據也高於過去11 年的歷史均值，重演了本輪通脹以來的驚險一幕。
經濟學家馬光遠也認為，從影響物價的體制性因素看，中國目前無論是人力成本，還是能源、物流服務等的價格，已經進入了一個上升的週期，這個週期在短期內不會改變，這意味著，在收入分配改革、能源價格改革等的推動下，中國經濟本身基本屬於「熱性體質」，價格的上漲成為物價的主基調
中國宏觀經濟學會副會長、秘書長王建認為，CPI繼續上漲將是一個長期性的過程，今年CPI的漲幅預計在3%-5%區間波動，突破6%的可能性較小。
通脹徘徊不去的一個更為重要的原因是資產吸附流動性功能消失，中國流動性氾濫多年，但是並沒有出現嚴格意義上的高通脹，享受了一段高增長低通脹的美好時光，但這種美好時光的代價是資產價格的急劇膨脹，各種資產價格的水漲船高吸附和消化了大量的流動性，使得居民消費品的價格上漲並不算離譜。
這個過程有點類似經濟學家北大教授周其仁所說的水多了加面，不過周其仁的關注點在於各種資源、資產和產權進入市場，實現貨幣化的過程，而隨著中國市場經濟二十餘年來的發展，這種貨幣化的進程已經接近尾聲，或者說，能夠市場化和貨幣化的資源已經完成了這一過程。
隨著資產價格泡沫越來越大且面臨破滅的危險，以及調控政策的日趨嚴厲和對資產投資的壓制，資產吸附貨幣和流動性的能力也逐漸降低，這些貨幣最終只能流向居民消費品，催生諸多「蒜你狠」「豆你玩」的亂象。
「2000-2010年M2年均增18%以上，但CPI年均只有2.3%，老外想不通，稱之為貨幣消失之謎。」經濟學家李迅雷在微博上表示「其實貨幣早在上游就被層層截留了，換成豪宅及其他准金融資產。如今上游泡沫過大導致堰塞湖決堤，貨幣再收緊都無濟於事。新一輪漲價潮正在醞釀中，農民工這點漲薪，遲早會被淹沒。」
隨著經濟的逐漸下行，新一輪的政策放鬆和開閘放水又在醞釀當中。
日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會指出，將繼續實施穩健的貨幣政策，引導貨幣信貸平穩適度增長。其中，信貸「適度增長」的口徑，為一年多以來首度出現。
4月5日，央行以利率招標的方式開展了91天期利率正回購操作，交易量為50億元，中標利率持平於3.14%，鑒於本週公開市場到期資金量為300億元，本週央行實現了資金淨投放250億元。
起到回收流動性作用的央票本週繼續停發，這意味著今年央票一季度全面停發成為現實，而上一次央票全面暫停發行長達三個月之久還是2003年一季度。
對外經貿大學教授李長安也認為，為了拯救當前疲弱的實體經濟，估計宏觀政策將進一步放鬆，同時受原油、勞動力等成本因素的推動，物價形勢不容樂觀。大多數機構和經濟學家都預測，央行將在4月份重啟降低存款準備金率的進程。
