據路透報導：在過去數年裡，伴隨著歐債危機的發展，歐洲已經數度經歷了關鍵時刻。然而，即將到來的9月正在成為一個「歐元區生死一線」的月份，領導人們在拯救歐元方面幾無選擇。
無論是否處於危機之中，許多歐洲領導人都將在8月休假。當他們回來的時候，等待他們的是一系列關鍵事件、決定以及最後期限。
一位歐元區資深官員表示：「9月無疑將成為最為關鍵的月份。」
在9月，德國憲法法院將決定是否對新的歐元區救助基金行使否決權，反對救助的荷蘭將進行大選，而希臘試圖重新談判其救助條款，而領導人們還需要決定，在對希臘的貸款問題上，納稅人是否需要承擔巨額損失。
除此以外，歐元區還必須考慮如何幫助歐債危機的下一個目標，西班牙和義大利。歐元區需要考慮其中一國或兩國都出現問題該如何解決。
一位歐元區外交家本週表示：「在接近20年歐洲事務的經驗裡，我從未看到過我們如今所經歷的局面。這非常非常的困難，我們是否能全身而退目前仍是個未知數。」
自2010年1月歐債危機爆發以來，歐元區不得不救助了希臘、愛爾蘭和葡萄牙。如今，危機已蔓延至兩個規模大的多的經濟體，領導人們必須考慮更加大膽的措施。
如果歐元區第四大、世界第12大經濟體西班牙喪失市場融資能力，那下一個就是義大利，後者是歐元區第三大經濟體同時也是代表著富裕國家的G7集團成員。
對西班牙實施救助的話，其規模可能達到希臘、愛爾蘭以及葡萄牙救助規模的總和的2倍之多，而對義大利實施救助的規模將是西班牙的2倍。
歐盟已經批准1000億歐元西班牙銀行救助資金。一位歐元區官員表示西班牙政府如今已經承認，如果其市場借貸成本維持在高水平，西班牙可能需要向歐盟和IMF申請3000億歐元全面救助。
歐洲的官員們在過去幾天裡發表了一系列聲明來顯示其阻止危機的決心。
其中，在週日發布的最新聲明中，默克爾和蒙蒂「達成共識，德國和義大利將盡其所能保護歐元區。」
這一措辭與歐洲央行行長德拉吉上週的表態類似。
歐元區當前的救助基金沒有足夠的資金來處理西班牙和義大利救助，部分領導人們已經越來越感到末日時刻的到來。一位歐元區外交官員表示，與危機搏鬥就如同在水面上穩住救生筏。
這位外交官表示：「過去兩年我們一直在給救生筏打氣，採取措施能讓救生筏有足夠的空氣來浮在水面上，儘管這個救生筏破了個洞在漏氣。但如今，這個洞越來越大，我們打氣的速度已經不足以讓救生筏繼續浮著。」
更加麻煩的是，希臘如今的金融和經濟改革進度遠遠落後，希臘可能需要更多的時間、資金以及歐元區政府承擔減記。
如果希臘的債務不可持續，該國將不得不離開歐元區，這將給金融市場和歐洲經濟帶來巨大衝擊。
9月12日是歐洲一個關鍵的日期。在那天，德國憲法法院將決定建立5000億歐元歐ESM基金的條約是否違憲。
憲法法院的決定異常關鍵，因為德國是ESM的最大出資國，沒有ESM，歐元區將無力保護西班牙或義大利。
同日，荷蘭將進行議會選舉，民眾反對在救助行動上花費更多資金的意願非常強烈。荷蘭若反對，那將使得計畫在9月份進行的希臘第二輪救助條款修改的談判更加複雜。
希臘希望能夠將完成財政赤字佔GDP 3%以下的目標期限延遲兩年，以避免這個本已陷入蕭條的國家實施更多支出削減措施。
據部分歐元區官員和經濟學家估計，這意味著規模已達到1300億歐元的希臘第二輪救助計畫將再增加200-500億歐元。而歐元區沒有意願向希臘提供更多資金。
更重要的是，希臘需要控制其規模已達GDP160%的債務。這意味著持有2/3希臘債務的歐元區政府可能需要承擔部分減記。
私人部門此前已經承受了大額減記，但至今歐元區的納稅人們尚未承擔損失。
希臘債務重組
官員們表示，領導人們正在制定「最終方案」來降低希臘債務，讓其留在歐元區，歐洲央行及歐洲各國央行也在考慮讓自己手裡的希臘債券承擔大額減記。
如果政府忍痛接受在其對希臘的貸款上減記，這將創造一個危險的先例，可能導致愛爾蘭或葡萄牙要求同樣的待遇。
ING銀行的首席經濟學家Peter Vanden Houte表示歐元區政府可能將被迫接受所持希臘債務的價值減半。
他表示：「如果要拯救希臘，我們必須看到歐元區政府減免希臘的債務。我們認為這一幅度可達50%。」
Vanden Houte表示，歐元區政府希望希臘能夠做出讓步，「作為交換，歐元區將要求希臘更嚴格的執行結構性改革，並讓渡更多主權。」
儘管目前尚無官方討論希臘是否需要又一次債務重組，但歐元區官員已私下表示，希臘要留在歐元區的話，這可能是必須的。
在8月底國際債權人對希臘債務可持續性做出最新評估後，這一切可能會明朗。
西班牙的掙扎
防止西班牙和義大利失去市場融資渠道可能需要跨過另一條紅線，那就是歐洲央行干預幫助成員國政府降低借貸成本。
德拉吉上週四暗示歐洲央行以準備行動，可能重啟二級市場債券購買計畫。
然而，德國依然反對這一提議。德國央行週五表示反對意見，而德國財長朔伊布勒則駁斥了西班牙要求救助基金購債降低借貸成本的建議。
到本年底前，西班牙政府需要在市場融資500億歐元。如果其10年期國債收益率維持在7%以上時，這就無法實現。
德拉吉上週的表態讓西班牙10年期國債收益率跌了超過40基點至7%以下，但如果市場未看到歐洲央行有所行動，這一收益率將很快反彈。
歐洲央行在是否給予ESM銀行牌照的問題上態度也出現軟化。
如果西班牙或義大利向歐元區救援要求降低借貸成本，EFSF及ESM將發揮作用。但根據目前的協議，兩個基金合計到2013年7月會有4595億歐元，到2014年7月5000億歐元的火力不足以讓市場信服。
如果ESM可以向歐洲央行融資，它實際上就擁有無限的火力。
對於是否給予ESM銀行牌照的討論已經進行數月，法國公開呼籲這一措施，但德國、芬蘭和荷蘭強烈反對。
