去年財政收入22%，有人說中國稅收太高了，但是你沒算社保和其它東西，加起來是36%。土地財政收入佔GDP的30%，政府主要是借錢來做，這麼一算帳的話，你說中國經濟當中老百姓佔的有多大？其實唯一能走的就是減稅，降息有什麼用？降息是讓借錢的人去花錢，誰會借錢？有幾個企業盈利情況是好的？盈利情況不好為什麼要借錢花錢？你讓老百姓去借錢花錢這個可能性也不是很大，只有減稅，但是肯定不會減，因為他覺得這是我的錢，怎麼能給你呢？中國去年40萬億的GDP，今年達到50萬億，連2%都不到，在中國經濟這種情況下2%並不是很多的。但是中國政府總是公共減稅，第一條第二條第三條，加起來也就是這些錢。為什麼這麼說？因為我知道今年是這樣，你要看懂這個體制，知道它是怎麼轉的，它想要啥，它會幹啥。
過去出口總是增長，很多問題都沒暴露出來，但是現在中國出口還沒掉，問題就暴露出來了，因為他們這麼多錢都是在國企和政府那邊花的，效率是非常低的。比如國企去年經濟不錯，國企的盈利是4.5%，連國際水平一半都不到，今年是銷售額上升了10%，盈利下降了10%，盈利能力是非常差的，而且很多國企都是在市場上有地位的，所以不是完全受制於實體經濟的，盈利能力應該是很強的，沒有那麼差，這說明他們資本的使用效率是非常高的。你再仔細蒐集一下數據，我們中國造一條公路要花多少錢，造一條地鐵要花多少錢，你再看看這些成本的上升，政府這邊花錢效率是非常低的，效率低就會帶來很多後果，通脹就是其中之一。中國絕對是個通脹型的體制，因為政府喜歡花錢，怎麼可能沒有通脹？在2008年的時候我說通脹很多人不高興，他們都喜歡說通縮，如果通縮我們就把印鈔機拿出來印鈔票。在中國近代史上最大的問題就是通脹，為什麼通脹？政府愛錢，喜歡花錢，所以中國歷史上通縮的時間都是很短的，通脹的時間都是很長的。
現在我覺得看不到太多刺激經濟的東西，你說發改委的項目是過去的還是現在的我們都不知道，因為中國這個數字不透明。在中國如果沒有出口，不是高速增長，你再這麼印鈔票就不得不貶值了，因為用通脹刺激國內可以通過國企壓一壓，或者可以少報一點，你說通脹我說沒通脹，你怎麼解決？你再說通脹我就說你造謠，把你抓起來。國民黨為什麼出大事了？貶值，當時他們印鈔票偽裝成金元券，說我這是有黃金的，結果馬上就被擠垮了，造成匯率大貶值。對於政策的限制就是匯率，所以去年就說過人民幣貶值壓力很快就會來了，但是我認為人民幣是不會貶值的，因為要貶值的話一定會引起巨大的政治問題。任何發展中國家出現大幅度貶值的都是因為重大的政治問題，包括泰國、印尼、韓國。還有就是在墨西哥和拉丁美洲，你可以看看在那裡搞的泡沫，搞的房地產，出現大幅度貶值的都是引起了巨大的政治問題。因為中國現在外匯儲備還是比較高，可以頂住這種風險。很多人認為持有人民幣會通脹，所以人民幣在貶值，但是這種價格總有一天會掉下去的，因為這邊的價格跌那邊的價格漲是不可能的，深圳有的退休人員天天去香港買一些東西，然後回到深圳販賣，可以賺一點錢。
很多國內旅遊的地方動不動就收幾百塊錢入門票，全世界很少有地方收這麼多錢的。通脹最終說明人民幣是不值錢的，但是如果匯率不動，最終這種高價也是不可持續的，所以我暫時還沒那麼擔心，但是如果有一天看到外匯儲備大幅下降就要擔心了。現在外匯儲備只是下降，還沒有大幅下降。還有一招沒用呢，就是抓人，明天就會抓人了。在1998年的時候外匯儲備才2000億美金，當時人民幣要貶值，當時中國經濟調控政策，包括抓人在內，這就給了它一個靈活性，在1998年的時候沒貶值，都是自己家裡人，把自己人抓起來就行了，外匯儲備就掉下來了。還有一招沒出，明年出去外匯儲備繼續這麼掉，政府很有可能會採取一些行動。
現在很多人最關注的就是股市，其實股市價格並不高，但是股市要變成遊戲的話，房地產一定要徹底調整，因為大部分都圈在房地產裡面，就是空房子和開發商的錢。外面經常傳說我說股市好，我說股市只是不貴，資金必須要從樓市出來，如果現在樓市還是這樣，錢都圈在裡面的話股市怎麼會好？現在就是這種情況，就是開發商和銀行的關係，銀行不收錢，開發商不用賣房子。對於開發商來說，現在我是億萬富翁，排名富豪榜，這些全部都是一塊地，一屁股債，我說這塊地值多少錢，減去我的債我就是大富翁，但是有一天地的價格下來了就全部破產了。當時世界十大富翁有六個是日本的開發商，現在都破產了，都沒了，都在酒店裡喝酒呢。其中包括環球金融大廈的那位，因為急需錢，他把樓賣了，要把錢弄到別的地方去，結果錢還沒過來呢樓就垮了。開發商都是賭一件事情，所以最後開發商全倒了。現在開發商都說沒事，我不缺錢，所以銀行不逼債，也不敢逼債，否則都是壞賬，有壞賬就得查，一查又有人要被抓起來了。現在開發商都說"我沒事兒"，現在中國就是這麼個模式，綁架銀行、綁架政府，你要搞垮我，我們就一起搞，這對於股市來說就很困難了，因為流通不好、經濟不好、盈利不好，所以股市是非常脆弱的。
現在能夠看到的就是樓市不賣，但是有的行業就不行，天天都在流血，像鋼鐵行業，去年中國鋼鐵生產7億噸，今年消費是下降的，生產是上升的，現在鋼鐵存貨是巨大的，現在鋼廠都不能關門，你關門了地方政府覺得我的GDP變少了，那怎麼行？你得給我繼續造。沒錢怎麼辦？這樣問題就大了，所以中國鋼鐵行業可以說是迫在眉睫。經濟要見底一定要有存貨。停止生產，把恩倉庫裡的賣掉，因為總的消費規模是比過去要小，而且10年之內都不會超過預期，我們現在可能是上10億噸的產能，不可能關門的，如果要關門就被抓起來了。作為一個投資者，懂了這個體制之後你就知道什麼叫見底。在1998年的時候是國企改革打破鐵飯碗，這個到了一個願意冒這麼大風險的時候。現在標桿就是鋼鐵企業的重組，很多廠都要關門，房地產見底要很長的時間。我們為了維穩，總是跟你玩遊戲，一會兒說房價又要漲了，一會兒說國家又要調控了，我就很奇怪，並沒有說要限購啊？調整跟你有什麼關係？他說不清，但是這個概念就是調控把各位調死了，所以房地產市場不好是由調控引起的。你等著，有一年不調控了，房價會報復性地上升、暴漲。為什麼那麼多人拿著空房子？他有這個希望，如果有這個希望你就千萬別放棄。這是騙你的，這是一個維穩的遊戲，空房子別賣，給我撐著。
中國的城市化走得差不多了，還造那麼多的房子，怎麼可能賣得掉？很多房子都造得很遠，以後怎麼可能有人去住？現在西班牙倒下來了，20%的空房率，以後20年都翻不了身，中國以後也會出現空房率，我們還有那麼多都在造。上次就說人均36平米，現在國家統計局說在造85平米，還有那麼多土地儲備在開發商手裡，你說中國要造多少房子？對於股票過去就是上上下下的，所以感情上的連接沒有那麼強烈，房子是摸得著的，這是我的房子呀，你看工業化過程當中都會出現房產泡沫，因為人的錯覺，他把房子看成地了。原來我在做農民的時候每當年活的時候就看看有多少地，農地是可以種糧食的，住房是可以漲價的，所以大家就覺得空房子也是房子，建了就開心，那些空房子每兩個星期就去打掃一遍，看看就高興，這輩子我沒白活。最後房子沒人住是沒有價值的，不是在短缺社會長大的人對於所有權沒有那麼強烈的慾望，現在80後還有可能去考慮房子，覺得房子太貴以後沒房子住，90後根本不考慮這個事兒，很多日本人是不買房子的而且這是理性的，這麼多的房子，為什麼要買房子？租金肯定很便宜的。現在我們的房子已經太多了。
還有人口也開始下降了。現在中國的藍領工人已經開始下降了，人變少了，現在建築工人的工資已經是400元了，工人是非常缺的，中國沒有吃苦耐勞的人就麻煩了，現在就是這個問題。人口如果下降了房地產永遠不會漲，永遠是掉的。我們離這一天已經不遠了，這一代人比較多，正好趕上了暴漲的時候，心裏有這個情結，沒法放棄。因為這對很多人來說是最重要的決定了，我建議如果有幾套空房子，在幫助你做決策的時候你到國外去轉一圈，你到日本去轉一圈，你到歐洲去轉一圈，回來之後可能就想明白了。因為現在在日本除了東京的房子還值錢，其它的都不值錢了。在歐洲除了國際上的群體想要房子，其它的房子都是很便宜的，因為面臨著人口下降，我覺得對於大部分人來說把空房子賣掉是很重要的，你可以問問日本這麼多年是怎麼活過來的，因為日本每年恩房價都會掉7%，到了10年之後就習慣了，每年肯定要掉7%。你跟日本人說房價要漲他肯定以為你是神經病。現在人口變化是非常大的，所以我覺得自己要住房子的話，自己要擁有，我覺得這是一件對的事情，不然會有很多麻煩，但是空房子是沒必要的，而且你的房子一定要租得出去，任何房地產，租不出去的房子是不能要的，而且租金回報率要超過5%，不然也不能要，這是最簡單的道理。中國以後房地產有前途的地方一定是小范圍的，像美國和英國小范圍的房地產是可以，大範圍的都不行。現在你千萬不要到二三線城市去買房子，覺得那裡的便宜，便宜的東西以後會變得更便宜。
如果中國下一步要有牛市的話一定是股市，但是股市要變成牛市的話首先房地產要調整，資金分配要朝股市裡走，更重要的是公司的管理是要為股民賺錢，要有盈利。現在中國上市公司沒有溢價能力，他們做的東西是靠規模的。如果這個公司是有門檻的，不是每個人都能做的，那麼這個公司股票就會大漲。在泡沫當中人的心態特別重，買茅台股票的都想喝白酒，不然他害怕，現在已經喝糊塗了。對於白酒的消費是一種泡沫現象，我在80年代的時候看到日本就是這樣，在政府工作的出來沒說幾句話就把自己灌醉了。當時在日本日升指數4萬點，市盈率接近100倍，一個小房子要幾百萬美金，你說看到這些東西肯定會被嚇壞吧？喝酒喝醉了就不會被嚇壞了。現在中國白酒也是這樣，長遠來說是會下滑的。另外你要當心，中國的白酒都是兌出來的，發酵的白酒是不可能有50度的，都是用食用酒精兌出來的。你說他們這麼快就造出來的東西，這就是泡沫，威士忌是放在桶裡幾十年才拿出來賣的，我們到酒窖裡過一下就出來賣那麼多錢，這是能夠持續的嗎？
中國現在人均生產總值是6000美金，如果不改革這個國家要出大事，如果改革的話就會走到1.5萬美金，什麼是改革？減稅，藏惠於民，讓需求從家庭來而不是從政府來，這樣公司才會好好做事，如果需求都是從政府來的公司怎麼會好好做事？都去搞關係，搞關係才有錢，因為錢都在政府手裡，要去賺政府的錢。政府對於藏富於民不認可，那麼國家就沒錢。另外對於私有財產要保護、要法制。中國這一百多年一輪又一輪地朝外走，現在這種現象也不是新的，過去一直是這樣，就是因為沒有法制。而且中國這一波移民的悲劇就是中國高級白領走了，中國高級白領要搬走了還會拿到護照。如果中國要進入WTO，打破鐵飯碗，有供房計畫等等一系列東西，中國現在要朝前走的話一定會出現類似這樣的改革，就會看到很多根本性的改革。
最後再談談匯率，我知道中國有很多人喜歡澳元，如果你有澳元，明天就去把它賣掉，澳元是非常危險的。澳洲是一個大泡沫，那個完全是中國泡沫之上的泡沫，他們鐵礦石的價格漲了10倍，這麼多錢跑到澳洲去開礦，這些錢就跑到澳洲裡面去了，然後又跑到房地產市場裡面去了，匯率又漲得那麼高，所以澳洲的泡沫是巨大的。做金融的人總是覺得生意不好，我說你跑到澳洲去開卡車，在那個地方開卡車三四十萬美金一年，比我們基金經理的工資還高。澳洲人就是這樣，反正你給我錢，我今天就享受，他們很開心的，他們也不存錢，等到泡沫爆裂的時候就開始貶值，我看澳元是7毛錢，在24個月裡泡沫爆裂的可能性非常大。有好多錢在澳大利亞，如果你在澳大利亞有房子，趕快賣掉。澳大利亞就那麼點人，那麼多地，房價高得比美國高1倍，澳大利亞有什麼東西？為什麼房價那麼高？以後房價掉了，匯率再一掉，你是兩邊虧啊。對於這件事情中國人陷進去的比較多，不要貪小便宜，在這個世界貪小便宜是要吃大虧的，在澳大利亞就是這樣，利用你貪小便宜的心態把利息搞得高一點，下次再給你來個30%的貶值，錢就都陷進去了。
我就說到這裡，謝謝大家！
