中國QFII制度開始於2003年。從那時起到2011年底，中國政府一共引入QFII資金將近220億美元。但今年以來，截至2012年9月19日，中國實實在在增加QFII"批准金額"近92億美元，超過過去8年的45%
中國外匯管理局確實加大了QFII的審批速度和額度。但問題是：有了額度QFII一定進場購買嗎？最近一些媒體報導說，QFII加大中國股市投資力度，甚至有報導說，美國基金悄然潛入中國股市，這對散戶投資者無疑充滿誘惑，因為，中國股市的資金乾渴症已經持續相當長時間了，誰能救中國股市於水火？投資者熱盼。
中國QFII制度開始於2003年。從那時起到2011年底，8年的時間裏中國政府一共引入QFII資金將近220億美元。但今年以來，截至2012年9月19日，中國實實在在增加QFII"批准金額"近92億美元，超過過去8年的45%。這當然是一個相對很大的進展。但我們共計312億美元的"批准金額"，與800億美元的可用額度之間尚有較大差距。
這還不是問題的關鍵。正如我們已經提出的疑問：有了額度，批准進入，QFII一定進入嗎？現在看，答案是否定的。今天的新聞報導說：一位跟隨交易所推介團前往世界各地推介中國股市投資(路演)的人士透露：據他所瞭解的情況，在中國今年提高了QFII額度後，QFII入場的積極性並未提升，很多額度仍處於"空置"狀態。
而從此次"路演"的反饋情況看，境外機構投資者依然比較擔憂，中國資本市場依然存在"市場不透明"、"規則不清晰"的問題。一位英國私募基金管理人兼政府投資顧問甚至提出疑問稱："中國股市一、二級市場沒有價差，這讓投資者如何賺錢？"據瞭解，在英國股票市場，一二級市場間一般總會有10%的價差，這才能吸引基礎投資者去購買新股。
這都是中國股市一些基本制度建設的問題。英國投資者對於一、二級市場差價問題的理解，實際指出的是：一級市場的發行價(市盈率)甚至高於二級市場的情況--這是典型的價格次序的倒掛，是中國股市20年都沒能解決好的問題，也是中國股市一直強調為融資者服務的必然體現。這樣的前提條件不改，中國股市能夠對境外投資者形成長久的吸引力嗎？我懷疑。
再有就是，"推介團"一些人的一些說法實在難以讓人理解。比如，他們對境外投資者說，中國股市已經開發許多"衍生工具"，希望境外投資者看到機會。這真是"荒唐"。看清什麼機會？看清中國人不會玩、但外國人會玩的機會？這不是擺明瞭希望外國人進到中國股市洗劫本國投資者？
1994年，時任中國證監會副主席、首席律師高西慶先生告訴我：現在股市低迷，有些人希望依靠引進外國投資者拯救中國股市，我不同意。我認為，如果這樣，中國老百姓兜裡的錢一定會被洗劫一空。
說這個話，是不是意味著我反對引入合格境外投資者？不是。我的看法是：要引進，而且不要怕"熱錢"流入，關鍵是要把他們引導到我們希望的方向，而更重要的是，不能向他們提供他們希望的工具，否則中國散戶投資者很容易遭到洗劫，那可就慘透了。那意味著中國散戶投資者不僅被"不法、無德"的上市公司洗劫，還要繼續被外國投資大鱷洗劫，這不是太悲慘了嗎？
沒有"衍生工具"外國投資者就不來嗎？這總是一些人堂而皇之的說法。但我們的目的到底是什麼？僅僅是為了讓人家來，而用衍生品吸引人家？還是為了幫助中國股市規範發展，幫助中國經濟建設？這是根本性的問題。現在，我們市場管理者有一種十分惡劣的傾向，猶如當年直接對投資(FDI)市場開放，無視其對自然環境的破壞，而為了政績的招商引資。現在一樣，在金融市場 開放的過程中，無視中國金融環境，無視中國投資者和實體經濟的現實需求，為了引資而引資，結果很可能是外國人稱霸中國金融市場，而中國投資者慘遭洗劫。
我們在如此大是大非的問題面前，必須把握好分寸。必須以雙贏、甚至多贏為原則，而不是現在這樣，以建設的名義摧毀。
