今年前7個月人民幣貶值預期一直很強，然而就在貶值預期異常濃烈之際，人民幣匯率在隨後三個月逆轉，10月25日人民幣匯率封死「漲停板」。次日，人民幣兌美元匯價再度走高，開盤即封住6.2380元的最新漲停價位水平。
另一面，2012年1月到8月，中國已有600多個家庭申請了塞普勒斯買房移民項目。再此之前，幾乎是0。如今，在任何網路搜索引擎裡輸入「塞普勒斯」，第一時間顯示的就是「投資移民」或者「購房移民」。這與塞普勒斯國內最新出臺的移民政策有關。據悉，塞普勒斯內政部8月22日發布最新政策，申請者只需在該國購買30萬歐元以上（歐元兌人民幣1:81681）的房產，並能提供每年3萬歐元的收入證明，以及在該國銀行存入3萬歐元的3年定期存款，在支付完70%的房款後便可辦理移民，此後的兩個月內便可獲得塞普勒斯的永久居留權(綠卡，非該國國籍身份)。
塞普勒斯房地產開發商Paschali Developers近幾個月已經向中國買家銷售了90多套公寓。該公司發言人帕斯卡利(Paschalis Paschali)說，買房者希望獲得永久居留身份。香港移民顧問Arthur Cheung說，中國人有錢。他們買護照或永久居留身份就像買個路易威登包一樣。他為中國買家與包括塞普勒斯在內的外國房產銷售商之間牽線搭橋。
《華爾街日報》比較了中國外匯儲備的變動規模和導致外匯儲備增減的主要項目的變化情況。這些項目包括貿易順差、外國直接投資、外國資產生息以及匯率的變動。《華爾街日報》估計在截止2012年9月的一年內流出中國的資金數量達到2,250億美元，這同時包括合法和非法的資金流出額。多位經濟學家也試圖估算流出中國的資金數量。研究機構Lombard Street Research的經濟學家杜馬(Charles Dumas)估計同期中國資金淨流出數量為3,000億美元。
如果外匯儲備的增量大於上述各項之和的增量，這就表明資金淨流入中國；如果外匯儲備的增量小於上述各項之和的增量，甚至開始下降，這就意味著資金因某種原因流出中國。2011年四季度中國外匯儲備規模自1998年以來出現首次季度下滑，2012年二季度再次出現這種現象。這一跡象表明，資金流出的規模已經大到足以抵消因貿易順差、外國直接投資及現有儲備生息所流入的資金總量。
2012年第三季度，中國資本和金融項目逆差710億美元，較第二季度412億美元的逆差有所擴大。2012年前三季度，中國資本和金融項目逆差854億美元，上年同期為順差2,341億美元。有人認為中國通過貿易等經常項目交易獲得的外匯資產，不再為央行持有，而主要轉為境內機構和個人分散持有。問題是1998年到2012年，14年間為什麼沒有發生這種現象？資金流出也有助於解釋中資銀行今年以來貸款增速放緩的原因。
表面上看，對於人民幣升值不外乎三種原因，一是美國的QE3，二是中國9月份的出口形勢不錯。三是中國經濟可能走出低谷，即將反轉。
先來說美國的QE3，9月14日，QE3落地後，人民幣匯率呈現應聲而漲，創下自9月份以來的新高，人民幣對美元中間價報6.3317，但高點並未維持太久，本週第二個交易日隨即回落58個基點，9月19日則繼續小幅下跌，人民幣對美元匯率中間價報為6.3392。顯然QE3不是原因，雖然人民幣短期存款利率明顯高於美國，但投資者對國內股市和樓市的投資熱情並無高漲，實體經濟中的投資回報也處於週期內的低位。國際投資人雖然承認現在中國股市的低估值，但他們對於政策和經濟轉型還心存疑慮，因此，未必會將手裡的資金大規模地投向中國資本市場。
再來說9月份出口，9月份是傳統旺季，尤其是電子產業，9月份是一年當中最好的一月，特別是蘋果為iPhone5和iPad Mini備貨。更重要的是美國經濟恢復力度加強，3季度GDP初值達2.0%，拉動了中國的出口業。最後說中國經濟，因中國經濟雖有企穩信號，但下行壓力依然較大，而股市、樓市等資本市場表現也缺乏吸引力，特別是股市表現，幾乎是全球最差，再考慮到人民幣遠期依然體現出很強的貶值壓力，因此資本大規模流入的可能性不大。
1892家公司已披露三季報。據Wind數據統計，除金融服務類公司的數據和不可比數據後，1863家公司前三季度合計實現營業收入52517億元，同比增長5.82%；合計實現淨利潤3082億元，同比下降12.07%。第三季度，1863家公司合計實現淨利潤973億元，同比下降13.36%。3季度的利潤下滑幅度加大。
遠來看，中國經濟面臨勞動力短缺，勞動力成本上升，經濟轉型困難，國內需求不振等局面。中國財政部財政科學研究所所長賈康26日稱，中國中長期經濟增長前景令人擔憂 。
人民幣升值的原因自然是熱錢流入，熱錢是在賭博，巨額資金流出不得不令中國政府擔心，中國為了留住資金，會主動需求人民幣升值。另一方面，人民幣升值會影響美國大選，兩黨對人民幣匯率都頗有微詞，人民幣的強勢升值更容易堵住兩黨候選人的嘴。
熱錢賭中國主動尋求升值，於是在此之前做好準備，等到升值之後熱錢再流入就無利可圖或者少賺很多。熱錢就是熱錢，遲早會走，人民幣長期還是看貶值。
