去年夏季美國發生旱災，玉米和大豆成片枯萎，糧食類大宗商品價格因此迎來大漲，對農產品貿易公司、拖拉機製造商等各類農業企業來說，這意味著2012年會是一個好年景。
2007年至2008年糧食危機發生後，作為一種重要的農作物肥料，鉀肥價格飆漲了10倍，在現貨市場上達到每噸近1000美元。自那時起，投資化肥類大宗商品就被視為是從農產品市場繁榮中牟利的好渠道。必和必拓(BHP Billiton)等礦商紛紛尋求收購鉀肥資產，而新涉足化肥行業的投資者爭相湧入鉀肥市場。
但2012年化肥企業的投資者卻大失所望。儘管在2008年至2009年的金融危機期間遭遇大幅下挫，但化肥市場一直處於歷史高位，正是這一點促使化肥市場上的主要買家——中國和印度尋找鉀肥的替代品。去年下半年，中印買家主要在場外觀望。
受此影響，鉀肥價格走軟，現貨價格去年累計下跌逾10%。倫敦大宗商品諮詢公司Integer Research化肥業務主管奧利弗•哈特菲爾德(Oliver Hatfield)表示：「農民節約使用鉀肥，或者減少了存貨。」
上個月底，中國終於結束了其「鉀肥假期」。中國國有化肥企業——中化化肥(Sinofert)與Canpotex簽署了一項協議，後者是北美從事鉀肥銷售的卡特爾組織。雙方商定的價格低於預期，並且較上年的合同價格下跌15%。
Mosaic首席執行官吉姆•普羅科潘柯(Jim Prokopanko)近日告訴分析師，儘管該公司「明顯希望達成更高的價格」，但這份將在2013年上半年以每噸400美元的價格供應100萬噸鉀肥的合同，提供了「一個有助讓全球鉀肥市場再次平穩運行的基價」。該公司以及加拿大鉀肥(Potashcorp)和Agrium通過Canpotex出口鉀肥。
然而，根據多倫多豐業資本(Scotia Capital)的數據，2012年鉀肥需求較上年下滑10%。除中國在談判中採取了強硬策略以外，印度鉀肥購買活動受到了政府削減相關補貼和盧比貶值的影響，而歐元區危機則影響了該地區農民對化肥的使用。
需求疲弱促使一些供應商採取降價策略，代表俄羅斯UralKali和白俄羅斯Belaruskali的兩大鉀肥出口卡特爾之一——白俄羅斯鉀肥公司(Belarusian Potash Company)正將鉀肥輸往中國，而不屬於該卡特爾的獨立化肥企業也在賣力銷售自己的產品。
德國K+S和以色列Israel Chemicals都開始在巴西和美國銷售鉀肥，豐業資本分析師本•伊薩克森(Ben Isaacson)表示：「這正引起全球同行的擔憂」。
行業高管期待Canpotex與中化化肥的交易將拉開2013年鉀肥協議的簽訂潮。預計較低的合同價格將擴大需求，鼓勵印度買家重返市場。該合同價格將成為市場其他參與者的一個參考。供應商希望，銷量的上升將彌補利潤率下滑的影響。
分析師表示，在春季播種季節到來之前，從去年糧價上漲中受益的美國農民可能會成為化肥的大買家。荷蘭合作銀行(Rabobank)的德克•詹恩•肯斯(Dirk Jan Kennes)表示：「（美國）農民擁有大量可供支出的資金，而且價格已下跌，這對於化肥需求而言是個好消息。」該行是農業貸款規模最大的銀行之一。
分析師表示，隨著鉀肥價格下跌，市場新進入者所計畫的綠地鉀肥開發項目可能受到衝擊，這些投資者原本是受到糧食需求將會上升的預期吸引。據估計，到2015年鉀肥產能可能會擴大逾40%，分析師表示，現有的市場參與者將樂於見到新項目被擱置。
花旗集團(Citigroup)分析師安德魯•本森(Andrew Benson)表示，很多正在考慮之中的新鉀肥項目，只有在鉀肥價格處於每噸450美元以上的情況下，才能實現令人滿意的回報率。他表示：「（Canpotex）降價可能更多是受到結構性因素的推動，而不是僅僅受到中國目前的強硬策略影響。」
