前摩根士丹利亞洲區非執行董事長羅奇（Stephen Roach）稱，出口和外需仍是中國經濟增長的主要動力。他警告，第四季度GDP環比增長可能是中國增長最後一次毫髮無傷地逃過外部衝擊。中國急需再平衡與改革，形勢刻不容緩，現在就要採取措施。
2012年第四季度中國GDP增長7.9%，環比三季度高0.5%。
羅奇指出，第四季度這樣的環比增長自然有意義，因為此前中國已經連續十個季度增長減速，體現出中國經濟在未滿四年時間裏第二次軟著陸。
目前，出口和外需仍是中國經濟增長的主要動力，過去兩次增長下滑的時期與歐美這兩大國外市場增長低迷期吻合，2009年初是美國次貸危機引發衰退，這次是歐洲債務危機。
中國儲蓄相當於GDP的53%，外儲3.3萬億美元，中國政府還有很大的財政與貨幣政策調整空間。
但羅奇還是認為，這可能是中國增長最後一次毫髮無傷地逃過外部衝擊。他回顧了溫家寶總理2007年3月的評價：
「中國經濟存在著不穩定、不平衡、不協調、不可持續的結構性問題。」
五年過去，中國的這「四不」非但沒有緩解，反而加劇。
2009年與2012年實際GDP增長都大幅下滑，失衡也在惡化，投資與GDP比例接近50%，私人消費佔比跌落35%。
收入差距繼續擴大，環境與污染問題影響著可持續性。
假如用彈簧比喻中國的增長模式，這根彈簧拉得越長，它收縮回到以前狀態的時間就越久，下一次不出任何問題還能恢復原樣的可能性就越小。
羅奇認為，中國的新一批領導人已經沒有犯錯的餘地，向再平衡與改革轉變的形勢從來沒有這麼急迫過，現在就要採取措施加快向消費驅動型經濟轉變。
這些措施包括髮展服務業、為社會安全網提供資金、解除戶籍制度的束縛、改革國企、上調人為的低存款利率。
雖然經受住了過去四年裡兩大全球危機的考驗，但上述「四不」問題給中國帶來了威脅，沒有再平衡與改革，中國可能失去自動軟著陸的免疫力。
沒有再平衡，不管是銀行系統信貸質量，還是出口競爭力下降，或者環境、政府管理與社會問題，都可能會使中國遭遇又一場軟著陸。
羅奇稱，自己十五年來一直看好中國，但現在中國必須行動起來。中國的「四不」缺陷直接影響中國今後的希望和夢想，領導層不能忽視。
