本週的焦點話題是中國新任財政部長的有關想法及其對中國財政改革的影響。中國十年一次的領導層換屆在3月份終於塵埃落定，投資者現在想知道，在新一屆領導班子的執掌下，中國經濟在未來十年內會如何發展。為了找到答案，我們認為投資者應密切關注新一屆政府中一些重要關鍵官員的想法。在本文中，我們將分析中國新任財政部長樓繼偉發表的一系列講話和文章，以此來瞭解他對中國經濟改革（尤其是財政改革）的看法。我們為什麼要關注財政部長樓繼偉呢？因為他主張改革，信奉市場經濟，富有經驗，而且為人坦率。
新財長樓繼偉相關想法的概要
早在2010年，樓繼偉就準確預言，在隨後的三四年期間中國經濟的潛在增長率將從當時的10％回落下來。他認為，未來幾年內中國經濟增長的兩個主要驅動力是城市化和創新。至於財政改革，他認為，中國應該通過開徵資本利得稅，以此來擴大個人所得稅的稅基。他還認為，中國應該集中管理目前由地方政府分散管理的養老保險制度。樓繼偉主張重新調整中央和地方政府之間的收入與責任分配。在他看來，向地方政府提供資金來完成應該由中央政府承擔的任務是行不通的。他還認為，投資應該繼續作為中國經濟增長的主要驅動力，同時應該允許地方政府揹負債務——但只能以審慎的方式。最後，樓繼偉支持提高國有企業利潤交到公共預算中的比例，開放資本項目並且提高資源稅。對於他來說，中國面臨迫在眉睫的最大風險在於收入分配的持續惡化。
銀行間市場流動性很可能會保持相對穩定
銀行間同業市場流動資金狀況仍然充裕，儘管中國央行在過去七週以來一直在回籠銀行間市場的流動資金。中國央行此前公布，今年2月份包括中國央行在內的中國各大銀行共計賣出人民幣2,950億元（也即購買同等數額的外幣），這表明中國非金融實體持有外幣的積極性明顯降低，或者外匯流入趨於強勁。七天回購定盤利率目前為3.29％，處於中國央行設定的3.0%-3.5%的目標區域之內。在短期內，由於外匯流入表現強勁，加上即將到期的票據和回購協議的數額不斷攀升（4月份總計3,030億元，5月份為2,700億元，相比之下，3月份為450億元，1、2月份為0），我們預計在公開市場操作方面中國央行將主要進行正回購操作。鑒於央行更加側重於穩定銀行同業拆借利率，市場應避免將正回購操作或者流動性收緊（即回籠資金）解讀為貨幣收緊政策。
本週值得關注的事情
在消費者價格指數（CPI）和貿易數據發布後，本週中國還可能會發布3月份信貸及第一季度外匯儲備數據。我們預計3月份人民幣新增貸款和整體社會融資總量與2月份相比均會大幅回升，而今年第一季度外匯儲備的增加也有可能因人民幣需求攀升而較去年第四季度加快步伐。
