千古江山，英雄無覓，孫仲謀處。
舞榭歌臺，風流總被，雨打風吹去。
斜陽草樹，尋常巷陌，人道寄奴曾住。
想當年金戈鐵馬，氣吞萬里如虎。
元嘉草草，封狼居胥，贏得倉皇北顧。
四十三年，望中猶記，烽火揚州路。
可堪回道，佛貍祠下，一片神鴉社鼓。
憑誰問，廉頗老矣，尚能飯否？
語譯：
從眼前的江山緬懷歷史上的英雄人物：孫權以江東之地力抗曹魏，造成三分天下的局勢，當年的繁華和英雄事跡也在歲月的淘洗中逐漸消失。劉裕據京口之地奪得東晉政權，兩度揮師北伐，收復失地，氣勢勇猛如虎，而今，如孫、劉般力挽狂瀾的英雄人物已不復見，朝廷苟且偷安，不圖恢復大業。
落是倉卒出兵、輕敵冒進，不但未能建立「封狼居胥」的偉大功績，反而落得「倉皇北顧」的淒涼下場。回想四十三年前，金主完顏亮大舉南侵，在揚州為部將所殺，金兵撒出長江北岸，可惜當年沒有乘勝追擊，如今民心士氣已大不相同，每逢社日，佛貍祠下，神鴉爭食，鼓樂喧天，祭祀活動十分熱鬧，人民已然忘卻異族入侵，國破家亡的恥辱與痛苦。我就像那廉頗，雖然年紀老邁，但尚有殺敵報國的決心，但誰來重用我呢？
詞牌小檔案
本詞作於宋寧宗嘉泰四年（1204年）鎮江知府任上。當時權臣韓侂冑正準備北伐。但是，他想樹立個人威望，獨擅其功，而排斥了辛棄疾等元老重臣參預其事；他又認為抗金功大業輕易可得，因此沒有做充分準備就輕舉妄動。辛棄疾用這首詞表達了自己的憂慮。
上片緬懷古人，感慨歷史興亡，寫了孫權、劉裕兩人。孫權這樣的英雄人物找也找不到了，江山如舊而人事已非，對英雄人物流露了仰慕與崇敬。下面深入一層，不僅英雄人物難尋，連英雄業績也蕩然無存。如今劉裕的故居一片荒涼，生前轟轟烈烈的事業與身後的淒涼成為鮮明對照。詞人由江山想到孫權、由巷陌想到劉裕，視線移動，觸景生情。
下片感嘆現實，表示對北伐的意見。由氣吞萬里的劉裕，想到他不爭氣的兒子劉義隆，用元嘉之敗的歷史教訓，提醒當權者：北伐要做充分準備，否則就會重蹈劉義隆的覆轍。接著又用四十三年前所見金兵殺掠的事實，說明草率北伐可能帶來同樣的後果。「可堪回首，佛狸祠下，一片神鴉社鼓」三句結束懷古，轉向現實：宋金對峙的前沿地區都沒一點戰爭氣氛，對異族入侵者都沒有痛恨心情，怎能抗金殺敵呢？最後歸到自身，以廉頗自比，有心報國，可惜不被重用。朝廷沒有採納辛棄疾的意見，韓侂冑輕敵冒進，大敗南逃。檢查失敗的原因，竟都是辛棄疾所預言過的。
這首詞用了很多典故，既是追懷古人古事，又是針對今人今事，使歷史與現實密切結合，寫景抒情、敘事、議論結合，使詞的內涵深厚豐富。感情深沉強烈，被譽為辛詞第一。（楊慎《詞品》）
