【看中國2015年02月12日訊】中國1月份進出口數據，實在是太寒冷，進口同比下降約20%，這是一個驚人的數據，要知道雖然有大宗商品價格下降的因素，但是去年1月是中國農曆新年，而今年1月是正常工作，因此給人帶來的衝擊是巨大的。
歲月回眸，無限感慨。回顧2008年底和2009年初，當時也是外貿數據突然大幅度下降，沿海城市貿易數據下降約30%，當然實際公布的沒這麼多，但是調研數據和這個差不多。於是從2008年底開始了大規模的極度寬鬆貨幣政策，緊接著是四萬億刺激、十萬億信貸，當時要求放鬆貨幣出拳要快、要重，銀行到處求企業貸款。
結果呢，四萬億刺激和十萬億信貸，沒有進入實體經濟，也沒有拯救企業，而是全部進入了房地產領域，導致了中國的房地產泡沫一飛衝天，也導致了後面中國經濟極度畸形的經濟結構。教訓慘痛！
2015年，現在又面臨和2008年同樣的局面，同樣是進出口數據非常差，同樣反映實體經濟很艱難，但這次會像2008年那樣再來一次經濟刺激和貨幣寬鬆嗎？筆者認為很難！
1.中國的銀行體系已經沒有能力進行再一次大規模的經濟刺激。銀行業的資產負債表已經極度膨脹，表外資產還隱藏了很多，如果進行刺激，資本充足率、存貸比等都吃緊。尤其是四萬億的後果還沒有消化，不良率在大幅度上升，已經沒能力進行大規模的信貸寬鬆了。
2.2008年是一次錯誤的政策。現在的政府應當不會重蹈2008年的錯誤，同樣的錯誤犯兩次，幾乎不可能。
3.實體經濟差點，但只要銀行系統不崩潰，那就不需要大規模經濟刺激和寬鬆貨幣政策。
接下來，中國央行更多會採取短期流動工具補充銀行的流動性，只要控制住規模，那麼就可以防止銀行系統發生危機，並防止這些資金進入房地產領域。為什麼要採取短期工具呢？短期工具可以防止商業銀行將這些流動性投入長期的領域，如房地產、基建等，同時短期流動工具可以很快到期，容易退出。2008年的很大錯誤是寬鬆容易，退出不容易，結果到現在還沒有退出。
現在2015年，和2008年一樣，危機已經到來，但是處理的方法會不一樣，2008年是大規模刺激和極度寬鬆信貸，導致了中國經濟的極度扭曲，房地產泡沫上天；2015年，同樣是危機，但不要指望大規模刺激和寬鬆貨幣政策，只會採取短期工具補充流動性。這次是中國經濟真正的調整和著陸，是真正的難過。
（原文有刪節）
