中國股市，其實就是典型的利用政策來影響股指漲跌的「政策市」（網路圖片）
【看中國2015年04月04日訊】從2014年下半年開始至今天，上證指數幾乎漲了一倍，深圳指數大約也漲了有85%，所以，再具有懷疑精神的人也不能否認，這已經是一輪「大牛市」了。那麼問題來了，大家想知道的是，牛市還能牛多久，能牛到哪兒去？
一個重要的變數在此時出現，央行、住建部和銀監會聯合發布《關於個人住房貸款政策有關問題的通知》，將二套房貸款最低首付比例降至40%，首套房和二套房公積金貸款最低首付比例分別降為20%和30%。財政部和國稅總局也聯合發文降低了買房者的稅收。這些超預期的利好讓人們憧憬樓市的復甦，甚至有人開始擔心：樓市好了，股市會不會應聲而下？
擊哥試從三個角度來談談一家之言，看看究竟應該如何面對這個投資三岔路口。
首先，我們看股市為什麼會牛？從去年下半年開始到今天，中國的經濟有多少實質性的改善？答案是——沒有。
這輪的牛市，要害在三個層面：第一是「憧憬」，管理層營造「中國夢的自信」的一部分，就是相信中國經濟會順利「全面」轉型的。股市短期漲跌靠的就是信心。從十八大以後到2014年上半年，「老虎」能不能平穩拿下未可知，GDP/PPI/CPI們又在一路往下，自然沒信心，而當所有的壞消息都暴露充分後，「信心」不期而至。
第二是資金，袁某人以前說過一句精闢的話「只有真金白銀的利好才是利好」，中國經濟實際上從去年下半年已經進入全面寬鬆化，而且錢進不去樓市，自然淹沒了股市。
第三是創新，這個力量很大，你看如今遍地的炒股者都在用槓桿，路子野的用信託用配資，路子窄的也學會了融資融券，而且整個經濟的流動性都隨著網際網路金融的蓬勃興起而加快流速，這好比是人的血液循環好了，局部充血功能自然也就強大了。
其次，我們再看看，樓市政策改善後，資金會不會棄股市而奔樓市？擊哥認為，很難。
不妨從收益率的角度看看樓市的「前世今生」。在過去的至少12年裡，以4年為一個時間段來看，大部分投資者所能買到的普通的商品房，價格大約都會上漲60%到100%左右，比如你2001年買2005年賣，或者2006年買2010年賣，以此類推。這個收益率其實並沒有太高，可能在不同階段還跑不贏股市（A股實際上並沒有想像中那樣熊），複合成長率20%多一些的樣子。
但是，樓市幾乎是過去中國人唯一可用的槓桿，膽子大的首付20%，於是息稅前收益率立刻變為了年化100%！道理也無他，在金融創新未揭幕之前，各經濟部門的槓桿都來自於銀行借貸，而借貸必須有抵押品，只有不斷上漲的樓市才能提供自身為抵押品（地方債也是如此）。
進入當下這個時代，由於金融的模式漸漸改變，我們會發現一切變得不同。房價即使漲肯定也不會如脫韁野馬一般，否則中央的壓力太大，假設每年增長8%（已經跑贏GDP），40%首付，6%的貸款利息成本。假設首付為100萬，總價250萬的房子，每年的毛收益約為11萬（250x8%-150x6%），也就是說，100萬的一次性投資，年化收益11%，現金流還是負的（因為每月要還按揭）。
那麼擊哥問問聰明的各位，100萬本金，11%的收益，有哪些方法可以做到？即使不用槓桿，炒股也好，買點開放式基金也罷，買靠譜的私募更佳，頂頂不濟的，你去買信託唄，11%也有的是。有人說，信託風險大，是的，但大在哪？不就是怕地產崩盤信託壞賬嗎？既然地產崩盤信託壞賬了，你買的房子還不崩盤？
其實，上面這些都是小賬，根本不重要，重要的是今天要說的最後一點，這些經濟政策的本質是什麼？擊哥從一個側面看出點端倪。大家都看到大大玩足球，甚至為了足球專門出了個綱領性的文件，這種規格是前所未有的，為什麼？這其實是一種關於「執政合法性」的話語權爭奪，「改革開放」帶來的經濟績效合法性在經濟增速下降及社會矛盾上升後有所弱化，於是關於普選是執政唯一合法性的論聲愈來愈高漲，這是此消彼長的關係，只要建立起新的執政合法性話語體系，自然就消解了這種呼聲。
那麼這個體系是什麼？就是四個樸素的字——「執政為民」，或者說是，滿足老百姓的理想，讓大傢伙兒儘可能開心。在這個目標下，只要驗證了當前的體制有更強大的執行力，能夠比所謂的普選政府更能滿足老百姓，就是最大的政績。於是我們看到，老百姓最敏感的問題都被列到議事日程上，腐敗、霧霾、經濟轉型、網際網路、足球，還有呢，股市一塌糊塗、房子沒法買（不止是貴得沒法買而且限購也沒法買）。
擊哥可以拍胸脯說，本屆政府絕對是史上「最重視」股市的，看抓了多少和股市有關的貪腐案就知道了，金融創新的重頭戲絕對是改革證券體系，這是牛市本質的動力。而反過來，所謂的救樓市，只是逼不得已（怕出現大規模土地違約）又是「順應民心」（很多被限購的是剛需），只要出現了房價上去的苗頭，政策可能立刻會收緊。所以，那麼大的利好出臺，樓市也就漲了一天，就很能說明問題了……
歸根到底，擊哥認為，中國股市沒有什麼價值投資，都是政策市。而解讀政策，你就要瞭解，誰是「足球」誰是「老虎」——你懂的！
（原標題：樓市、股市，誰是大大的那個足球？）
