【看中國2015年05月06日訊】按照經濟學家的理論，股票價格的上漲通常會使投資者財富增加，金融安全意識增強，繼而刺激消費開支增加。這通常被經濟學家定義為「財富效應」。支出增加又會帶來更高的收入和利潤，形成一個良性循環，最終支持經濟增長。
年初至今，MSCI新興市場亞洲指數已經累計上漲了12.7%，超過MSCI亞太指數11.05%的漲幅，更遠高於MSCI全球指數4.75%的同期漲幅。在亞洲新興國家中，中國以37.5%的漲幅遙遙領先。
然而，該地區的消費率卻沒有這麼強勁。中國一季度零售銷售增速為10.6%，香港地區二月份零售銷售增速為14.9%。與此同時，韓國和新加坡零售增速分別放緩至5.7%和7.4%，印尼二月份年化銷售上漲16.5%。
匯豐銀行在上週發布的報告中表示，實際薪資增長在2014年放緩至2.0%是罪魁禍首。平均實際薪資增速2013年還為3.3%。
這意味著家庭無法增加實際消費支出……而香港和菲律賓人的購買力去年甚至出現了下降。
亞洲股市（1）
匯豐還指出，在這方面，中國是個「有趣的」例子。儘管這個國家的股市表現傲視群雄，但財富效應卻是「微不足道的」。
除了薪資增長放緩，中國股市在GDP中相對較低的比例也是股市大漲但財富效應微小的原因之一，匯豐如此表示。中國的市值幾乎佔GDP的90%，在新興市場亞洲國家中中國大陸居第七位。
此外，匯豐還稱，大陸股市的上漲可能會導致財富效應的「擠出效應」。
上漲的股市增強了股民對未來收益的預期，導致對股市的更多投資而非增加消費。這種行為降低了家庭的即時消費。在投資渠道仍然有限的中國，這非常突出。
其他減輕股市財富效應的因素是中國國民相對較低的股市參與率。新加坡銀行首席經濟學家Richard Jerram表示：
新開股市賬戶數量高達數百萬，似乎不只是有錢的人在進入股市，是不是有人將用來消費的錢拿來投入股市了。如果去年的資本收益在15萬億元左右，假設其中的5%（這是相當普遍的否則）被用來消費。那麼，63萬億元的經濟當中，消費額只有不到1萬億元。這具有潛在的重要意義，但可能很難看到。
亞洲股市（2）
