【看中國2015年10月18日訊】投資者對美聯儲近期加息的預期大為消減，市場風險偏好回升，垃圾債、新興市場債市及股票ETF、全球股市、黃金等均出現明顯資金流入。
這與兩個月前的市場迥然不同。當時，全球資產配置最流行的四大策略還是做多美元、做空新興市場股市、做空大宗商品公司股票和做空新興固定收益產品。那時新興市場股市、貨幣動盪不安，大宗商品持續下跌。
美銀美林全球股市首席投資策略師Michael Hartnett總結了最新的資金流動動向，具體如下：
買入垃圾債——高收益債券市場上週的資金流入是過去8個月最高的，新興市場債市上週資金流入創過去5個月新高，隨著美聯儲加息預期消減，此前遭超賣的垃圾債重新引發了投資者的興趣。
高收益債券市場與新興市場債市兩者的資金流入總計規模（網路圖片）
風險情緒回升——股票和債券類基金上週資金流入規模均創下10週以來新高，這意味著市場轉向了風險偏好模式。根據美銀美林交易規則（Trading Rules），我們仍給出「買入」評級，而根據美銀美林Breadth Rule規則，美銀美林本週將評級從「買入」調整至「中性」。
增持黃金——黃金市場上週資金流入創7週最大，SPDR黃金ETF增持約41.2萬噸現貨黃金，為9個月以來最大增持規模，這反映出投資者對美元走軟及QE「政策失效」的對沖需求。
本週三（10月14日）現貨黃金價格一度突破1180美元/盎司水平，觸及三個半月高點，為近5個月內首次突破200日移動均線水平。
黃金價格一度突破1180美元/盎司水平（網路圖片）
轉向新興市場股票——新興市場股市資金流入在資產總規模中的佔比14週以來首次出現正值，這是資金回流美國的逆轉信號。此外，很多客戶利用歐元區股票來為新興市場股市意外走高做對沖，歐洲股市上週流入資金31億美元，在22週之內，有20週都出現資金流入。
歐洲股市上週流入資金31億美元（網路圖片）
買入美國週期類資產——美國ETF基金資金流入為28億美元，共同基金則出現20億美元資金流出。這種分歧導致了合計資金流入規模減少至7億美元。資金主要進入宏觀敏感型ETF，週期性產業ETF，比如QQQ, IWM, XLI, XLY。。。暗示市場對經濟增長預期的悲觀時期已經暫時過去了。
買入醫療健康類基金——全球醫療健康類基金連續第四周出現資金流出，創2013年1月以來的最長連跌。相比之下，全球消費類基金出現三個月以來最大規模的資金流入，達9億美元。
增加全球股市風險敞口——美銀美林私人客戶在過去四周均增加了風險敞口。我們注意到，今年以來，私人客戶購買股票的規模自2012年以來首次超過了ETF。然而，直到數天以前，才出現巨大的逆勢買入信號，儘管絕大多數股指依然被壓制在50&200日均線下方，但是在更多QE的期望下，投資者還是選擇大舉買入。
絕大多數股指依然被壓制在50&200日均線下方（網路圖片）
至於資產配置策略出現改變的理由，按照海通宏觀分析師姜超、顧瀟嘯、於博等人的解釋：
美國9月經濟數據大幅低於預期，人們意識到在全球化高度發展的今天美國經濟難以獨善其身。美國年內加息概率大幅度降低，但市場上的錢還是一如既往的多，沒有地方可去，於是又跑回到了股市、商品、黃金裡面來折騰。在流動性過剩、經濟都低迷的情況下，全球市場進入了比「爛」遊戲。資產價格跌多了就便宜，便宜後就成了好的投資標的，投資者就會來買。直到價格和基本面脫鉤到沒有勇氣拿下去，就會去追逐下一個便宜的資產。
