發表時間： 2016-12-07 08:30:58作者：
【看中國2016年12月7日訊】12月5日，義大利修憲公投以失敗告終，總理倫齊如約提出辭職，歐元對美元一度重挫1.4%，創20個月新低。對於市場擔憂公投失敗將導致義大利面臨「脫歐」風險，分析認為，短期內發生的可能性較小，但公投結果或進一步打擊義大利銀行業，從而引發債務危機，歐央行或在本月議息會議上出手相救。
此前市場將義大利公投視為繼英國脫歐和川普(特朗普)當選美國總統後的又一「黑天鵝」事件，但事實上，早前民調顯示，反對派明顯佔優勢，市場也已提前消化失敗結果。
與公投失敗本身相比，更讓市場擔憂的是，倫齊辭職將引發義大利政局陷入混亂，民粹主義政黨「五星運動」或藉機上臺推動義大利「脫歐」。
對此，申萬宏源證券認為，短期內義大利脫歐可能性較小，倫齊辭職後，支持脫歐的反對黨需要在大選中取勝才能推進脫歐公投進程，期間仍有較長的時間跨度和較高的不確定性。即使舉行脫歐公投，由於義大利對歐元區的經濟依附程度遠超英國，實際通過概率也相對較低，對市場的衝擊也將弱於英國脫歐。
不過，公投失敗對市場的影響仍不容忽視。義大利被認為是歐盟除希臘外經濟最脆弱的國家，其債務佔GDP比重超過135%，銀行不良貸款佔GDP的1/5，國金證券證券大類資產分析師徐陽表示，政治的不穩定將進一步促使市場對義大利銀行的信用評級降低，並且不良貸款問題可能進一步演化，可能引發銀行債務危機。
此外，歐盟與義大利對銀行業的救助博弈仍在繼續，歐盟對義大利開先河的可能性較低，納稅人對於救助困難銀行的反對情緒也較強，但歐央行確有提及或干預義大利股市和債市。
徐陽認為，此次公投結果將成為歐央行在12月8日議息會議上續做QE的參考因素之一，疊加美聯儲12月14日大概率加息，全球最主要的兩大央行貨幣政策進一步分化，將使歐元承壓走軟，美元指數繼續上漲。
