【看中國2017年5月16日訊】去槓桿，無牛市。
在中國的證券貨幣市場上，央媽就相當於給磨難的那個主。當然，等到連孫猴子也搞不定的時候，自然會出手相救。
這不，央媽又出手安慰市場了。
5月12日，央行發布一季度貨幣政策執行報告提出了兩點：
第一，要加強金融監管協調，有機銜接監管政策出臺的時機和節奏，穩定市場預期，把握好去槓桿和維護流動性基本穩定的平衡，為穩增長、調結構、去槓桿、抑泡沫和防風險提供相對平穩的流動性環境。
第二，中國央行「縮表」不一定意味著收緊銀根，不宜簡單與國外央行的「縮表」類比。公開市場利率隨行就市適度上行，不宜將公開市場利率上行與「加息」劃上等號。
第一句話無異於向市場說，不要怕，我不會讓市場崩盤的。等到市場崩得太緊的時候，我會出面讓市場放鬆的。央媽說到做到，5月12日，央行重啟MLF操作，總規模達到4590億元。有人說，一不小心，央媽就撒出了單日淨投放「歷史之最」。另一方面，4月份人民銀行資產負債表已重新轉為「擴表」。
央媽出手真闊綽：單日淨投放貨幣創歷史之最（網路圖片）
不僅央行出面要維持基本的槓桿，一連發出了七份連環奪命CALL的銀監會也表示，「絕不因為處置風險而引發新的風險」，這一刀不會馬上砍下去，自查督查和規範整改工作之間安排4至6個月的緩衝期，這半年的時間，不知道有多少機構可以逃出生天。
證監會仍然在發新股，在嚴厲監管，但話說得比較和緩了。
一行三會紛紛從苦臉變成笑臉，有了刀下留人的空間，這說明此前市場真的是非常恐慌了。
證券貨幣市場處於一片肅殺之中，股票市場下跌，債券市場下跌，各券商經濟學家大寫出清文章，投資者心慌慌、盼天亮。
一二線城市的房地產市場成為對衝風險的香餑餑。我到北京、深圳，問朋友們現在到底買什麼保值增值，十之八九是異口同聲的房地產。最痛苦的一位朋友，2016年下半年賣了深圳兩套房產，按照現在的價格已經損失了300多萬。我要賺幾年才有這300多萬啊。城市群房地產遭遇哄搶，說明股市、債市的資金流向，也說明大家判斷紙幣購買力依然會下降。
股市、債市與宏觀經濟關係不大，與金融政策關係深遠。2015年股票市場，上半年的瘋漲是加槓桿造成的，6月份的崩盤是去槓桿造成的。
前段時間股債雙殺，原因就是去槓桿。
4月13號，上證綜指收盤3275.96，5月11日，收盤於3061.50，一個月左右的時間，下跌7％。創業板指數更加可怕，從去年年底至今基本上處於下跌走勢，創業板一擠泡沫，很多人痛得大喊大叫。
據《寒飛論債》，2017年債券市場經歷了「二次探底」，經歷了3個月的震盪盤整之後，債券市場在4月份重新出現下跌。之所以如此，是實際利率上升、資金緊張。中美長期國債的利差從4月份以來擴大了近40個基點（base point)，相當於中國比美國多加了「2次息」。從更為廣義的視角來看，其他資產如股票、商品的跌幅都遠高於海外市場。
由於監管嚴格，2016年四季度「代持」事件爆發，債券市場「放槓桿」的微觀機制受到破壞，債市微觀生態遭到破壞。
揮舞了幾弄大棒，念了緊箍咒之後，市場目瞪口呆，央行開始恢復流動性，給了市場一顆糖。但是，別高興得太早，九九八十一難，才度過了前十難，要恢復市場的安全，央行會堅定實行中性、穩健的貨幣政策，去槓桿是大勢所趨。
未來市場有三大特點：金融為實體經濟服務是大目標，這意味著發新股不可能停下腳步，以為大叫大嚷，監管層又會暫停發行新股，這是做夢；保持市場穩定，市場緊張得一塌糊塗，會得到一顆糖，此後該怎麼著還是怎麼著；去槓桿不會變，變了，就不是新市場。
雖然不會發生系統性風險，但市場動盪加劇，你以為股市現在就很痛苦，未來出現大規模的仙股，不專業的投資者就是仙股的接盤者。在未來數年，從監管層到投資者都會受到煎熬。
不管怎麼說，唐僧不會被吃，否則，西天的真經就求不到了。對於中國證券貨幣市場，真經就是中國特色的為實體服務的市場經濟——路還遠著呢。
