房地產超級泡沫將帶來貿易戰必輸的結局？（Getty Image)
【看中國2018年7月15日訊】這次中美貿易戰，最後輸的很有可能是中國，為什麼？因為消費、投資、出口，拉動經濟的三架馬車，均已呈現疲態，實體經濟在債務高企，資本退潮的大環境下也是岌岌可危。這一年的經濟，面臨著前所未有的嚴峻挑戰。唯一還在堅挺的，似乎只有房價了，而高房價是造成這一局面的最主要因素。
一、房價高企導致內地消費枯竭，警報已經拉響。
1、消費升級還是消費降低？
有個朋友做電商的。今年感覺特別吃力，無論天貓還是京東，流量都已經到了瓶頸，期待中的消費升級並沒有出現，反而單價有向下的趨勢。網上越是越是便宜貨賣得越火，還出現「拼多多」這樣令馬雲都感到害怕的怪物。
問了一圈周圍，許多年收入20萬的人，普遍房貸壓力大，拚命壓縮消費，生活質量反而下降了在深圳，千萬資產（負債）多的是，你要是讓他打個車可能都捨不得，省吃儉用供房。嚴重的焦慮感讓許多奮鬥青年都戒掉了夢想。
你會發現，在內地，消費升級和消費降低同時並存的怪異現象。
消費升級代表茅台：茅台雖是奢侈品，大家都知道供不應求。
（網路圖片 下同）
其股價也是越漲越猛。是因為消費茅台的主要是財富向前1%的人群。他們越來越有錢。想買多少就買多少。
消費降級代表：榨菜。
榨菜肉絲面，股民關燈特別好吃。被房貸重壓的中產同樣也不得不淪落到吃榨菜度日。
榨菜的股價是股民和房奴集體推高的。如果老乾媽上市，估計會比茅台還牛。
房地產是龐大的聯合韭菜收割機，整個中國貧富越來越懸殊。目前中國的財富以前所未有的速度向前1%人群集中，同時負債也以前所未有的速度向中間夾心層集中，最終形成「頂層強，中間弱，底層大」的結構，用大前研一的總結就是：M型社會。
內地很多高端消費品的供不應求，實際上是貧富差距擴大的結果，而非中產消費升級的結果。這同時也提醒，做前1%人富人的生意和後80%的窮人的生意，要麼往奢侈靠，要麼往廉價靠。中間很難賺到錢。因為房地產，中國只有龐大貧窮的底層、財富躍遷的頂層。
中產階級？呵呵，可能很快滅絕。
2018年已到7月，數據顯示內地消費已經拉響警報。
5月，全內地社會消費品零售總額（社消）增速只有8.5%，不僅遠遠低於預期，而且創下自2003年5月以來的15年最低。
社消增速創下15年新低，這意味著整個社會的消費能力正在嚴重萎縮。換句話說，房價還在不斷上漲，而中下層已經沒錢也不敢大肆消費了。
高房價正在透支社會購買力，先說兩點：
其一，消費體現的是社會購買力。
社會消費品零售總額，既包括衣食文娛，也包括汽車家電，但不包括住房。購房一般被認為是投資性支出。
其二，消費、投資、出口是拉動GDP增長的三駕馬車。
雖然社消總額與GDP中的消費概念並不等同，但兩者大部分重合。社消增速變化趨勢，足以代表消費的變化趨勢。社消增速一路向下，這其中既有結構性因素，也有購買力因素。所謂結構性因素，指的是經濟增長進入新常態，居民收入增幅不及以往，加上城鎮化已經完成過半，城鎮化帶來的額外消費增量越來越少。在結構性因素之外，整個社會購買力不足，才是更加關鍵的問題。社會購買力不足來自與房價上漲的負面效應。
2、房價上漲的財富效應與擠出效應
房價上漲，會產生三種效應：
一是拉動效應
拉動效應好理解，房價上漲，能夠拉動一系列上下游產業鏈，這也是房地產能成為支柱性產業的關鍵所在。
二是財富效應
所謂財富效應。當房價上漲，有房一族的房價市值隨之水漲船高，以貨幣計價的財富也隨之上升。即使不賣房，在這種財富效應之下，也有人會增加消費支出。
然而，財富效應，很多時候只是一種貨幣幻覺。因為不賣房就無法兌現，它只是市值上的財富，類似股市裡的浮盈。尤其是隨著限售政策的普及化，新房一般都要被冰凍兩到五年。這期間即便房價大幅上漲，房子的市值也無法及時轉化為直接的貨幣財富。
三是擠出效應
擠出效應剛好相反。
房地產作為最大的內需，擠佔了幾乎全部其他的內需消費空間，這時提升內需幾乎成為了提升房地產的代名詞。當房價遠遠超出收入水平，一二線城市的房價收入比普遍高於20時，即便居民能夠擠上房價上漲的順風車，也會因為首付和還貸壓力，而被迫削減消費。
尤其是對於那些六個錢包湊首付的購房群體，消費擠壓效應更加明顯。掏空祖孫三代的積蓄，才勉強擠上房價上漲的列車。且不說父母祖輩的養老、醫療負擔重壓在身，即便是歸還房貸，都會壓得喘不過氣來，哪還有富余的資金進行消費？
財富效應，會讓人們增加消費；擠出效應，則會削減消費。一增一減，到底誰的力量更強大？消費數據已經提供了再清晰不過的證明。
3、中下層確實沒錢了，收入存款增幅下降，債務飆升！
工行董事長在最近演講時表示，2010∼2017年的居民儲蓄存款增長與可支配收入之比從25.4%下降至12.7%，降幅達到了一倍；而與此同時，居民家庭債務佔GDP的比重已升至49%，幾乎佔了GDP的一半。
上述數據可以反映居民槓桿和儲蓄情況，中下層確實沒錢了，消費枯竭。這意味著什麼呢？意味著空心化。一快一慢，收入遠遠被債務拋下。
2015年以來的這一輪房價上漲，究其本質，就是以貨幣寬鬆和政策優惠，通過去庫存疊加棚改貨幣化，鼓勵居民舉債購房。
其目的就是，以居民加槓桿，緩解地方政府債務和房地產企業債務危機。結果顯而易見，房價一路高漲，居民槓桿率（居民部門債務餘額/GDP）隨之一路上揚：
居民槓桿率從2008年時的18%，攀升到2018年一季度的50%。短短十年，翻了兩倍。
這幾年，新增住房貸款不斷創出新高，幾乎撐起銀行貸款的半壁江山：
2015年居民新增貸款3.87萬億，佔當年全部貸款的33%。
2016年新增居民貸款6.33萬億，佔總貸款的50.04%。
2017年的增幅雖然有所下滑，但也創下了7.13萬億的新高，佔比高達52.7%。
要知道，在居民貸款裡，高達70%以上都是中長期的房貸。而在短期貸款裡，資金也多數通過消費貸、現金貸等方式違規流入樓市。
與此同時，房價不斷上漲，房貸負擔不斷加重，居民加槓桿有增無減，但可支配收入卻如老牛耕田般挪步。
2006年，負債收入比還只有18.5%，2018年已經高達77.1%。一邊是房價高漲、居民大幅加槓桿，一邊是可支配收入增長不力，結果是什麼？必然是消費的緊縮！
二、危險的不只是內需！
這一次拉響的不只是消費警報，國家公布的三大數據，一個比一個觸目驚心：
1、消費斷崖式暴跌
這個上文已經詳細說了了，但消費數據這麼大幅下滑，歷史還是非常少見的。
我拉了一下數據，2018年5月的消費增速，上一次這麼低的時候，是2003年非典的時候。過去15年，沒有這麼低的增速了。
2、投資斷崖式暴跌
城鎮固定資產投資同比6.1%，預期7%，前值7%。（若非房地產投資持續高位，數據更慘淡）。固定資產投資增速同時創出2017年以來新低：
這其中，製造業投資仍舊保持在低位，而基建投資則大幅回落，只有房地產投資依舊保持在高位。
消費增速創下新低，固定資產投資創下新低，貿易爭端之下的出口形勢同樣不容樂觀。
3、社會融資斷崖下跌
前幾天，中國央行公布的5月金融數據顯示，5月社會融資規模增量7608億人民幣，預期13000億人民幣，前值由15600億人民幣修正為15605億人民幣，比上年同期減少了3000億。
暴跌3000億！預期近腰斬。可見，實體經濟的資金面之緊張，到了何種程度。融資壓力之下，一場違約潮正大面積襲來，一場關乎千萬人命運的大震盪開始了。不論是輕資產行業、重資產行業、文化類企業，還是製造業企業，通通都無法承受這輪資本大退潮。
三、也許令所有人都擔驚受怕的房地產可能還沒來得及崩盤，實體經濟就已經率先崩盤了。
現在深圳的本土製造企業基本上處於整體倒掉的邊緣。今年一季度，深圳規模以上工業企業的虧損率為39.8%，四成的企業處於虧損狀態，這已經不知道該怎麼形容了。
這個數據必須對比一下。
全國今年一季度末的虧損率為22%（82058家虧損企業 / 372197家），這個數據當然本身也不好看，然而身為一線城市的深圳，工業企業虧損率居然比全國的平均水平高出一倍。此外，工業企業利潤同比去年同期下滑19.9%，而總虧損額同比去年同期爆漲54.3%。這種情況，與我們之前提到的上海和杭州等城市的企業經營情況一模一樣。
高土地價格，高房價，已經導致了生產要素成本急劇上升，必然導致中國企業的競爭力下降，這是發自靈魂的吶喊，是中國最優秀的企業家對中國當前企業生存現狀的擔憂，是對中國企業經濟力下降的擔憂。
內地過去十年，是房價高速上漲的十年，也是內地經濟競爭力迅速下降的十年。在各個行業，除了壟斷國企的規模越來越大，但是企業競爭力卻越來越弱，所有的企業都不堪重負。
內地過去十年中國企業家精神喪失的十年，所有人都開始了投機。高房價逼迫所有人都想做房地產，高房價逼迫所有人都想去炒房，很少有企業靜下心來提高企業的競爭力。
結語
因為房地產的超級泡沫已經造成了嚴重的資源錯配，掏空了產業升級和高科技發展的根基。80、90後甚至00後本來是內地2025規劃中的主力軍、本應該是在貿易談判中最重要的底氣。
如果連他們都變成了韭菜，那麼誰還能有資格談論什麼未來呢？現在不但人口空心化，就連城市也一個個淪陷其中。
貿易戰的前景，危險了！
