黃金、美元將走向何方?(公有領域/Pixabay/CC0)
【看中國2019年3月2日訊】上篇 霸權
黃金價格上週觸及10個月以來的最高水平，達到了每盎司1330美元的高位。在這個資產全球化配置時代，談什麼資產都繞不開金融帝國美國，和美元金本位。
1930年美國經濟大蕭條，時任總統Herbert Hoover出臺《斯穆特霍利法案》，對超過2萬種進口商品徵收百年來近60%的最高關稅，全球貿易大戰爆發。美國控制著南美礦產大量開採白銀收購黃金，白銀暴跌黃金飛漲，英鎊被迫和黃金脫鉤。
二戰勝利的最大贏家美國，憑藉雄厚的黃金儲備，1944年宣布確立佈雷頓森林體系——美元和黃金掛鉤，其他貨幣和美元掛鉤，美元金本位的全球貨幣體系建立，這是一柄雙刃劍。當法國為首紛紛要求運回本國黃金儲備時，1971年美元被迫脫鉤黃金，1973年佈雷頓森林體系崩潰。
憑藉經濟和金融實力，美元在同黃金的歷次較量中始終穩穩佔據上風，例外發生在1967年，彼時美國深陷越戰泥淖，國際收支入不敷出，美元信用遭受挑戰，黃金趁勢擠兌美元，全球瘋搶黃金……美元最終挺過劫波，越戰後美國經濟恢復，美元重新壓倒黃金，此後數十年，全球央行一直在拋售黃金，儲備美元。
中篇 外因
2018年末這種局面開始發生變化，過去3個月黃金價格一路上漲9%，大有壓倒美元一吐惡氣之勢。世界黃金協會公布的數據顯示，2018年全球央行淨購買黃金651.5公噸，較2017年增加74%，並樂觀估計全球央行目前持有近3.4萬噸黃金。這組數據讓長期以來看衰信用貨幣、看衰美元、看多黃金的投資者欣喜若狂。
全球央行為什麼不約而同地棄美元而眷顧黃金呢？這裡面有深刻的外因和內因。先看外部原因。2.26推文《2019大寬鬆序篇——全球再迎寬鬆時代》講過——
美聯儲暫緩收緊美元，讓全球所有經濟體長吁了一口氣，匯率貶值、資本外逃帶來的窒息壓力暫時消除了，接踵而至的是為貨幣寬鬆迎來了空間。從歐盟到日本，再到那些表面上高喊‘決不搞量化寬鬆，背地裏一直偷偷摸摸放水’的全球第二經濟體，2008年金融危機十年後，又一輪貨幣寬鬆已經在路上了。始自2019年開年……
想想看，瞅準美聯儲加息縮表暫停，重新搞貨幣寬鬆政策拖住經濟，一定會導致本幣更快地貶值。如果此時這些寬鬆經濟體央行繼續購入美元資產，一定會加速美元上漲，這會導致什麼局面出現？本幣貶值的風險更加裸露。如果此時拋售美元配置黃金，則可以做到在寬鬆貨幣的同時，和美元的匯差不那麼赤裸裸地拉大。
對於經濟體量更大、貨幣超發更為氾濫、毒癮纏身無法戒除的第二經濟體而言呢，在製造業、服務業轉型升級希望渺茫的前景下，通過搞本幣全球化，讓全球分擔自身通脹成為終極夢想。此時央媽如果繼續購入美元資產，結果必如上所述讓本幣貶值風險更快暴露，而配置黃金、繼而取代美元地位就成為其如意算盤。
下篇 內因
蒼蠅不叮無縫蛋，全球央行敢於這麼做，一定是美元自身出現了易受攻擊的弱點，或者更直接地說，是美元藉以號令群雄的根基出現了鬆動。首先來看發行美元的母行美聯儲。關於美聯儲決策人物集體轉鴿，以及2月20日美聯儲公布的會議紀要暫緩加息、終止縮表……這些直接打擊美元指數上漲的舉措，2.26推文《2019大寬鬆序篇——全球再迎寬鬆時代》中都已經講過不贅述。重點來看美國政治。
眾所周知，川普(特朗普)總統2017年入主白宮以來，始終強調「美國優先」，從退出各種國際組織領導權如TPP、伊朗核協議、中導條約……到與歐洲傳統盟友關係緊張，再到最近風聲鶴唳的美歐汽車關稅矛盾，美國一系列強調單邊主義的做法，在給美國選民帶來實惠的同時，頻繁退群傷害到美元全球貨幣之母的信用。
2月17日，美國商務部長Wilbur Ross將針對進口汽車及零部件的232調查報告遞交給川普，將向總統建議進口汽車是對美國國家安全的威脅，並對汽車及零部件進口徵收20%-25%的關稅。美國一旦開徵汽車關稅，必然會對深度依賴汽車出口的歐盟諸國帶來重創，從而讓美歐關係更加緊張，這對美元而言當然是利空。
除此之外，川普總統因為固守修筑美墨邊境牆的競選承諾導致的國會兩黨紛爭，以及後續宣布國家進入緊急狀態，影響著市場對美元的信心。毋庸置疑，當一國政局出現動盪，其貨幣信用一定引發擔憂。隨著美國2020年大選臨近，共和民主兩黨相爭趨於白熱化，這種擔憂還會加劇。
尾篇 結論
綜上所述，無論夢想繼續寬鬆貨幣、榨取本國民脂民膏的經濟體央行來者不善，還是從美聯儲棄鷹轉鴿到政局不穩導致的美元信用看跌，美元會被黃金打垮嗎？
事實上，進入2019年後美元依舊保持強勢，截止筆者撰稿，依舊高居96點高位。為什麼會出現這種局面？道理很簡單，這是一個比誰更差的時代。美國固然矛盾重重，但經濟堅挺依舊，反觀歐洲、日本、俄羅斯、伊朗、委內瑞拉……無論老牌經濟強國還是整天只知道自吹自擂、標榜炫耀的所謂‘新興大國’，誰比得上美國？
篇幅所限，不羅列數字哈，有興趣的可以到小朋友圈裡細細討論。一言以蔽之，2008金融危機後10年，歐日諸國都難以真正退出量化寬鬆政策，而2008年後大規模放水維持經濟增速的第二經濟體，還在拚命地為當年錯誤的大放水決策買單呢。這些國家面臨的經濟下滑問題，遠比美國當前的政局不穩要嚴重得多！
美國是疥癬之疾，而貨幣寬鬆的第二經濟體則是膏肓之痛，後者一邊廂忙於超發貨幣以遮掩債務，一邊廂配置黃金維持自家資產不縮水的假象。問題是，假象終歸只是假象，如同股市，短暫的貨幣寬鬆可以帶來波段性上漲，但長久來看上市公司業績才是王道。國家也一樣，經濟增長動力衰竭，靠配置黃金遮羞遲早要露出破綻馬腳。
大膽預測下，這波始自2018年末的黃金熱可能會持續一段時間，但要想徹底扳倒美元取而代之幾無可能，最多隻是兩者齊頭併進交替上漲的局面。問題在於，美聯儲暫時轉鴿不假，但美國的經濟基本面依舊傲視全球，一旦美國經濟藉美元收緊、榨盡泡沫後更穩健地上行，那時美聯儲更凶猛的加息、縮表將必將歸去來兮。屆時，那些躺在貨幣寬鬆溫柔鄉里的經濟體貨幣，又將如何面對凌厲的美元呢？
