中國預計今年發行永續債規模近5,000億。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2019年7月30日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國預計今年發行永續債規模近5,000億，永續債特別備受銀行業青睞，並且中國央行年初創設央行票據互換工具（CBS）予以支持。分析指，投資者其實為銀行的債務危機做後盾。
7月29日消息，中國銀保監會官網披露，渤海銀行發行不超過300億元人民幣的無固定期限資本債券（永續債）的請示已獲得批准。
渤海銀行是目前首家獲批發行永續債的非上市銀行。
中國工商銀行於7月26日發行2019年永續債，發行期限為5+N年，發行規模為800億元。這是今年以來最大的一筆永續債。
此前，中國銀行、民生銀行、華夏銀行和浦發銀行已合計發行了1,500億元永續債。近期，各銀行發行永續債的節奏明顯加快。
現在，還有農業銀行、工商銀行、平安銀行、招商銀行、中信銀行、光大銀行、交通銀行、建設銀行、興業銀行等9家銀行共計約4,900億元永續債待發行。
在工商銀行的發行公告裡，有兩個條款引起人們的注意。
減計條款：當其他一級資本工具觸發事件發生時，即發行人核心一級資本充足率降至 5.125% （或以下），發行人有權在報銀保監會並獲同意、但無需獲得債券持有人同意的情況下， 將屆時已發行且存續的本期債券按照票面總金額全部或部分減記，促使核心一級資本充足率恢復到5.125%以上。
利息發放條款：發行人有權取消全部或部分本期債券派息，且不構成違約事件，發行人在行使該項權利時將充分考慮債券持有人的利益。發行人可以自由支配取消的本期債券利息用於償付其他到期債務。取消全部或部分本期債券派息除構成對普通股的股息分配限制以外，不構成對發行人的其他限制。若取消全部或部分本期債券派息，需由股東大會審議批准， 並及時通知投資者。
意思就是因為永續債用於補充資本金，所以當資本金不足的時候可以直接在債券賬面金融上扣除，扣完為止；利息發放也可以隨時停止，且不算違約。
網傳分析文章認為，對於投資人來說，投資最重要的就是本息兩清，現在永續債出臺，而且是隨時減計、還可以隨時挪用應付利息的債券，怎麼看都是為銀行龐大的債務做後盾，直到永遠……看工商銀行發行永續債的那兩個條款，好像老百姓也不敢買啊，最後估計只有央行自己買了。
港臺時間1月24日晚間，中國央行宣布創設央行票據互換工具（CBS）。公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從中國央行換入央行票據；同時將主體評級不低於AA級的銀行永續債納入央行中期借貸便利（MLF）、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔保品範圍。
資本市場議論紛紛，中國央行這一舉措等同於用國家信用，直接為商業銀行的永續債提供後勤保障。
永續債是沒有明確到期日，或期限非常長的債券，持有人可以按期取得利息，但不能要求清償本金。對投資者來說，永續債的債券利息一般相對較高，而風險小於普通股。永續債的發行期限以3+N和5+N為主，債券3年或者5年到期後，發行人可以選擇是否延長期限。並且，每個付息日，發行人有權選擇將所有應付利息推遲至下個付息日支付，永續債的利息遞延支付不構成違約。普通債券一旦延期支付就算違約。
可以看到，投資者沒有過多話語權，這也是為什麼中國央行和中國銀保監會要出面干預的原因。
據《路透社》1月25日報導，一銀行金融市場部總經理稱，「資本約束對於商業銀行來說是剛性的，永續債解決一級資本的問題，但因其固有的特性投資者寥寥無幾。央行採取這種措施，相當於是為發行和投資進行托底背書。」
另一位銀行高管也表示，整個商業銀行系統面臨的問題並不是資金而是資本不夠。「(現在)央行送紅包來，你還能不買啊……監管規則沒有明確要扣減資本，比例可以再商量，買過來後可以和央行互換，現在央行把信用風險拿走，等於是市場解決不了問題只有央行能給解決了。」
