房價越高的地方，居民槓桿率越高。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2019年11月29日訊】中國央行發布了中國金融穩定報告2019，其中有一組重要的數字，引起了大家的關注，報告顯示，2018年中國住戶部門貸款餘額為47.9萬億，同比增長18.2%，只是增速較上年回落3.2個百分點。
居民負債由個人消費貸款，居民住房按揭貸款和經營貸款組成，但很顯然在咱們這，居民住房按揭貸款這絕大多數，2018年末，中國個人住房貸款債務餘額為25.8萬億元。居民部門的槓桿率，也就是居民貸款餘額比上GDP這個指標，已經加到了60.4%，接近了警戒水平，要知道2012年的時候，才不到30%，2015年的時候也不到40%，這幾年的居民槓桿率，上升速度是出奇的快，伴隨的現象，大家也都知道，就是房價的大漲。
那麼60%算高嗎？看跟誰比，如果跟發達國家比，比如美國，英國，加拿大，中國還算低的，他們槓桿率都在70%以上，跟法國，德國，日本比中國基本已經不落下風，但是也應該看到，在中國本應該出現的新興市場陣營當中，南非，巴西，俄羅斯，印度，居民槓桿率只有20-30%，反正中國自己的定位似乎一直是發展中國家，新興經濟體，也不知道為什麼一提到槓桿率，就要去跟發達國家比。要麼是膨脹了，要麼是自己給失誤找個藉口
如果按照省來劃分，經濟越發達的地區，房價越高的地方，居民槓桿率越高，有5個地區的居民槓桿率超過70%，分別是浙江(83.7%)、上海(83.3%)、北京(72.4%)、廣東(70.6%)、唯一的一個經濟不發達地區就是甘肅，他也達到了70.1%，跟其它地區房價太高不同，甘肅可能是收入太少。除了上述5個地區外，重慶、福建和江西的居民槓桿率也超過了全國水平，分別為68.6%、65.8%和63.1%。相對低居民槓桿率的地區是青海，山西，只有29%，山東，新疆34%，陝西，湖北，湖南是36%，西藏江蘇四川是40%多。
有人說，不對啊，江蘇，山東，四川這都是大省，為啥居民槓桿率這麼低呢？別著急，全省槓桿率低，但是核心城市可未必低，截至2018年末，居民槓桿率高於80%的城市有5個，分別為杭州（103.2%）、廈門（96.3%）、溫州（91.1%）、海口（83.8%）、深圳（82.3%）。杭州顯得特立獨行，竟然超過了100%，也就是說，杭州人民借的錢，超過了一年產生的GDP，你想想看，如果一個人的負債，比他賺到的錢還多，這意味著什麼，很顯然這已經由很大的金融風險，而這幾個超過80%槓桿率的城市其實都一樣。負債太高了。
除此之外，金華廣州和南京，槓桿率都在70%以上，上海，合肥，昆明，西安這都在60%以上。這裡面就有南京和西安，江蘇槓桿率43%，但是南京達到了71%，陝西整體槓桿率才36%，西安已經反了過來，快接近63%，所以這些大省本身槓桿率不高，但是省會卻非常高，說明在省會之外的三四五線城市，房價沒怎麼漲。主要高房價問題，全都集中在幾個城市當中。
再往下是寧波，重慶，石家莊，槓桿率在50-60%之間，已經低於了全國平均水平。相對較低的是襄陽，平頂山槓桿率還不足20%，無錫，煙臺，洛陽，揚州這些有名的城市槓桿率也都不高。其他沒有提到的城市，大多槓桿率都在30-50%之間，屬於正常水平。
綜合來看，無論怎麼算，現在的居民槓桿率已經不算低了，再往上加極有可能爆發債務危機，相信搞金融的人都應該十分清楚這點。特別是在那幾個超過70%的城市當中，應該馬上加大限貸的力度。盡快的把槓桿率給降下來。從而化解金融風險，這也就意味著，這幾個城市的房價，不具備在大漲的可能，起碼已經在央行的黑名單上了。
回顧著10年來的經濟發展，中國先是在2009年推動企業加槓桿，一直干到2015年，企業加槓桿加到了風險區，然後看到情況不妙，開始去槓桿，但殊不知，槓桿這東西不可能自己消失，只能是轉移，於是我們看到了，國企把槓桿降下來了，但私企的槓桿上去了，企業端總體槓桿下來一點點，而居民端槓桿率快速提升，居民槓桿率這個東西，大家不要小看，隨著居民槓桿率的提升，中國的儲蓄率一直在下降，從2008年的51.8%下降到了2018年的45%，所以指望著高負債的發展模式，這完全不可持續了。
綜合來看，從宏觀金融上高槓桿之路已經基本走到了盡頭，現在也許只有政府端可以加槓桿，但是有的機構也已經得出結論，說政府端槓桿率雖然表面上不高，但是如果加上隱形債務槓桿，其實也已經不低了。所以，我們還是那句話，不是我們不想刺激房地產拉動經濟，而是實在刺激不動了，這點大家要有清醒的認識。也不要再對投資房地產，抱有太多的幻想，注意我說的是投資。
