【看中國2021年7月16日訊】一路蜿蜒上行，車已經來到盤山公路最陡峭的路段。
停車容易遛坡，只能猛轟油門。油門轟久了，動力傳導系統受不了了。動力傳導出現了故障，四個車輪轉速不一，車身打飄，盤山公路兩邊可都是懸崖！
怎麼辦？
1 邊踩油門邊剎車
一味的油門轟大，反而會加大車輪之間的轉速失衡。那麼如何讓車穩定？
車（實體）的四個車輪，轉速各有特點：
1）出口。驅動有點小毛病（成本高，外部消費尚可），內外因素或影響出口邊際降速，定向加油。
2）地產和基建。動力傳統系統良好，結果反而導致輪子跑的飛快，其他輪子的轉速已經跟不上了，定向剎車。
A：7月9日深改革委20次會議定調「絕不能脫離實際硬幹，更不能為了出政績不顧條件什麼都想幹」，定向剎車信號；
B：近期消息稱打消城投債財政兜底幻想，定向剎車信號；
C：限制資金流入地產，定向剎車信號。
3）上游企業。大宗漲價，需求較好，利潤可觀，傳導系統良好，輪子跑得飛快。隨之政策調控大宗價格，定向剎車。
4）下游企業。成本高但消費差，傳動系統壞的厲害。隨之政策加大支持，定向加油。
跑快的車輪剎車，跑慢的車輪給油，車子真的穩住了？
2 油耗是個問題
壞的傳動猛給油，會不會加重系統磨損（比如放水給油反會推高原料成本）？磨損會在多少程度上抵消定向給油效果？想加速的輪子真的能加速？
好的傳動猛剎車，會不會增加動能損耗？給油（哪怕是定向給油效果也會外溢）會在多大程度上抵消定向剎車效果？想減速的輪子真的能減速？
車真的能運行平穩？
穩不穩可能尚待觀察，但是一邊加油門，一邊踩剎車，油耗（實體）肯定會特別大。
油耗這麼大？實體還香嗎？
3 誘惑源於對比
雖然政策限制資金流入股市，但降准放水萬億，企業壓力是否有所減輕還未見分曉，股市卻已經漲勢非凡，這說明瞭什麼？
實體油耗如此之大，炒炒股票它不香嗎？哪怕政策一再限制資金進股進房，但炒股炒房仍是擋不住的誘惑！
只要空轉的誘惑仍在，哪怕猛加油門，車也會爬坡乏力。
誘惑的源頭，是油耗的對比。
4 現金的信號
一邊剎車一邊給油顯然會放大實體油耗，顯然更容易刺激資金在空轉。但另一個空轉信號更值得關注，就是全球目前持有超巨量的現金！
摩根大通號稱持有5000億美元現金，美聯儲逆回購（0.05%的利率）逼近萬億美元，高盛統計自2019年1月以來，全球貨幣市場資金流入超1.707萬億美元（折算約11萬億人民幣），這些都是類現金資產。
大量機構和個人寧肯拿著實際負利率的類現金資產，也不願意炒資產，更不願意進實體。拿著現金幹什麼呢？
一心一意等著撿漏！
無論是2008年10月還是2020年3月，都會告訴你，在恐慌性襲來的時候，所有資產會被按在地板上摩擦（連傳統避險資產黃金都不例外），資產會反覆殺跌。
這期間持有現金就可以撿漏，大概很多國人也都在等著樓市撿漏。
人人都想撿漏，於是寧肯損失一點負利率也要持有現金，於是持現劇增。持有的現金劇增，反過來又說明大量機構和個人，預期恐慌性即將襲來。
這種市場預期會成為央行的對手盤，反過來擠兌央行們（擠兌子彈是央行們提供的），加劇央行們的窘迫。
迫使央行們騰挪範圍縮小，只能寄望於定向給油，反過來又加大了實體油耗（比如原料上漲就是一種），於是強化了空轉的吸引力，讓空轉現象屢禁不止，繼續增加央行對手盤的子彈。
一個惡性循環。
小結：
玩過大富翁遊戲的都知道，遊戲玩到最後，很少有人會去投資，持有現金最重要。
空轉更有誘惑，持有現金更受歡迎，反面也說明大富翁遊戲已經玩到了最後階段。
