能助中國經濟增長的消費仍然低迷。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2023年11月9日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國經濟重陷通縮，當局計畫加大對製造業投資，無意出手救樓市。而能助經濟增長的消費仍然低迷，學者指出，政府過度偏重投資等因素造成的。
中國人太愛儲蓄導致消費率過低？
由中國商務部主辦的第六屆虹橋國際經濟論壇消費分論壇，主題為「洞察消費新趨勢 激發消費新潛能」。
綜合中國大陸媒體11月9日報導，上海財經大學校長劉元春在論壇上演講時表示，居⺠儲蓄率並不像⼀般認為的那麼⾼，「很多人說中國人太愛儲蓄，是我們消費率過低的原因，這個觀點是錯誤的。」
劉元春指出，政府過度偏重投資，在轉移性⽀付和社會保障⽀出上不充分和不均衡，導致消費抑制現象也較為嚴重，是目前存在的很嚴重的問題。他認為，二次分配在某種程度上加劇了部門間、區域間的收入差距。
對於中國經濟的問題，劉元春認為既有結構性的問題，也有短期的問題，特別是居民的資產負債表的變化，既有房地產資產縮水帶來的整體效應、有收入在不同階層的衝擊，也有金融資產的變化和收縮，尤其是股票市場和債券市場導致理財市場上的變化，這些變化導致居民負債表目前依然在一個不斷調整的過程中。
劉元春強調，目前需要組合式擴消費的政策，也就是新的「雞尾酒療法」，一項政策打天下，一招靈、一招鮮的時代已經過去。
超額儲蓄與恐懼相關聯
根據中國央行發布的《2023年前三季度金融統計數據報告》，前三季度人民幣存款增加22.48萬億元，同比少增2737億元。其中，住戶存款增加14.42萬億元，非金融企業存款增加4.52萬億元，財政性存款增加6738億元，非銀行業金融機構存款增加958億元。9月份，人民幣存款增加2.24萬億元，同比少增3895億元。
近幾年來，中國經濟下滑，尤其是「清零」防疫政策帶來的經濟衝擊，導致民眾更偏愛存錢，同時資本市場波動加大，股票、基金收益明顯下降，尤其是銀行理財產品出現破淨（低於買入時的淨值），民眾存款意願上升和投資意願下降。另外，民眾購房意願減少。隨著房地產萎縮，因購房減少產生的資金也很難再回流至房地產市場。
近期，「超額儲蓄」引發較多討論。超額儲蓄這一概念簡單來說，就是相對於往年，民眾的新增存款明顯較多。一般分為兩部分：一是民眾減少消費、增加儲蓄；二是居民部門調整資產配置後的「存款回流」，購房減少、理財產品贖回等導致其它投資在總資產中佔比下降，銀行存款佔比上升。
「（中國的）增長故事並不像人們想像的那樣，」法國外貿銀行首席亞太經濟學家艾西亞·加西亞·埃雷羅（Alicia Garcia Herrero）說。她認為，對中國家庭花費在疫情期間超額儲蓄的期待太過樂觀。
「在中國，超額儲蓄是與恐懼相關聯的，而這種恐懼並沒有發生變化，」埃雷羅說。
中國官媒《證券時報》早前稱，「如何讓居民從超額儲蓄向消費轉化，已成為當下我國經濟工作重中之重。」
此前在中國企業改革與發展研究會、網易財經聯合主辦的2023網易經濟學家年會夏季論壇上，復旦大學經濟學院長張軍教授指出，目前中國儲蓄率世界第一，並不是因為中國老百姓有錢，儲蓄率高反倒說明還不是那麼有錢。實際上，很多家庭對未來都過於謹慎，會過高地估計未來的支出壓力，所以他會從並不高的收入當中拿出相當一部分用於儲蓄，預防未來的支出和應對不確定性。
張軍表示，過去為了經濟增長，把更多的錢投到基建上，但現在很多投資已經沒什麼回報了。整個經濟模式的改變，才有可能從根本上解決家庭預防性儲蓄過高和消費不足的問題。
中國經濟重陷通縮 復甦乏力
中國衡量通貨膨脹的消費者價格指數（CPI）在經歷了短暫的緩和之後再轉負，中國經濟於10月份再陷通縮，這凸顯出北京當局要重振內需是多麼困難。
11月9日，中國國家統計局公布的經濟數據顯示，10月份消費者價格指數(CPI)同比下降0.2%，降幅高於市場預期，時隔兩個月再度負增長。從環比看，10月份CPI下降0.1%。
在美國和許多發達經濟體，抑制通脹仍是央行的一項首要任務，與此形成鮮明對比的是，中國在今年大部分時間裏都難以使通脹回升，這一最新證據表明，在房地產長期低迷的情況下，北京當局迄今為止出臺的一系列刺激措施未能提振消費者信心。
通縮跡象再現之前，其它一些令人失望的數據也表明中國經濟復甦勢頭減弱。10月份出口連續第六個月下降，製造業活動意外萎縮。
據《華爾街日報》11月9日報導，一些經濟學家表示，CPI此次出現負增長表明中國的基本需求仍疲軟。荷蘭國際集團(ING)亞太區區域研究主管Robert Carnell指出，造成如今這種局面的主要原因是供應過剩，而不是需求崩潰。
瑞穗證券亞洲(Mizuho Securities Asia)高級中國經濟學家Serena Zhou表示，中國很可能面臨長期通縮壓力，因為國內需求也許無法消化閑置產能。她補充說，影響會持續很長時間。
瑞聯銀行(Union Bancaire Privee)駐香港的高級亞洲經濟學家Carlos Casanova說，決策者需要保持高度警惕，並繼續為經濟復甦提供支持。他預計中國央行將在12月進一步降息。
北京計畫：加大對製造業投資，無意出手救樓市
《紐約時報》中文網的文章指出，面臨為疲弱的經濟復甦提供支持的壓力，中國的政治領導人正在緩慢地將經濟引至新的方向。由於經濟增長不能再靠房地產和地方債推動，官員們正在加大對製造業的投資，並增加了中央政府的借貸。
在中國最高領導人習近平上週主持召開的一個會議上，黨政官員們閉門討論了金融政策。據會後發布的官方紀要，會議要求將更多的財政資源引導到先進位造業上去，並為地方政府提供幫助。
但是這種做法是存在風險的。中國的工廠長期存在著供過於求的問題，其數量遠遠超過滿足國內市場的需求。
同時，向製造業貸款的轉變凸顯出北京當局無意救助國內負債纍纍的房地產市場。約佔國民經濟四分之一的建築和住房行業目前正在受到房價、房屋銷售以及投資急劇下降的影響。
「我認為債務對短期發展不是問題，但我們需要關注中長期發展，」渣打銀行中國首席經濟學家丁爽最近在廣州舉行的中國經濟學家和金融專家的論壇上說，「恰當地說，房地產行業還沒有觸底。」
在中國智庫國際金融論壇最近舉行的會上，經濟學家們承認，中國目前面臨的挑戰相當嚴重。
「我們今天的困難與1978年的差不多，所以現在的問題是，什麼是創新驅動增長的未來？」張燕生說，他曾在中央政府的經濟規劃部門任高級官員，現在就職於中國國際經濟交流中心。
