中國投資者在杭州市一家證券公司的螢幕上觀看股市走勢。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2024年10月9日訊】（看中國記者蔡思雲綜合報導）自9月底以來，北京的一系列經濟、金融和市場支持措施出台後，中國股市一路飆升。然而，這種過於狂熱的漲勢卻無法令全球基金經理和策略師信服，他們認為一些A股股票被高估了。
彭博社報導，景順投資管理公司、摩根大通資產管理公司、滙豐全球私人銀行及財富管理公司，以及野村控股公司等投資者對近期中國股市的反彈持懷疑態度，並等待北京拿出真金白銀來兌現刺激計劃的承諾。
儘管有樂觀情緒可能支撐股市的持續上漲，但之前也出現過一些虛假的曙光，最近一次是在2月份的一次反彈，但後來完全消失了。
許多股票已達到估值過高的水平
一些投資者認為，許多股票已經達到估值過高的水平。景順中國首席投資官Raymond Ma表示：「短期內，市場情緒可能會過度波動，但人們會回歸基本面。由於此次反彈，一些股票的估值確實過高，而且這些股票缺乏基於其可能盈利表現的明確價值主張。」
Raymond Ma說，自己現在並不急於增加投資。他認為：「有一批股票的股價上漲了30%到40%，幾乎達到了歷史最高水平……未來12個月，這些股票的基本面是否會像峰值之前一樣好，對我來說，這更不確定。這將是我們想要削減的類別。」
摩根大通資產管理公司也同樣持謹慎態度。該公司香港亞太區首席市場策略師Tai Hui表示：「需要採取更多政策措施來提振經濟活動和信心……迄今為止宣布的政策有助於平滑去槓桿過程，但仍需要修復資產負債表。」
Tai Hui還指出，全球的不確定性可能會抑制剛剛開始的股市上漲。他解釋道：「距離美國大選僅剩一個月，許多投資者會認為，美國將中國視為經濟和地緣局勢對手是兩黨共識。」此外，他說：「外國投資者可能會選擇等待經濟數據觸底反彈，等待這項新政策的落實。」
一些投資者持悲觀態度
雖然近期中國股市行情看俏，但滙豐全球私人銀行仍然擔心北京採取的措施不足以扭轉中國長期增長放緩的前景。
該私人銀行駐香港亞洲首席投資官Cheuk Wan Fan表示：「仍需要採取更大力度的財政寬鬆政策，以維持復甦勢頭並支撐增長，實現2024年國內生產總值(GDP)增長5%的目標。目前，我們對中國內地和香港股市保持中立態度，因為我們預計中國GDP增長將從2024年的4.9%放緩至2025年的4.5%。」
持悲觀態度的野村控股公司則警告，大陸股市可能很快從繁榮轉為蕭條。野村證券駐香港經濟學家陸挺在給客戶的報告中寫道，在最悲觀的情況下，「股市狂熱之後將出現崩盤，就像2015年那樣」。這種結果出現的可能性可能比更樂觀的情況高得多。
一些投資者和策略師也對經濟刺激計劃對國家債券和貨幣的影響持謹慎態度。
荷蘭銀行駐香港大中華區首席經濟學家Lynn Song表示：「仍有重大挑戰需要解決，這不是一條容易的道路。我們需要確保這一政策舉措能夠有效穩定房地產市場的下行趨勢，而不僅僅是導致熱錢湧入股市。」
Lynn Song指出，自股市開始上漲以來，中國債券市場一直下跌；如果股市降溫，債券可能會受益。「如果接下來出現任何問題，我們肯定會回到前幾個月環境的風險。」
這一輪是牛市還是反彈？
銀柿財經報導，前券商首席經濟學家李大霄則認為，最近港股大漲，納斯達克金龍指數也大漲。A股從9月18日2689點起步，迎來長期資金入市，這個行情還沒有結束，短期在高開之後可能有劇烈震蕩，也可能繼續保持強勢。
但李大霄也提醒股民，此時買股應更加注重公司的價值，要購買好股票，購買低估優質藍籌龍頭股，用公司的質地來抵御追高的風險，要遠離高估的股票，不要借錢，也不要上槓桿，要吸取2015年中國股災的教訓。
知名私募人士但斌卻持不同看法，他說這一輪只看反彈，不看牛市。他用一串數據來支持他的看法，並提示風險：截至10月6日，A股5354家公司，中位數市值47.7億，中位數市值公司的淨利潤TTM均值在0.9億左右，市盈率53倍，市值最大的500家公司的市盈率（TTM）中位數是21倍。
但斌說：「如果是大牛市的話，漲一倍，500家最大公司的市盈率42倍，市值較小的股票市盈率將變成106倍。如果真像某些人鼓吹的到一萬點，市場估值又會到多少？這就是我為什麼只看反彈不看牛市的原因。」
