大陆股市失去理性
大陆股票市场最近又有一场大上大落的表演，然而不知道这是不是朱镕基在总理位置上的最后一场表演了。无论如何，大陆的股市已经不是如同年初所吹嘘的“一枝独秀”，特别是七月三十日和八月六日两个“黑色星期一”，令股市元气大伤。第一个黑色星期一深圳、上海两地指数跌幅都超过百分之五，而第二个星期一深圳的Ｂ股跌幅竟达百分之九·七八。加上是一个多星期的连续大跌，可说是名副其实的股灾了。最近虽然略有反弹，但是同今年的历史高点比较，Ｂ股下跌了三分之一，Ａ股下跌了近一成。
去年中国大陆股市的确有骄人的成就，至于是不是物有所值，那是另一回事。例如美国顶呱呱的大企业的市盈利中，通用电器不到三十倍，万国机器不到二十三倍，万国宝通银行不到二十倍，而大陆那些长久为人诟病的上市国有企业，平均市盈利竟达五六十倍。但是因为某些经济上同政治上的需要，都不惜把这个“大好形势”进一步吹得天花乱坠，使股市更加失去理性。
吹嘘Ｂ股，大户利用好消息出货
今年早些时候在股市掀起的汹涌波涛，就是二月十九日证监会宣布开放Ｂ股市场给大陆居民用外汇购买开始的。当时Ｂ股应声而涨，并且成为全世界注目的焦点。投资者意气风发，一片唱好之声。除了宣传外资如何积极的投入外，境外华文媒体也纷纷报道全世界的华人都在集资伺机向Ｂ股进军；台湾则号称有六十亿台币准备购买Ｂ股；香港人则赶往深圳开户。Ｂ股市场似乎成了造福全世界特别是华人的宝库。
在Ｂ股连创新高，直追Ａ股五、六十倍的市盈利之后，五月三十一日到达了最高点，但是六月一日Ｂ股的全面开放没有带来进一步刺激而收黑，以后就一直后劲不继。七月十三日北京申奥成功，大量商机的憧憬也没有使股市上扬，摆明是大户利用好消息出货的格局。实际上在Ｂ股被困多年的外资、台资、港资和东南亚资金利用Ｂ股飙高几倍的机会满载而归，国内的大户也纷纷从股市抽身，转战境外。四月底，大批资金“非法”流到香港炒国企股，台湾股市在暴跌之后于四千点的加权指数获得支持而反弹，都是迹象。只有轻信宣传的散户才会上这个当，在这一波吃了大亏。
当然引发这场暴跌也有它的导火线：一是要整顿经济秩序，一是要减持国有股。这些都是中共的政策，具体也就是主管金融的朱镕基所发布的政策，这也是中国股市号称“猪（朱）市”的重要原因。
五千亿违规资金被套牢
所谓整顿经济秩序，就是要抓违规的入市资金。以大陆不规范、不健全的金融市场，违规资金就像贪官那样到处都是，问题只是当局什么时候根据什么需要来开刀而已。朱镕基选择这个时候，据称是因为加入世界贸易组织在即，如果不整顿一下，把泡沫挤掉，外资一进来，这些违规资金恐怕都要落入外资虎口，因为玩金融游戏大陆人资格太嫩了，他们主要是依靠权贵而不在于财技。一旦这些国有资产落入外资手里，就得唯朱镕基是问了。
要整顿经济秩序，主要是要违规资金回到国库。违规资金主要是银行给企业的信贷基金。这笔贷金约有六千亿，其中估计约有五千亿流入股市，数字不可谓不大，也显示大陆官场和社会的腐败和日常行政能力几近瘫痪，只能用搞运动的方式处理日常经济问题。中央下令这笔违规资金须在九月底前撤离股市，大批资金要撤离，怎可以给它在高价撤离，所以大跌是必然的事。结果违规资金被套牢，因此中国人民银行的官员赶忙解释入市的违规资金没有那样多，是“无稽之谈”，而且撤出派到基层银行进行查处的七个调查组，造成检查已经告一段落的印象，阻缓跌势。
所谓减持国有股，就是上市的国有企业，本来都规定自己要持有百分之六十到七十的股票，以体现“社会主义经济”的领导地位。在市场上流通的只有百分之三、四十。现在朱镕基下令百分之六、七十的股票还可以再减持一成，也就是拿到市场上出售，增加流通量。而要减持国有股，好的方面说，是逐步实现私有化的改革措施；坏的方面说，是进一步在市场集资，搜刮股民血汗，为无可救药的国企股输血，这才是导致这次股灾的最深层原因。
国企急功近利影响信心
近来，中共一再宣传国企的业绩如何好转，树立市民的信心，引导他们将金钱投入以国企为主的股市。为此中共中央办公厅在四月还向全国各地党政机关发出文件，解除了处级以上干部长达八年的炒股禁令。抛开它有意鼓励贪污腐败不说，也达到为炒风推波助澜的目的。
但是国企的所谓业绩好转，主要就是“以债换股”，将国企借银行的坏帐用本企业的股票来抵债，这样不但国企可以不用还债，还省掉利息的负担，业绩自然有进步，而银行的坏帐也可以减少了。实际上这是帐面数字的游戏，而银行拥有国企的股权，风险却大大增加。因为一旦国企破产，就要连累同是股东的银行。因此当局一直为股市制造利好消息，对违规资金入市睁一眼、闭一眼，也就是希望股市可以一直高企，便于国企在市场上集资而苟延残喘。问题是这种效益低下、贪官遍地的国企怎能维持五十倍的市盈利？泡沫的破灭是迟早的事。而这次的“减持”，似乎摆明要捞最后一票，这种急功近利的手段，对股市信心当然会造成相当的的伤害。
引发这一轮股灾的序幕，是七月二十四日深沪股市的暴跌，跌幅超过百分之五。这次暴跌的原因就是当天有四家新的国有企业上市，除了正常的部分股票流通之外，他们还一起售出可以减持的一成股票，而这一成的股价同新股的发行价一样。不但如此，这个发行价还定得很高，有的竟达五十倍以上的市盈利。这样高的市盈利，谁认购都很难赚钱，反而有很大风险，因此引发了市场的不满，使股市暴跌。从这个事件就可以看出，当局并不是出于“改革”的考虑，而是借股市在高位时，以“减持”为名，让股民接下火棒。国有企业掌握在中共特权阶层手里，利用股市集资就是实现财产的转移，把市民的存款通过股市骗到他们手里，以便饱食远□。
何时挤出泡沫回到正常
既然股市已经做出激烈的反应，为免股市崩溃失去集资的功能，使贪官污吏断了一条重要的财路，因此市场又传出证监会准备出来救市了；同时也传出一些利好消息，除了暂停查处违规资金之外，还有九月推出开放式基金，约束新股的发行等等。于是股市的跌幅收窄，甚至略有反弹。有关部门又放出消息，说朱镕基不会托市，显然，当局也不想因此而托高股市制造更大的泡沫，那时危机就会更加重了。
经过这场股灾，大部分外资对大陆的股票市场倾向于减持，同时强调挤破泡沫的必要，但是也仍有持乐观态度的，原因是大陆经济还在高速增长状态。然而那样高的市盈利用特殊“国情”是解释不了的，因为股市还有它的普遍规律。何况近期所公布的股市业绩并不好，就是盈利好的，股东也很难分享到它的股息。这种不正常的情况说明股市只是当权者搜刮人民血汗的机器。当然，由于股市多年来累计的升幅，这一轮暴跌还没有尸横遍野，股民对股市还是相当有信心，认为政府绝对不会愿意看到股市的崩溃造成社会的不稳定。然而随着中国加入世贸组织，外资进一步介入股市之后，北京当局很难“躲进小楼成一统”，加上国企的确不争气，政府的介入将越来越难起作用，大陆股市必还本来的面目。
