有人说，高西庆和史美伦不了解中国国情，生搬硬套美国和香港证券市场的管理理念，应该对近年来中国股市的萧条负责。他们的去职表明中央高层对他们的不满。至于周小川，则是由于朝中有人，其仕途之鹏程远大早已是命中注定，因此不会受到任何所谓不良政绩的负面影响。此说一时难以考证，当不得真。但是，上上下下对证监会的抱怨却是真的。此届证监会负责人上任时，中国证券市场总市值大约五万四千亿；两年后的今天，市值总额缩为为四万亿左右。如果剔除此此期间新上市的股票市值，总市值蒸发两万四千亿，流通市值减少六千亿。一年零八个月以来，中国证券市场一片愁云惨淡，证券业全行业亏损，被套牢的投资者信心低迷。在此情形之下，不少大陆批评家归罪于证监会，尤其是对证监会中的"海龟"派人士大加讨伐，指责其不谙国情、食洋不化。
其实，把中国股市低迷的责任全部推给此届证监会并不公平。尤其是指责主张加强市场化、大力引进西方经验、加强监管力度的证监会中的所谓"海龟"派人士就更是莫名其妙。平心静气而论，此届证监会负责人就任以来，推出了一系列提高证券市场市场化程度的措施，大大加快了中国证券市场市场化的进程。其中，支持和提倡建立开放式基金，推动保险资金、社保基金入市，使其尽早成为证券市场主要的机构投资者，简化证监会的行政审批，激活公司上市的核准制，废除行政色彩浓厚的审批制，实施了亏损上市公司暂停上市和终止上市的规定，监督和处罚国有企业挪用上市公司资金的现象等等。应该说，虽然这些制度的引进都是借鉴西方经验的结果，但是对中国股市而言，也都是必要的。
问题在于，在中国的现有政治体制下，证监会的作用极其有限。在宏观经济层面上，它基本上只是中央经济政策的一个执行者而已。一些重大的决策都是有中共中央决定的。此届证监会任内中国证券市场最大的事件当推国有股减持。二零零一年六月,由财政部牵头，联合计委、证监会等五部 e报请国务院批准公布了《减持国有股筹集社会保险资金暂行办法》，这个方案的核心是利用股市高企的时机，出售国家手中的原来不让流通的那部分股票，以弥补中央财政的亏空。此方案一经出台，股市应声下跌，直到三个月后由中央电视台宣布暂停，到了二零零二年六月则更进一步废掉。显然，试图实行此方案是这届证监会的一大败笔，但它既不是证监会所能决定的，更与"海龟派"无关。
