易宪容：沙斯危机影响中国金融业

　　可以说，在短期内，如果沙斯危机能够迅速得到控制，民众的生活恢复正常，那么沙斯危机对国内经济的影响与冲击不会太大，否则其后果不堪设想。

　　首先，如果沙斯不能够在短期内有效的控制住，那么金融全球化的今天，会影响中国金融改革开放的步伐。由于沙斯，一方面，中国人无法走出国门（目前有20多个国家暂停对中国人的签证），中国金融业务对外的交往与交流会停止；另一方面，外国资金与外国机构也会放慢进入中国的步伐与速度。

　　而且国内外金融业的交流一旦停止，不仅会影响到当前中国金融业开放的速度，而且还会影响今后几年内中国金融开放速度与交流，因为这些金融业务的交流计划与协议应该在近期内完成。还有，5月份起合格境外机构投资者（QFII）实施，面对沙斯一定会让外国机构投资者望而却步。

　　其次，如果沙斯危机能够在短期内得到有效控制，那么目前那些受到严重冲击的服务业（如交通、航空、旅游、娱乐及服务业）及出口贸易企业可以挺立过来，库存的产品在延后不长的时间再推向市场，从而能够尽快地走出目前的困境。反之，不少企业会面临着资金链的断裂，企业的破产倒闭也会大量地出现。

　　企业破产倒闭，工人解雇而产生的涉及效应，又会影响到上下游企业的生存状况，从而导致企业破产倒闭的连锁反应。特别是一些中小型企业更是如此。

　　在这种情况下，不仅银行信贷业务会迅速减少，银行失去利润的生长点，而且这些行业的资金回笼也会出现问题，银行的不良贷款会迅速增加。银行所面临的困难与风险会增大。

　　还有，沙斯危机对银行的业务也会导致直接的冲击。比如，由于沙斯，北京去银行的人少了。特别是信用卡的消费，由于沙斯，其消费额迅速下降。如今年2月份广东不少地方的信用卡消费量有比较明显的下降。不仅信用卡消费是如此，其他业务也亦然。而银行业务的下降自然会影响银行的收入水平，使困境中艰难运行国有银行更是雪上加霜。

　　对于证券市场来说，这次沙斯危机不仅打乱了中国证监会的工作计划，而且影响到新股发行步伐。由于身处外地的发行审核委员会委员不便进京开会，新股发行节奏明显放慢。

　　当然更为重要的是，沙斯危机逼退牛市的潜影。

　　在4月初，沉寂有两年多的国内股市开始蠢蠢欲动了。股市连续六天出现了放量的大阳线，并打破许久以来的市场震荡盘整的格局。但是在4月20日以后，随着沙斯疫情的进一步发展，造成了民众一定程度上对沙斯的恐慌，人们减少了外出旅游、购物、饮食等消费活动，尤其是五一长假的暂时停止，旅游类、航空类个股暴跌，而与大盘整体下挫相对应的是，医药股不断有资金进入，不断追涨。

　　也就是那样几天，股市又阴风袭来，股价连连下跌，交易即刻萎缩，中国券商、机构投资者等所希望的大行情没有出现，反之，股价阴跌不已。

　　如果沙斯持续时间很长，可能不仅会影响股市几类股票上下波动，而且会影响股市变化发展之节奏，影响上市公司质量与结构。

　　在沙斯危机中受惠的是保险业，因为这一危机也唤起了民众对生命的珍重与爱护，增加民众对生命不确定性的理解，而对生命的敬畏与珍重，也导致了中国民众以往对人生保险不重视的改变。保险突然热销、新的保险品种的增加，对保险条例的重新的解释也冲击着保险业的变化，都成了中国保险业发展的契机。

　　（作者是中国社科院金融研究中心研究员）
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