记者在调查采访中，接触了一些与香港证券市场有密切联系的证券业人士。根据他们的说法，确实有部分对冲基金在香港通过各种方法打压上证指数。这些资金的规模大约有200亿～300亿港元，他们的获利途径有二：一是通过类似期指的运作形式做空，二是将上证指数打压到一定位置以后反手做多大盘指标股。
而日前同时身兼瑞银中国证券部主管和发审委委员袁淑琴的一句“瑞银从来没有做空A股市场”的表态，显示出国际投资者借力QFII做空A股市场这一传言的炽热程度，已经令QFII和监管层感到不安。
“境内期指”地下操作
“我们公司一个大客户上周去香港买卖股票，他的香港经纪人让他把手里的A股抛掉，说香港那边有对冲基金在赌上证指数跌到1100点。”某著名券商一位资深分析师告诉记者。
据这位香港经纪人的说法，操作者在香港私下设了一个类似期指的品种，对赌未来上证指数的走势。而这个品种已经有了一个名字叫“境内期指”。
这一说法，在香港某券商的投资总监菲利浦·吴先生那里得到了类似印证。根据吴先生的说法，国际炒家的目标已经定到1000点附近甚至更低。而且除了外资机构操作外，中国内资和港资也有少部分参与。吴先生说，香港根据市场需要设计新金融衍生产品的速度非常快。
“此事与QFII没有太大的关系”，吴先生说，“是完全不同的另一批机构，不是活跃在媒体上的那些，真正的炒家不会到前台去。”
吴先生告诉记者，炒家的操作手法与炒期指相类似，用的是实盘和虚盘相结合的方式。所谓实盘指的是上证指数的成份股组合，虚盘指的是与之对应的“期指”。为了实现在期货市场上放空获利的目的，炒家大量抛出手中的指标股，只要股指跌下来，就可以在期指上获利。
“这些炒家以香港为据点，但他们都通过不同的渠道直接或间接持有A股，”吴先生说，“有很多种方法可以融到A股，国内有固定的借出方，反正他们手上的A股套着也是套着。”
菲利浦·吴先生举例说，可以用每股5元的价钱融来A股指标股，再大量抛出，等把股价打到3元之后，再低价买回股票还给借方。他们会在香港为借出方存一笔钱做押金，如果不还股票，押金归借出方所有，整个过程并不违法。此外，还有在香港合法买B股，然后用B股抵押来获得A股融券的种种手法。
菲利浦·吴先生没有透露这个袄嗨破谥浮钡木咛宀僮鞴
