明天就是5.19了 股市能否重视5.19的辉煌?
节后沪指出现了反复的震荡下跌走势,并一度击穿了1100点整数关;回想1999年5·19行情的风光,投资者不禁感慨万千:六年之后的今天,市场还会重现5·19行情的无限风光吗?
■当年5·19行情启动的背景
1999年的5·19启动了新一轮的牛市行情,两年之后沪指创出了2245点的历史新高,沪指从1050点附近开始启动,指数的累积涨幅超过了100%。
但问题是5·19行情只是唯一的一次,在随后的几年时间内,每到5月中旬,市场总会讨论:行情会再现当年5·19行情的辉煌吗?答案无疑是让很多投资者失望的。
因此,我们有必要来分析当时5·19行情启动的背景:1.行情已经历了长达三年时间的中期调整,沪指回调到1000点整数关附近,调整幅度已经比较充分。
2.在5·19行情启动的前夕,借助基本面的利空消息,市场完成了最后的杀跌。
3.市场的投资者结构还处于相对初始状态,券商及市场游资是行情发展的主导力量,市场运作还处于高度的投机思维中,题材炒作成为行情发展的重要特征。
4.网络科技的全新概念横空出世,东方明珠、真空电子及广电股份三驾马车持续放量攻击,为市场提供了鲜活的赚钱效应,吸引了外围资金的大规模入市追逐。正是在这些背景条件综合作用的情况下,强势5·19行情以井喷方式展开。
■市场很难再现5·19行情
今年市场在5月19日会不会再现当年的辉煌走势?我们认为,这样的可能性很低。
从当时的1050点附近开始启动,其间经历过两年的牛市行情,随后又是长达四年时间的痛苦中期调整,如今沪指再度击穿了1100点整数关而逼近当年的启动点,而在这六年的轮回中,唯一不变的就是点位,但其他的却已经是面目全非了。
1.投资者结构有所变化。券商地雷陆续引爆,券商的市场地位已经急剧降低;以投资基金为代表的机构投资者获得了超常规的发展,目前封闭式基金及开放
式基金的总规模已经超过了4000亿元,保险资金、社保资金、QFII资金等都直接入市,入市规模也不断扩大,理性机构已经成为行情发展的主导力量。
2.市场运作更加规范。六年中,管理层出台了很多政策来规范市场运作,并且加强了市场监管,市场的运作更加规范,进而也在一定程度上抑制了投机思维的发挥。
3.投资理念“乾坤大挪移”。坐庄模式已经消亡,基于基本面的深入分析,崇尚高成长、高回报的价值投资理念已成为引导行情发展的主流思路。虽然市场并不完全排斥题材炒作,但题材炒作的力度及持续时间都已经无法与往年相提并论了。
通过如今市场与当时行情的一些简单对比,我们可以知道,在指数回归的背后,市场环境已经发生了天翻地覆的变化,投资者不能因为指数相似而简单地认为,行情会重现当年5·19行情的辉煌。
■转折之年市场充满变数
今年股市将定性为转折之年,在2006年金融市场全面开放之前,证券业的市场化、国际化进程是必须面对的核心命题。我国证券市场原先的功能定位和制度体系存在太多太重的“非市场化”和“非国际化”因素,如:融资游戏、股权分置、单向交易机制等,而这些问题都将在这两年时间内逐渐解决。
近一年多的时间里,管理层出台的多项政策,显示出政府在做“作为一个市场监管者应该做的事情”,即重点加强市场制度建设,为长远发展奠定基础,绝非为了促进短期繁荣,因此我们应该有一个客观的认识。
我们认为,在这转折之年,证券市场充满着变数,如估值压力、加息压力、升值压力等都将影响到证券市场的短线发展。
从某种意义而言,在转折之年,证券市场所感受的危机和切肤之痛是一种必然,是新旧市场体系更替、构建过程中必须付出的“成长的代价”,证券市场运行的相对曲折也是合理选择。
就近期行情而言,股权分置试点工作已经启动,对中国证券市场的中长期发展无疑具有积极影响,但是市场在全流通预期下,将导致市场估值标准和价值体系的重新构建,进而也将导致市场比价结构的重新调整,这将对短线行情的发展构成一定压力,使得行情的短线发展更加曲折。
通过上述分析,我们可以知道,今年将难以重现当年5·19行情气势如虹的涨升走势,对此投资者必须有清醒认识。
不过,就短线而言,沪指击穿1100点整数关之后可能会引发市场资金的短线争夺,短线行情可能会展开一定的反弹走势,但是在市场重心尚未稳定、主流热点缺乏的背景下,即使出现反弹,力度也不会很强,但仍将为投资者提供一定的逢高减磅机会。
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