【专稿】解读中国股市10年来最大下跌
发表:2007-03-10 01:27
2006年,中国股市涨幅曾达130%, 而新年过后不久的2007年2月27日,上海和深圳的股市平均跌幅9%。这是中国股市十年来,单日创造的最大跌幅。此次下跌的特点除跌幅大外,还表现为交易量之巨大,在三小时之内,完成两千亿的交易量。此外,蒸发市值也创造了天量,三小时之内一万亿人民币的市值就被蒸发一空。
很多人把这与1929年10月29日美国的黑色华尔街星期二相提并论。而2月27号黑色星期二,恰恰是十年前亚洲金融风暴发生的那一天。其后在世界股市所造成的连锁猛跌反应,就连分析家也无从预测。2月27日,道琼斯指数下跌超过400点,是2001年9月17日以来的最大单日跌幅。纽约的下跌又引起第二天亚洲股市的恐惧。2月28日,新一波的投资卖压蔓延,印度主要指数下跌4%,新加坡下跌3.7%,日本2.9%,南韩2.6%,香港2.5%。然而,上海股市却于星期三反弹,而亚太地区仍持续下跌。这种反常现象引起全球股市投资人的关注和不解。
西方投资人尚未学会解读中国股市
此次连锁反应充分显示中国在全球投资人心中的重要份量。不过当投资人面对中国经济对全世界的重要性正确认识时,他们显然仍然不清楚要如何解读中国股市的下跌。
洛杉矶时报在其头条新闻指出,中国股市对投资人而言是一个“新的方程式”(equation)。香港野村国际地区策略主管达比(Sean Darby)表示,“我们很久以来都忽视了全球性风险。” 俄亥俄州立大学管理学教授兼描写中国在全球经济兴起的“中国世纪”一书作者申卡(Oded Shenkar)说:“这是我们第一次有一个非常不同制度的[中国]股市,许多事情将要发生,包括波动加大,部分是因为我们没有能力对表现不同,并由不同规则管理的市场讯号做出解释。”
中国宏观经济市场不完善
时事评论家陈破空先生认为,一个国家的股市是该国宏观经济的晴雨表。如果该国市场经济完整,股市运行也就健康,反之则股市受影响。最近十几年来中国的宏观经济高速增长,而股市却处于凶势,一涨就暴跌,很多人被套牢。在两年的统计中,百分之九十的股民亏本,说明中国股市与宏观经济脱节,同中国宏观经济高速增长很不相称。
国内经济学家吴敬琏曾说,中国股市的不确定性甚至不如赌场,因为赌场还有一些透明的游戏规则,但中国股市没有这些公开的、透明的游戏规则。相反,里边有内线交易和黑幕交易。2月26日星期一股市刚涨到历史天量,三千点上升指数,第二天一开始, 大公司、大机构就开始悄悄的往下压、往下跌,而且不计成本的往外走。这就说明这个大机构、大公司已经事先得到了内幕消息。被套牢的都是散户,都是一些出五万、出十万、出二十万的,这些大量的散户都叫苦不迭。
中国股票市场距离公开化、透明化还很远,整个社会没有新闻自由。唯有在新闻自由之下,上市公司作假的行为和种种非正常行为才会被揭露,才能保证大众投资者股民的利益。
中共政府行为对股市的影响
中国的中共政府传统上在股市扮演着重要角色。许多大型的公开交易公司是国有企业,约有三千家大型企业在股市炒作,而这三千家企业中60%是政府持股的,也就是政府行为在这其中引起了很大的作用。星期二的暴跌后,总理温家宝发表声明指出,政府将对中国金融市场推动“持久、健康、和安全的发展。”这可能有助于解释为什么上海股市星期三反弹,而亚太地区却持续下跌。
中共政府实行国企改革的方法,就是把国营企业稍加包装推行上市,去圈钱,其结果是发行了大量的“垃圾股”。这些“垃圾股”的结果就是不顾企业效益,本益比非常高。由于腐败盛行,大量国有企业的国有资产流失,资本外逃现象非常严重。投资者投入股市的资金并未合理运用到再生产中,从而造成投资者的短视和“赌一把”的行为,而不是进行长期投资。
人民币升值压力和货币供给量失控
纽约华尔街的金融风险分析师李凡认为,中国的贸易顺差带来了额外的外汇收入,而人民币一直面临着升值的压力。由于市场普遍预期人民将要升值,所以人们都不愿意持有美元,那么中央银行只有买单,把美元买进来。中央银行买美元的办法,其中一个就是发行人民币,从而导致了货币供给量过大。于此同时,海外热钱出于对人民币将升值的预期,大量涌入中国股市。这种额外的人民币再加上国外热钱的涌入,那么就导致了追捧投资的渠道。但是,中国的房地产市场在过去两年被打压,投资者只能将大量资金投入股票市场,所以就引起了中国市场非理性的这种膨胀,这种外在的因素也导致了股票的非正常涨跌。
中国尚未建立股指市场,海外基金炒作
经济学者草庵居士认为,股市和股指两个市场是相互牵制的关系,一个拉抬,一个打压。有了这两个市场,正常的股市才 能不会出现过度的泡沫。这次中国股市暴跌,其原因就是,一方面海外基金在中国大陆内部炒作,另一方面大量的海外基金在海外投资中国股指期货。当海外基金做空大陆股市的时候,大量投资海外中国股指期货的基金的就可以大幅度盈利,非常巧合的是,中国股市暴跌的当日正是海外中国股指期货的结算日。中国股市的暴跌不过是海外基金的操作而已,升与跌都是为了基金盈利。
自中美开始人民币汇率战之后,中共政府节节败退,数次承诺人民币将保持长期温和的对美元升值,承诺的年升值幅度也从最初的百分之二上升到了百分之七的幅度。相对而言,购买人民币就成为了全球各类资金赚钱的好方式。只要购买了人民币,就可以保障有百分之五以上的资金回报。海 外基金进入中国之后,中国股市开始回升,在两个月前,海外资金不堪人民币升值的小利,大举进入中国股市,小试牛刀赚了一笔。到了二月初,中共政府面对海外政府压力,再次宣示中国人民币升值政策不变,而且将加大升值速度。海外资金便更欲大赚一笔。
面对海外基金炒作中国股市,中共政府毫无办法。目前,中国尚未建立股指市场,但在香港和新加坡却都建立了中国股指。实际上,中国股市暴跌最 集中的时间就只有三个小时,很多散户及机构尚未有时间做出反应,中国股市就已经暴跌到底。
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很多人把这与1929年10月29日美国的黑色华尔街星期二相提并论。而2月27号黑色星期二,恰恰是十年前亚洲金融风暴发生的那一天。其后在世界股市所造成的连锁猛跌反应,就连分析家也无从预测。2月27日,道琼斯指数下跌超过400点,是2001年9月17日以来的最大单日跌幅。纽约的下跌又引起第二天亚洲股市的恐惧。2月28日,新一波的投资卖压蔓延,印度主要指数下跌4%,新加坡下跌3.7%,日本2.9%,南韩2.6%,香港2.5%。然而,上海股市却于星期三反弹,而亚太地区仍持续下跌。这种反常现象引起全球股市投资人的关注和不解。
西方投资人尚未学会解读中国股市
此次连锁反应充分显示中国在全球投资人心中的重要份量。不过当投资人面对中国经济对全世界的重要性正确认识时,他们显然仍然不清楚要如何解读中国股市的下跌。
洛杉矶时报在其头条新闻指出,中国股市对投资人而言是一个“新的方程式”(equation)。香港野村国际地区策略主管达比(Sean Darby)表示,“我们很久以来都忽视了全球性风险。” 俄亥俄州立大学管理学教授兼描写中国在全球经济兴起的“中国世纪”一书作者申卡(Oded Shenkar)说:“这是我们第一次有一个非常不同制度的[中国]股市,许多事情将要发生,包括波动加大,部分是因为我们没有能力对表现不同,并由不同规则管理的市场讯号做出解释。”
中国宏观经济市场不完善
时事评论家陈破空先生认为,一个国家的股市是该国宏观经济的晴雨表。如果该国市场经济完整,股市运行也就健康,反之则股市受影响。最近十几年来中国的宏观经济高速增长,而股市却处于凶势,一涨就暴跌,很多人被套牢。在两年的统计中,百分之九十的股民亏本,说明中国股市与宏观经济脱节,同中国宏观经济高速增长很不相称。
国内经济学家吴敬琏曾说,中国股市的不确定性甚至不如赌场,因为赌场还有一些透明的游戏规则,但中国股市没有这些公开的、透明的游戏规则。相反,里边有内线交易和黑幕交易。2月26日星期一股市刚涨到历史天量,三千点上升指数,第二天一开始, 大公司、大机构就开始悄悄的往下压、往下跌,而且不计成本的往外走。这就说明这个大机构、大公司已经事先得到了内幕消息。被套牢的都是散户,都是一些出五万、出十万、出二十万的,这些大量的散户都叫苦不迭。
中国股票市场距离公开化、透明化还很远,整个社会没有新闻自由。唯有在新闻自由之下,上市公司作假的行为和种种非正常行为才会被揭露,才能保证大众投资者股民的利益。
中共政府行为对股市的影响
中国的中共政府传统上在股市扮演着重要角色。许多大型的公开交易公司是国有企业,约有三千家大型企业在股市炒作,而这三千家企业中60%是政府持股的,也就是政府行为在这其中引起了很大的作用。星期二的暴跌后,总理温家宝发表声明指出,政府将对中国金融市场推动“持久、健康、和安全的发展。”这可能有助于解释为什么上海股市星期三反弹,而亚太地区却持续下跌。
中共政府实行国企改革的方法,就是把国营企业稍加包装推行上市,去圈钱,其结果是发行了大量的“垃圾股”。这些“垃圾股”的结果就是不顾企业效益,本益比非常高。由于腐败盛行,大量国有企业的国有资产流失,资本外逃现象非常严重。投资者投入股市的资金并未合理运用到再生产中,从而造成投资者的短视和“赌一把”的行为,而不是进行长期投资。
人民币升值压力和货币供给量失控
纽约华尔街的金融风险分析师李凡认为,中国的贸易顺差带来了额外的外汇收入,而人民币一直面临着升值的压力。由于市场普遍预期人民将要升值,所以人们都不愿意持有美元,那么中央银行只有买单,把美元买进来。中央银行买美元的办法,其中一个就是发行人民币,从而导致了货币供给量过大。于此同时,海外热钱出于对人民币将升值的预期,大量涌入中国股市。这种额外的人民币再加上国外热钱的涌入,那么就导致了追捧投资的渠道。但是,中国的房地产市场在过去两年被打压,投资者只能将大量资金投入股票市场,所以就引起了中国市场非理性的这种膨胀,这种外在的因素也导致了股票的非正常涨跌。
中国尚未建立股指市场,海外基金炒作
经济学者草庵居士认为,股市和股指两个市场是相互牵制的关系,一个拉抬,一个打压。有了这两个市场,正常的股市才 能不会出现过度的泡沫。这次中国股市暴跌,其原因就是,一方面海外基金在中国大陆内部炒作,另一方面大量的海外基金在海外投资中国股指期货。当海外基金做空大陆股市的时候,大量投资海外中国股指期货的基金的就可以大幅度盈利,非常巧合的是,中国股市暴跌的当日正是海外中国股指期货的结算日。中国股市的暴跌不过是海外基金的操作而已,升与跌都是为了基金盈利。
自中美开始人民币汇率战之后,中共政府节节败退,数次承诺人民币将保持长期温和的对美元升值,承诺的年升值幅度也从最初的百分之二上升到了百分之七的幅度。相对而言,购买人民币就成为了全球各类资金赚钱的好方式。只要购买了人民币,就可以保障有百分之五以上的资金回报。海 外基金进入中国之后,中国股市开始回升,在两个月前,海外资金不堪人民币升值的小利,大举进入中国股市,小试牛刀赚了一笔。到了二月初,中共政府面对海外政府压力,再次宣示中国人民币升值政策不变,而且将加大升值速度。海外资金便更欲大赚一笔。
面对海外基金炒作中国股市,中共政府毫无办法。目前,中国尚未建立股指市场,但在香港和新加坡却都建立了中国股指。实际上,中国股市暴跌最 集中的时间就只有三个小时,很多散户及机构尚未有时间做出反应,中国股市就已经暴跌到底。
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