发表时间： 2007-10-17 10:01:04作者：
在中共十七大开幕之际，近来一路上涨的中国股市又攀上新高。中国股市监管机构告戒股民，股市目前存在巨大的风险。也有专家警告说，中国股市目前的局面有点像美国上个世纪20年代末大萧条之前的状况。
*上交所综合指数首次突破六千点大关*
中国的基准股票指数上海证券交易所的综合指数星期一首次冲破6000点大关，以6030点作收，涨幅高达2.15%。星期二上证综合股指再接再励，再次创下新高，以6092点收盘，涨幅也达到1.03%。在两年多的时间里，中国股市已经上涨了五倍，跃居全球第三。
*证监会：中国资本市场存在巨大风险*
股价疯涨引起中国股市监管机构的担忧。中国证监会的领导人表示，中国的资本市场存在巨大的风险。证监会副主席屠光绍在北京举行的中共十七大上表示，证监会必须保护投资者，防止市场出现风险。而证监会主席尚福林则表示，中国投资者应当更加理性，因为股价越高，风险越大。
*陈志武：股市若再疯涨将威胁社会发展*
经济学家也对中国股市目前的状况感到担忧。美国耶鲁大学管理学院的陈志武教授在接受美国之音的采访时指出，中国股市如果继续疯涨，将对中国社会未来的发展构成很大的威胁。
陈志武说：“实际上，我一直认为，今天中国的股市和整个中国社会的局面跟美国1920年代末的情况有非常多的类似的地方。中国现在人们的社会保障、养老保障、医疗保险等等，这些问题都还没有解决好。换句话说，中国社会整体的应对经济波动的能力非常弱，跟美国20年代末期的情况非常类似。如果这个时候股市泡沫被推得太大，一旦崩盘，给中国社会带来的可能的冲击就像1929年美国股灾给整个美国社会、整个西方世界带来的冲击会有非常多的类似的地方。”
*陈志武：可继续提高利率*
那么，如何防止股市泡沫破裂可能给中国社会带来的冲击呢？陈志武教授认为，中国人民银行可以继续提高利率。今年以来，中国当局为了限制股市的投机活动已经5次提高利率。但是，陈志武教授表示，基准利率应当再提3到4个百分点。
陈志武说：“因为现在通货膨胀率可能在7%左右，但是中国的银行储蓄利率在3.5%，还不到4%。所以实际的利率、利息是负的，负3%左右。所以为了增加银行储蓄的吸引力，中国的利息必须往上调，至少还可以往上调3%到4%，使得真实利率大于或等于零。”
陈志武说，当然不能一下子把利率提高三到四个百分点，而是应当加快利率上调的频率，每次上调的幅度则不必过大。
*陈志武：加快人民币升值速度*
陈志武认为，另一个可以防止股市崩溃的措施是加快人民币升值的速度。
陈志武说：“现在一方面实际上有很多热钱、外资想要进入中国参与人民币资产的市场交易，不管是股市也好，还是房地产也好，一个很重要的原因是人们都知道人民币升值的趋势会继续，按照每年5%左右的速度往上升。这种对于人民币的预期让更多的个人的外资和企业的外资想进入中国的吸引力继续很大。”
耶鲁大学管理学院的陈志武教授说，另一方面，对于人民币升值的预期也使中国的老百姓和法人投资者把人民币换成美元和港币到境外投资的愿望被降低了，因此，疏通股市泡沫压力的一个办法是让人民币加快升值的速度，这样中国国内的储蓄和财富可以分投到香港和其他国家的资本市场上，减轻A股市场的上涨压力。
中国股市监管机构最近在这方面也采取了相应的措施。证监会向更多的中国金融公司发放了许可证，允许它们作为合格的境内投资者向海外投资。证监会星期二表示，将把境外机构向A股市场投资的限额提高两倍，允许它们作为合格的境外投资者向中国股市投资300亿美元。
*陈志武：现在应减少持股量*
对于仍在热衷股市投资的中国股民，耶鲁大学的陈志武教授说，现在是减少持股量的时候了，因为在中共十七大之前，由于十七大的原因，中国股市监管机构没有出台影响股市的政策和评论；现在十七大正在进行之中，相关政府部门对于出台政策和评论的忧虑减少了。陈志武预测在十七大之后到明年3月的两会之前，中国股市将会进行一些调整。
*上交所综合指数首次突破六千点大关*
中国的基准股票指数上海证券交易所的综合指数星期一首次冲破6000点大关，以6030点作收，涨幅高达2.15%。星期二上证综合股指再接再励，再次创下新高，以6092点收盘，涨幅也达到1.03%。在两年多的时间里，中国股市已经上涨了五倍，跃居全球第三。
*证监会：中国资本市场存在巨大风险*
股价疯涨引起中国股市监管机构的担忧。中国证监会的领导人表示，中国的资本市场存在巨大的风险。证监会副主席屠光绍在北京举行的中共十七大上表示，证监会必须保护投资者，防止市场出现风险。而证监会主席尚福林则表示，中国投资者应当更加理性，因为股价越高，风险越大。
*陈志武：股市若再疯涨将威胁社会发展*
经济学家也对中国股市目前的状况感到担忧。美国耶鲁大学管理学院的陈志武教授在接受美国之音的采访时指出，中国股市如果继续疯涨，将对中国社会未来的发展构成很大的威胁。
陈志武说：“实际上，我一直认为，今天中国的股市和整个中国社会的局面跟美国1920年代末的情况有非常多的类似的地方。中国现在人们的社会保障、养老保障、医疗保险等等，这些问题都还没有解决好。换句话说，中国社会整体的应对经济波动的能力非常弱，跟美国20年代末期的情况非常类似。如果这个时候股市泡沫被推得太大，一旦崩盘，给中国社会带来的可能的冲击就像1929年美国股灾给整个美国社会、整个西方世界带来的冲击会有非常多的类似的地方。”
*陈志武：可继续提高利率*
那么，如何防止股市泡沫破裂可能给中国社会带来的冲击呢？陈志武教授认为，中国人民银行可以继续提高利率。今年以来，中国当局为了限制股市的投机活动已经5次提高利率。但是，陈志武教授表示，基准利率应当再提3到4个百分点。
陈志武说：“因为现在通货膨胀率可能在7%左右，但是中国的银行储蓄利率在3.5%，还不到4%。所以实际的利率、利息是负的，负3%左右。所以为了增加银行储蓄的吸引力，中国的利息必须往上调，至少还可以往上调3%到4%，使得真实利率大于或等于零。”
陈志武说，当然不能一下子把利率提高三到四个百分点，而是应当加快利率上调的频率，每次上调的幅度则不必过大。
*陈志武：加快人民币升值速度*
陈志武认为，另一个可以防止股市崩溃的措施是加快人民币升值的速度。
陈志武说：“现在一方面实际上有很多热钱、外资想要进入中国参与人民币资产的市场交易，不管是股市也好，还是房地产也好，一个很重要的原因是人们都知道人民币升值的趋势会继续，按照每年5%左右的速度往上升。这种对于人民币的预期让更多的个人的外资和企业的外资想进入中国的吸引力继续很大。”
耶鲁大学管理学院的陈志武教授说，另一方面，对于人民币升值的预期也使中国的老百姓和法人投资者把人民币换成美元和港币到境外投资的愿望被降低了，因此，疏通股市泡沫压力的一个办法是让人民币加快升值的速度，这样中国国内的储蓄和财富可以分投到香港和其他国家的资本市场上，减轻A股市场的上涨压力。
中国股市监管机构最近在这方面也采取了相应的措施。证监会向更多的中国金融公司发放了许可证，允许它们作为合格的境内投资者向海外投资。证监会星期二表示，将把境外机构向A股市场投资的限额提高两倍，允许它们作为合格的境外投资者向中国股市投资300亿美元。
*陈志武：现在应减少持股量*
对于仍在热衷股市投资的中国股民，耶鲁大学的陈志武教授说，现在是减少持股量的时候了，因为在中共十七大之前，由于十七大的原因，中国股市监管机构没有出台影响股市的政策和评论；现在十七大正在进行之中，相关政府部门对于出台政策和评论的忧虑减少了。陈志武预测在十七大之后到明年3月的两会之前，中国股市将会进行一些调整。
