聯邦儲備基金利率，也就是最近聯邦儲蓄局不斷下調的利率是一個短期(過夜)利率。當一個銀行為了達到當天的儲備資金的需求而向其他銀行借錢時，該銀行被 收取的利率，是銀行與銀行之間相互借錢的利率。每個銀行在每天結束時，必須具有一定數額的儲備資金。如果資金不足可以向其他銀行借。聯邦儲蓄局只不過建議 利率應該是多少，但銀行之間可以進行協商。
聯邦折扣利率是短期借款的一個指標，把它與房屋貸款的利率相關聯起來顯得有一點不公平，因為房屋貸 款是長期的。受聯邦儲備基金利率下調直接影響的是信用卡的借貸利率，汽車/輪船類貸款利率和房屋淨值貸款利率。聯邦儲備基金利率並不決定房屋貸款利率，在 絕大多數情況下，債券市場起到了很大的作用。為期10年的國庫債券是決定房屋貸款利率的基準。通常，多個房屋貸款被放在一起作為債券出售給那些尋求有固定 回利的投資者。這就是所謂的第二貸款市場。
那麼什麼因素決定10年債券的利率？
債券有利率(即回利)和賣出價。當債券的價格上昇時，它的回利就減少。房屋貸款的利率隨著債券利率的波動而或上昇或下降，但是是什麼決定了債券的上下波動呢？
通貨膨脹是影響國庫債券市場和房屋貸款利率的首要因素。國庫債券投資者不喜歡的一件事就是通貨膨脹，因為通貨膨脹將減少他們的固定回利和投資的價值。當 經濟發展速度減慢，通貨膨脹率處於很低的情況下，投資者更願意選擇長期性的債券作為投資對象，因而國庫債券的價值上昇，債券的回利下降，所以房屋貸款的利 率也隨之下降。
30年房屋貸款的利率受到長期貸款的供與需資金的影響。目前我們正面臨著聯邦儲蓄局不斷降低利率的形勢下，但是投資者同時也面臨著通貨膨脹不斷上昇的壓力，因而使得債券市場處於冷淡的市場，從而影響了資金的迴流。
我一直對我的顧客說：“當你聽到壞消息時—無論是國內的還是國際的——給我打電話。”因為常常壞消息就是低利率，所有的市場對不好的消息都會有很大的反 應，市場不喜歡不確定的因素。當市場上出現壞消息是，固定利率類的投資就會興旺起來，因為投資者尋求更安全的地方進行投資而避免進入不穩定的股票市 場。（未完待續）
