发表时间： 2008-06-27 13:14:41作者：
中国股市两年来经历规模空前的"冰火两重天"。半年多前，A股曾跻身全球最火热市场，而今年仅上半年间，大市缩水四成五，沪指几乎抹平去年一整年的涨幅，创A股设立涨跌停制度以来的跌幅之最。
据中新社报导，近来"腰斩"、"破发"等词汇频现，显示出股市现况。由于中国股民人数空前，半年来亏损人数之众为史上最多，一亿股民经历天灾、股灾，不过也有人苦中作乐，股市仍不乏打油诗。
如"在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪"的名言又出现。
主张坚决救市的学者坦承，"我亦不知有何招法"。可见救市不尽人意，冰冻三尺非一日之寒，岂是一把火就可以焚化？
报导指出，与其将眼光盯紧救市，不如冷静观察A股估值体系的改变。沪指六千多点高位时，A股市盈率（股价与每股盈利的比值）平均约七十倍，尽管有学者坚称国际普遍十几倍的市盈率不足以衡量A股估值，但"久晴必雨"，事实最终证明回落是必然。
分析人士预估，今年A股市盈率降至约十六倍时，产业资本将大举进军资本市场，市场将更看重市净率（股价与每股净资产的比值），而非市盈率，或许将促成一场真正的价值回归。
业内人士分析，A股的此番纵深大挫，是中国资本市场自身改革与宏观经济调整带来的阵痛。在未来的全流通时代，金融资产价格的衡量将更多地基于实物资产价格的衡量，这是否正是智者"在别人恐惧时贪婪"的投资机会呢？
