了望周刊：北京可从四方面稳定股市

"了望"刊登署名文章指出，受国内外多重因素及股市自身调整影响，中国大陆股市自去年十月以来波动幅度日益加大，目前股票市场的最大跌幅接近百分之六十，百分之九十以上的投资者处于亏损状态，三分之二以上的流通股股东的损失超过大盘的下跌幅度。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

文章表示，以股市为代表的金融市场具有内在的不稳定性。在一定时期内，世界范围内的游资总量是既定的，当各国由于经济周期的非同步性使其股票市场出现强弱格局的不平衡时，规模庞大的游资根据市场趋势进行"趋强避弱"的操作，这将引起强弱的更加分化，即"强者更强，弱者更弱"，使股价愈发偏离实体经济。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

文章指出，在虚拟经济规模日益庞大、金融交易量大大超过实体经济总量的今天，股市已成为影响实体经济的重要因素。如果股市受各种因素影响出现巨幅震荡和波动，可能剧烈打击实体经济预期，并可能造成资金链条断裂等。由于目前中国市场主体仍不完善，市场机制、秩序仍不成熟，主管机关既不应沉迷于政策干预，也不应完全放任自流，特别是在虚拟经济对实体经济产生某种负向传导作用时，应通过适度适时的举措，维护股市稳定运行。

文章认为，目前可考虑围绕以下四个方面来稳定当下波动较大的沪深股市。首先是建立国家股票市场预警系统，以保障股市运行的稳定性。当股价过度偏离实体经济状态时，股价和实体经济会面临剧烈调整，当这种剧烈调整超过经济承受能力时，往往会引发经济危机。

因此，根据各自国家虚拟经济和实体经济相互作用的特点，建立中国的股票市场预警系统，是摆在各国决策层面前的一个重要任务。这其中的一个重要环节是，能否设立准市场化运作的干预基金，也称调控基金或平准基金。香港政府干预股票市场，动用的是外汇基金这种特殊的资金，其原因在于香港特殊的货币局制度。在更普遍的意义上，政府干预股票市场需要动用财政资金，当然，外汇基金归根结底也是来自纳税人。

其次是货币市场与资本市场的对接和沟通，拓宽银行资金进入股票市场的渠道，只要对其中一些不利因素进行有效监控，银行资金进入股票市场后，其流动性、收益性和安全性就都能得到保障，而且还能够成功解决股票市场持续下跌直接影响经济增长的问题。

三是股票市场调控应和实体经济调控相互配合。现代经济中，股票市场和实体经济有循环互动关系，股票市场调控在作用于实体经济的同时，也会受到来自实体经济的反作用，因此在调控过程中，应准确判断股价和有关实体经济变数之间相互作用的机理，避免因股票市场的调控而损害实体经济或其他股票市场的正常运行。

四是股票市场调控应遵循适度原则。文章认为，股价的微小变化，就会引起可观的财富效应，其对于实体经济有着"四两拨千斤"的杠杆作用，目前中国股票市场每涨跌百分之十，就会分别引起数量高达约七千亿元流通市值和约二兆元总市值的扩张或缩水，对消费、投资等实体经济变数影响甚大。因此，股票市场调控中把握适度原则极为重要。

来源:中央社

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