纽约时报: 消费支出减少 泡沫经济还会进一步爆破
作者:查淑妆
发表:2008-09-22 11:42
《纽约时报》昨日报导,这次金融海啸所代表的, 不单是普通的经济危机,而是继2000年科技网路股热潮 后,另一波的泡沫经济爆破。近月来相继倒下的投资银 行和次贷机构,正是这次的"泡沫"所在。但"泡沫" 经济还没有破灭怠尽,因为依赖信贷消费的消费者正在 减少消费,"泡沫"经济还会进一步爆破。
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《香港文汇报》消息,文章指出,美国史上,曾经 出现 3次"泡沫经济"的时代,即 S&P 500指数中,企 业的平均本益比在25倍以上。这 3次分别是所谓的"咆 哮的20年代"、1937年前后的罗斯福新政后泡沫再爆破 ,和2000年的科技网路股热潮。然而,每次泡沫经济爆 破后,都会令经济如"大萧条"般跌落谷底。
虽然2000年科网股爆破后,美国股市曾出现调整, 但平均本益比仍处于战后高位。去年初,美国股市的本 益比更高达26倍,超过1929年"大萧条"前的泡沫程度 。
文章指出,这次泡沫原因之一,是战后婴儿潮逐渐 退休,令大笔积蓄流向投资市场。加上亚洲经济起飞, 各国都透过华尔街进行投资,为泡沫经济提供了大量资 金。
经济学家 Benjamin Friedman指出,1970年代初摩 根士丹利的年报中都是企业厂房和有形业务等相片。但 近年来大型投资银行年报中却是一幅幅曲线图表和交易 员的相片,显示投资界不着重实际业务,只追求空泛的 经济分析。他说:"金融市场已渐渐远离了实际经济活 动。"
次贷风暴一下子刺穿了这个泡沫,平均本益比回落 至战后正常水平的17倍。但文章认为,这并不代表泡沫 经济已完结。分析指出,消费者过度倚赖信贷消费,是 这次泡沫经济的另一主因。但随着经济变差,消费者将 减少消费,将令企业收入大跌,造成衰退的恶性循环, 势必令泡沫经济进一步爆破。
来源:钜亨网
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