降息缓不济急 重振信心最重要
作者:傅依杰
发表:2008-10-10 09:06
美联储8日与欧盟、英国、加拿大等欧美大央行联手同步降息二码,解救全球金融信贷危机,利率已低到降无可降的日本则支持此举,连中国也配合降息0.27个百分点。这是史上首次多国央行同一时间联合调降利率,反映当前金融情势的险峻,但华尔街股市8日仍续大跌189点 ,9日开盘虽涨,但盘中震荡走跌,显然多国央行联手合作,只能避免存款在各国流窜,对股市止跌收效不大,凸显出市场"信心"危机更甚"信用"危机。
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其实,央行的利率政策并非当今危机的主要问题。在利率从5%降为4.5%的英国,向英格兰银行借贷的成本并非金融市场冻僵的祸首。美国的联邦基本利率也已低到2%,再削到1.5%,为四年低点,离40年谷底1%仅差二码,不排除本月底美联储例行利率会议时再降息,但调降操作空间已不大,无助于提高信心,反倒可能吓阻存款,当前美国银行需要的就是累积存款。
问题在于,比降息更切题,更中问题要害的是,想办法促进放款,以及协助问题机构调整资本结构。各国央行由美国联邦储备局带头,已着手积极扩大对金融机构挹注的管道,希望促进流动性,舒活信用。英国8日宣布的方案里还增加新的资本和融资保证,是这方面迄今最周全的措施。
降息可宽松银根,纾解信用紧绷,有利股市;但目前市场信心溃散,心理因素是九月中以来股市直线泻落主因之一,也使技术性降息刺激难收效,八日史无前例央行联手降息未能拉抬市场,即为明证。
实际上,全球央行放松银根纾解信用,可能缓不济急,银行一时仍不愿放贷,信用市场仍难解冻,七千亿美元纾困案最快也需数周后实际运作,危机一时难解;财长宝森八日在股市收盘前敦促各国加强合作,解救金融市场,但也警告,当前金融动荡"不会很快结束",加深市场悲观情绪。
话虽如此,分析说,各国央行所以这么做,其实显示他们有觉于真正的问题所在,也就是协同纾困,合力支撑,比进一步同步降息更有助益。没错,要打赢稳定金融之役,投入的力量应有更明确的目标,用在刀口上,那就是放款市场和银行资本。
来源:联合报
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