发表时间： 2008-12-15 23:27:42作者：Kopin Tan
美国股市上周收盘基本持平，但如今收盘持平就等同于上涨。
股市没有进一步下挫堪称奇迹。毕竟，美国参议院(Senate)否决了140亿美元的汽车业救助计划，首次申请失业救济人数升至26年高点；从联邦快递 (Federal Express)到德州仪器(Texas Instruments)纷纷下调业绩预期，金融类股也在摩根大通(J.P. Morgan)和 U.S. Bancorp发布业绩预警后遭受打击。标准普尔500指数上周实现三周以来的第二次上涨，即使知名经纪商马多夫(Bernard Madoff)因涉嫌巨额诈骗而被捕似乎也未给股市造成很大冲击。与Madoff争夺批发金融和造市商业务的Knight Capital则因此获得提振，其股价上周五大涨6.5%。
标准普尔500指数上周上涨4点，至880点，涨幅0.4%，较11月20日的11年半低点高出近17%，不过仍较2007年高点低44%。道琼斯工业股票平均价格指数上周跌6点，至8630点，但科技股和小型股表现较好。那斯达克综合指数上周上涨31点，至1541点，涨幅2.1%；罗素2000指数涨7点，至468点，涨幅1.6%。
股市上周相对良好的表现发生在连续几周的被动抛售之后，不能不让投资者产生这样的猜测：股市已经触底，并且在很大程度上已消化经济形势恶化的因素。然而，要想让股市进一步得到改善，就必须使信贷市场进一步解冻，同时住房抵押贷款利率也有必要保持持续回落的趋势。此外，市场的波动性必须降低，经济数据虽然不必立刻出现好转，但至少要呈现出恶化步伐放缓的迹象。比方说，上个月零售额连续第五个月下滑，较上年同期减少7.4%，但下降的主要是汽车和汽油等相关领域，而百货店、电子产品和服装领域的零售额则实现了增长。
对市场走强持怀疑态度的人认为，标准普尔500指数将重新下探11月份低点 752点。不过，即使是这些人现在也在考虑，在投资机构12月份排名争夺战及有关基金经理今年被迫减持股票后明年1月份肯定会增加股票配置等因素的影响下，该指数是否还会二次探底。资产管理公司Oaktree Asset Management的Robert Pavlik表示，此前被迫抛空股票的投资组合经理在股市下跌的过程中同样也蒙受了损失，他们知道不能错过年底股市反弹的好机会。此外，对机构排名争夺战可能推动进一步股市上涨。
但此后会发生什么？还有什么能让股市猝不及防？面临劳动力压力的中国11月份出口意外下降2.2%，韩国出口减少18%，印度出口下降12%，贸易形势值得关注。出口恶化会导致亚洲更多工厂倒闭和裁员。尽管几乎人人都预计亚洲经济增长放缓但，但亚洲经济的下滑幅度有多大还有待观察，而这些都与美国股市息息相关。
上周的专栏认为，在利润增长普遍降低的情况下，能够向投资者派息的股票会有出众的表现。可目前看来，仅关注派息并不一定正确。实际上，丰厚的股息可能预示着风险的降临和削减股息的可能性。投资者真正应该关注的是派息的稳定性。
能够稳定派息的股市在2009年将越来越少。标准普尔500指数成分股今年的派息平均增长2%，但高盛集团(Goldman Sachs)的首席投资策略师David Kostin预计，这一数字明年将下降13%，2010年将回升1%。Kostin举例称，金融类企业今年的派息减少17%，但实际影响要到2009年才能体现出来。他预测金融类股明年的派息将下降52%，非必需消费品类股和原材料股的派息将分别下降16%和12%。
Kostin表示，由于众多企业纷纷储备现金并且不准备回购股票，那些通过大幅提高派息向股东返还现金的公司的股票应该有出色表现。高盛集团挑选了一些可能提高派息的公司，并提供给其客户作为交易参考。这个投资组合共有40只股票，其中包括纽约泛欧交易所(NYSE Euronext)、Spectra Energy、Lorillard、礼来公司(Eli Lilly)、Ingersoll Rand、Paychex、菲利普莫里斯(Philip Morris)、艾默生电器(Emerson Electric)、Dover、Darden Restaurants和雅芳(Avon Products)。
爱赶时髦的年轻人自然少不了高档运动鞋，然而在这个勒紧腰带过日子的节骨眼上，这类花销会减少多少呢？这个问题在耐克(Nike)周三公布业绩时就会见分晓。
耐克第二财政季度正好横跨9月和11月份，也就是全球金融危机最严重的时期，这让投资者倍感焦虑。耐克的股票一度被视为避风港，却在第二财季蒙受了2008 年的全部跌幅，而且从10月1日至今，耐克股价已经累计下跌27%。从北京奥运会之后中国库存过剩，到南美商品泡沫破裂后对运动鞋狂热的消退，耐克确实非常令人担忧。另外，随着英镑的贬值，还有多少英国年轻人买得起耐克鞋？
这些担忧已在多大程度上反映到耐克的股价中？且看耐克本周的表现。若耐克公司发布较为谨慎的业绩预期，则可能给其股价造成不利影响，但同时也将给长线投资者提供买入良机。
股市没有进一步下挫堪称奇迹。毕竟，美国参议院(Senate)否决了140亿美元的汽车业救助计划，首次申请失业救济人数升至26年高点；从联邦快递 (Federal Express)到德州仪器(Texas Instruments)纷纷下调业绩预期，金融类股也在摩根大通(J.P. Morgan)和 U.S. Bancorp发布业绩预警后遭受打击。标准普尔500指数上周实现三周以来的第二次上涨，即使知名经纪商马多夫(Bernard Madoff)因涉嫌巨额诈骗而被捕似乎也未给股市造成很大冲击。与Madoff争夺批发金融和造市商业务的Knight Capital则因此获得提振，其股价上周五大涨6.5%。
标准普尔500指数上周上涨4点，至880点，涨幅0.4%，较11月20日的11年半低点高出近17%，不过仍较2007年高点低44%。道琼斯工业股票平均价格指数上周跌6点，至8630点，但科技股和小型股表现较好。那斯达克综合指数上周上涨31点，至1541点，涨幅2.1%；罗素2000指数涨7点，至468点，涨幅1.6%。
股市上周相对良好的表现发生在连续几周的被动抛售之后，不能不让投资者产生这样的猜测：股市已经触底，并且在很大程度上已消化经济形势恶化的因素。然而，要想让股市进一步得到改善，就必须使信贷市场进一步解冻，同时住房抵押贷款利率也有必要保持持续回落的趋势。此外，市场的波动性必须降低，经济数据虽然不必立刻出现好转，但至少要呈现出恶化步伐放缓的迹象。比方说，上个月零售额连续第五个月下滑，较上年同期减少7.4%，但下降的主要是汽车和汽油等相关领域，而百货店、电子产品和服装领域的零售额则实现了增长。
对市场走强持怀疑态度的人认为，标准普尔500指数将重新下探11月份低点 752点。不过，即使是这些人现在也在考虑，在投资机构12月份排名争夺战及有关基金经理今年被迫减持股票后明年1月份肯定会增加股票配置等因素的影响下，该指数是否还会二次探底。资产管理公司Oaktree Asset Management的Robert Pavlik表示，此前被迫抛空股票的投资组合经理在股市下跌的过程中同样也蒙受了损失，他们知道不能错过年底股市反弹的好机会。此外，对机构排名争夺战可能推动进一步股市上涨。
但此后会发生什么？还有什么能让股市猝不及防？面临劳动力压力的中国11月份出口意外下降2.2%，韩国出口减少18%，印度出口下降12%，贸易形势值得关注。出口恶化会导致亚洲更多工厂倒闭和裁员。尽管几乎人人都预计亚洲经济增长放缓但，但亚洲经济的下滑幅度有多大还有待观察，而这些都与美国股市息息相关。
上周的专栏认为，在利润增长普遍降低的情况下，能够向投资者派息的股票会有出众的表现。可目前看来，仅关注派息并不一定正确。实际上，丰厚的股息可能预示着风险的降临和削减股息的可能性。投资者真正应该关注的是派息的稳定性。
能够稳定派息的股市在2009年将越来越少。标准普尔500指数成分股今年的派息平均增长2%，但高盛集团(Goldman Sachs)的首席投资策略师David Kostin预计，这一数字明年将下降13%，2010年将回升1%。Kostin举例称，金融类企业今年的派息减少17%，但实际影响要到2009年才能体现出来。他预测金融类股明年的派息将下降52%，非必需消费品类股和原材料股的派息将分别下降16%和12%。
Kostin表示，由于众多企业纷纷储备现金并且不准备回购股票，那些通过大幅提高派息向股东返还现金的公司的股票应该有出色表现。高盛集团挑选了一些可能提高派息的公司，并提供给其客户作为交易参考。这个投资组合共有40只股票，其中包括纽约泛欧交易所(NYSE Euronext)、Spectra Energy、Lorillard、礼来公司(Eli Lilly)、Ingersoll Rand、Paychex、菲利普莫里斯(Philip Morris)、艾默生电器(Emerson Electric)、Dover、Darden Restaurants和雅芳(Avon Products)。
爱赶时髦的年轻人自然少不了高档运动鞋，然而在这个勒紧腰带过日子的节骨眼上，这类花销会减少多少呢？这个问题在耐克(Nike)周三公布业绩时就会见分晓。
耐克第二财政季度正好横跨9月和11月份，也就是全球金融危机最严重的时期，这让投资者倍感焦虑。耐克的股票一度被视为避风港，却在第二财季蒙受了2008 年的全部跌幅，而且从10月1日至今，耐克股价已经累计下跌27%。从北京奥运会之后中国库存过剩，到南美商品泡沫破裂后对运动鞋狂热的消退，耐克确实非常令人担忧。另外，随着英镑的贬值，还有多少英国年轻人买得起耐克鞋？
这些担忧已在多大程度上反映到耐克的股价中？且看耐克本周的表现。若耐克公司发布较为谨慎的业绩预期，则可能给其股价造成不利影响，但同时也将给长线投资者提供买入良机。
