加息刺痛地方融资平台
央行19日晚间宣布从20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率,此举旨在缓解国内的通胀压力,同时深化房地产调控。撇开其他因素看,加息会扩大银行对地方融资平台贷款的风险敞口,并引发偿债危机的提前到来,但放在整个中国经济稳步回升的大背景下看,加息对地方融资平台贷款的影响尚属可控。
要分析加息对地方融资平台贷款的影响,先要对加息的政策指向和未来持续性有一个基本判断。加息的根本目的在于抑制通胀,既应对三、四季度可能高企的CPI,又对新一轮的输入型通胀起到预防作用。但是我国通胀压力的核心还是来自于食品价格的上涨,加息短期内对鸡蛋、蔬菜、肉类等食品价格很难起到实质性的影响。对平抑物价起直接作用的还是监管部门严查资金炒作与国储抛售等改善供求关系的措施相结合。
由此来看,加息最直接的指向还是调控国内的房地产价格。在“国十条”颁布半年来,国内房价并没有出现明显的调整,有些地区房价不降反升。加息对削弱住房购买力,降低购房预期,提高开发商的财务成本,抑制开发动力都将起到直接的效果,但是仅靠25个利率基点的上调,还明显不够,因此未来加息可能是一个持续的过程。
从历史经验来看,持续加息对房地产的调控是十分有效的。基于即将进入加息周期的判断,我们有理由对地方融资平台贷款的风险表示担忧。
根据银监会的统计,截至2010年6月末,地方融资平台贷款余额为7.66万亿元,其中发现有问题的地方融资平台贷款涉及金额约2万亿元,主要风险集中于地方财政的代偿性风险。
持续加息必然会显著打压土地价格,一方面导致地方“土地财政收入”的减少,从而使得银行对地方融资平台贷款的风险敞口扩大。事实上,2009年大量涌出的地方融资平台贷款,大部分期限都是3-5年,地方政府在担保时预期土地价格是节节攀升的,而一旦进入加息通道,未来3-5年,土地价格很可能是持续往下走,这种预期与现实的差距,将大大影响地方政府的还款能力。
另一方面,很多地方融资平台公司以土地收入作为质押,银行也是根据地价上涨的趋势来测算质押物的评估价值,而一旦地价开始下跌,就意味着质押价值的下降,部分原本安全的贷款有可能因为抵押、质押不足,而滑入“不安全”的区间,使得地方融资平台贷款风险进一步放大,偿债危机提前来临。
尽管加息会放大地方融资平台的贷款风险,但是加息也使得银行的净息差扩大,增强了银行抵御风险的能力。至于贷款规模增速放缓短期内只影响银行的收入,而不影响利润。
此外,酝酿多年的房产税有望推出,为地方政府增加一块儿财源,可以部分对冲地价下降带来的财政收入损失。
从更宏观的视角看,地方融资平台的贷款风险最终还是在发展中来解决问题,即要靠经济的稳定增长,企业效益的提升,来化解银行的坏账风险。
不过海外金融观察家的一个观点也许有助于问题的解决。既然人民币升值预期明确,那么不妨允许银行将地方债务通过次级债或资产证券化的方式向海外投资者打包出售,他们应该会对以人民币计价的资产感兴趣。
来源:中国证券报
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 大开眼界!创记录的“人体喷泉”(组图)
- 习近平忌惮三个红二代(组图)
- 【宋紫凤专栏】从潘美到潘仁美 是艺术加工还是神来之笔(组图)
- 江曾一政策藏污纳垢 老虎前仆后继终南捷径(组图)
- 中国经济旧模式大溃败 注定一个时代已经结束(图)
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 习近平入军委揭开政局常委竞逐序幕 (图)
- 胡锦涛在香港留后路? (图)
- 超搞:汉服当成和服,女孩被逼当街脱衣(图)
- 习近平晋身军委 胡江派系争斗加剧 (图)
- 近距离观察习近平 - 他的王储之路(组图)
- 党政军认可习近平接班 薄遭重挫!(图)
- “薄熙来不适宜进政治局常委会”
- 五中全会开的非常火爆 还有人拍了桌子
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 乌克兰高官:俄罗斯可在7天内占领波罗的海国家(图)
- 美菲首赴南海岛礁实战军演 福建号两关键缺陷曝光(视频)
- 共军系列异动 5月20日前对台“战争”被美“警训”(图)
- “我爱你”的下半句是什么?时间告诉人答案(图)
- 乌克兰的新战术:打击铁路供电 阻滞俄军后勤运输!(视频)