牛刀：通胀是一种经济模式的终结(图)

发表：2010-12-27 13:48

美联储大张旗鼓告诉全球，错印了大约1000亿美元的钞票，很多经济学家当作社会新闻在解读。据我对美联储的运行方法的了解，这绝对不是社会新闻，而是一件重大的经济新闻，否则，美联储没有必要这么大张旗鼓的广为宣传。

联想起美国政府6500亿的量化宽松，全球解读为向市场投放基础货币。从感恩节美国商品市场可以看出，美国市场上商品价格惊人便宜，一磅香蕉才0.7美元，一桶食用油才1.6美元，相当于我们40多元的“金龙鱼”，面包、牛奶、奶油价格极尽低廉，似乎五年没涨过价格。如果货币投放过多，不可能有这么廉价的商品。

那么，说明一个问题，美联储尽管口口声声量化宽松，其实并没有投放多少基础货币。美联储投放基础货币传导到市场的乘数效应是五倍，每月750亿美元投放出来，放大到市场的反应应该很强烈的，但是，市场却波澜不惊。那就说明一个道理，货币没有放出来，那采取什么方式不放出来，才不会引起全球的关注呢？最好的借口就是，错印了钞票，其实是有意压制基础货币的投放。

中国则不同。中国每月的基础货币投放都在180亿以上。人民币基础货币传导到市场上的乘数效应，最高时达到16倍。这和中国最恶性通胀时代——当年国民政权印金圆券的时代不同，那时的金圆券没有乘数效应，需要多少就要印多少，而现在的基础货币放大到市场上，效应绝对不可小看。所以，一旦价格暴涨起来，是无法遏制的。

然而，中国在现行市场条件，完全无法控制货币发行。一方面，是政府投资的铁公基项目太多，地方政府债务平台风险凸显，没有足够的资金无法维持项目运行，如果要继续维持项目运行，就需要银行继续贷款，而需要继续放多少贷款出来，谁的心里也没底，所以，明年新增贷款究竟定多少，现在也没有结果。无论多少，明年一季度的贷款都会出现海量数据，让市场目瞪口呆。

另一方面是流动性引发商品价格上涨趋势不可遏止。国家现在投放了2536万吨粮食、20万吨食糖、100多万吨猪肉，暂时遏制了上涨的势头，却无法从根本上解决问题。因为市场价格不再是完全由供求关系来决定，而是由流动性来催生各种商品价格的上涨。不从根本上遏制物价上涨，中国城市居民将不堪重负。

所以，一方面是需要大量资金，一方面是需要回收流动性，这种矛盾不可调和。最后的解决方式，可能不是政府的政策手段，而是经济规律。

然而，我们现在必须解决的是一个问题，那就是对市场的认识问题。很多经济学家认为，政府的解决办法是以物价上涨来消化通货膨胀，这是很可怕的。2011年预期市场在此观点上会达成一致，那导致的结果就必然是通货膨胀的不可遏止。工薪阶层要求大幅涨薪，而薪水上涨幅度不可能赶上物价上涨的幅度，如果赶上物价上涨的幅度，那么，大量的企业将会被迫关闭。流动性蚕食了企业利润，却不承担给工人发薪水，试问，还要不要生产？

如此逻辑清晰的问题，根本不用讨论，首先必须保护的是工薪阶层薪水的上涨，其次是企业的正常运营。企业无法开工，就将终结生产。今年连续三个月第二产业用电量一直下降，只是11月份微升，说明现在的工厂开工量已经不足，尽管有些企业在限产，实际上该限产的企业没停产，那些成千上万家中小企业却无法开工。

这种状态坚持半年可以，坚持一年以上就会出问题。发生的问题就是大量中小企业倒闭，和千千万万工人失业。这次一旦爆发失业潮，危害将比2008年下半年更大，涉及的区域就不仅仅只限于珠三角长三角，而将蔓延至内地很多省份，许多经济开发区，将会上演空城计，比空置楼盘数量还要庞大。

所以，遏制通胀是当务之急。但是，遏制通胀不是仅仅用行政手段去压制商品价格，而是要坚决实现经济发展模式的转型。在全球新经济体中，澳洲、印度、加拿大正在这样做，中国应该拿出切实行动出来，终结以货币增长拉动经济发展的模式，促使经济结构的大调整。

来源:中金在线

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