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隐蔽的通胀推手(图)

发表：2011-01-08 13:14

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隐蔽

防通胀是整个2010年出现频率最高的经济用语。

在全球经济仍然面临诸多不确定性的大背景下，通货膨胀的危害性，更令人忧虑。早在去年两会闭幕后，国务院总理温家宝在与中外记者见面时就说：“如果发生通货膨胀，再加上收入分配不公，以及贪污腐败，足以影响社会的稳定，甚至政权的巩固。”

那么，通货膨胀的根源在哪里呢？

提到这个问题，很多人都会想到货币的超发。那么，是什么在加剧货币的超发？而这一隐蔽因素，恰是导致通货膨胀的重要推手之一。它就是政府投资。

社会总投资由政府投资和非政府投资(社会投资)两大部分构成。在成熟的市场经济国家，政府投资所占的比重很小，非政府投资占据绝对主导。而在我国，政府投资本来就比较大，次贷危机发生后，为刺激经济发展，各地政府纷纷上马重大投资项目，仅湖北一个省，就推出了令全球震惊的12万亿的投资规划。

在正常情况下，企业有动力把获得的利润转换成新的投资，通过投资扩张，加速自己的发展。这同时也消化掉了部分超发货币。在这种情况下，企业家手中的存量资金不会涌入到“炒作”大军中，故不会对物价产生影响。

但是，一旦政府投资过大，对社会投资空间形成挤压，企业家手中的存量资金无处可去，又不愿意坐视其贬值，就会考虑换成房产等实物保值。如此，便很容易形成囤积热，导致物价的上涨。而物价的上涨，使得存款利息不足以弥补通胀，又引发更多资金从银行流向各种实物(包括农产品)，加剧通胀，形成恶性循环。

另一方面，政府投资的效率一般是比较低的。而且，政府本身并不是能够创造经济效益的机构，其投资资金主要来源于三个方面：一是税费收入；二是发行货币与银行信贷；三是发行债券等。

于是，问题来了。税费收入提高，企业负担加重，投资意愿会进一步降低，引发更多的资金从实体经济中流出来选择投机。而发行货币和信贷扩张，会滋生大量增量货币，使得等量的商品对应更多的货币，加剧通胀预期。并且，一旦大规模投资铺开，还需要新的资金源源不断地补充进去，使得货币超发的惯性在短期内难以得到扭转。至于发行债券等，无非是把民间的资金收集起来，由政府统一支配，这同样会抑制民间投资的积极性。

因此，现在应该考虑消除政府投资过大这一隐性推手，积极鼓励、引导社会资金进行效率更高、损耗更小、质量更好的投资，这既有利于抑制通货膨胀，也有利于调整经济结构。

来源:上海证券报

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