上调准备金率能降房价吗

发表：2011-01-19 13:13

中国最近一次上调存款准备金率会抑制房价吗？不一定。中国每一次上调存款准备金率，都会有悖常理地刺激房地产市场。

若想究其原因，就要退后几步看。在过去，中国央行(PBoC)通过发行冲销式票据，来吸收因为干预汇率而产生的流动性。但自2008年起，随着央行为这些债券支付的利息开始超过从所持资产——主要是美国国债——上获得的收益，这种做法的成本已经十分高昂。因此，中国央行开始通过上调存款准备金率，来留存更多的银行存款：上周五准备金率上调至19%，为去年1月份以来的第七次上调。就其本身而言，这种策略十分成功。据德国商业银行 (Commerzbank)表示，中国自2004年以来由于干预外汇而产生的流动性，一直密切追随通过发行票据和上调存款准备金率而被吸收的流动性。

但想一想这对潜在购房人的影响吧。如果银行信贷的增长主要是通过调控贷款额度来管理，而非贷款成本，那么存款准备金率的每一次上调，都意味着官方在发出保证：利率不会大幅上调。换言之就是，没错，你可以负担得起第二个甚至第三个抵押贷款。

但这重要吗？自2005年8月官方开始发布70个大中城市的房屋销售价格数据系列以来，房价年均涨幅为7%，较城镇居民可支配收入约12%的年均增幅低出不少。但平均数具有误导性。它掩盖了诸多日益加剧的不平等现象：公共住房的开发始终未能达到目标；为绕开“一家限购一套住房”限令的假离婚越来越多；政府支持率的骤降。

中国总理温家宝暗示，房价连续19个月上涨是“不合理的”。实际上，房价持续上涨非常“合理”：收紧流动性这种抽象概念，怎么也不如个人财务状况受到切实冲击来得管用。

原题：准备金率与中国房价

来源:金融时报

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