瑞银:中国经济问题只有硬着陆才能解决(图)
作者:Jolin Gong
发表:2011-07-04 12:04
瑞银证券周五发布研究报告称,中国地方政府融资平台贷款短期不会构成系统性违约,因为中国经济还没有硬着陆迹象,但长期是个重要风险,因为中国经济的结构问题可能最终要经历一次硬着陆才能有效解决,之后进入一个新的发展阶段。
研究报告称,中国地方政府融资平台贷款真正的风险在中国经济硬着陆上,如果出现经济硬着陆,将大幅削弱政府财政实力,银行的不良资产也就失去最终担保人,类似于98、99年信托投资公司的违约情形。
基于此,研究报告指出,解决这个问题,首先经济不能硬着陆,其次限制地方政府的投资,让其负债保持在相对稳定的水平或仅缓慢增长,并由银行通过其他贷款或资产贡献的利润慢慢消化。
研究报告认为,地方政府融资平台贷款问题不是一个量化的理解,而是一个定性的判断,债务数字本身以及就此做的一些假设和计算并不重要。而这个问题的解决方式有很大难度,因为经济不硬着陆和限制地方投资本身具有相反性。
中国国家审计署周一首度公布,截至2010年底,除54个县级政府没有政府性债务外,全国省、市、县三级地方政府债务余额共计人民币10.72万亿元。
来源:华尔街日报
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